宝钢股份财务报表分析

宝钢股份有限公司

600019 2012年年度报告

目 录

1 公司简介 ..................................................... 2

2 主要经济指标完成情况 ......................................... 2

3 财务报表项目变动分析 ......................................... 4

3.1偿债能力分析 . ............................................... 4

3.2营运能力分析 . ............................................... 5

3.3获利能力分析 . ............................................... 7

3.4发展能力分析 . ............................................... 8

3.5杜邦分析模型 . .............................................. 10

附表1资产负债表分析 .......................................... 11

附表2 利润表分析 . ............................................. 15

附表3 现金流量表分析 . ........................................ 17

1 公司简介

宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽车用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。公司全部装备技术建立在当代钢铁冶炼、冷热加工、液压传感、电子控制、计算机和信息通讯等先进技术的基础上，具有大型化、连续化、自动化的特点。通过引进并对其不断进行技术改造，保持着世界最先进的技术水平。

公司系由上海宝钢集团公司独家发起设立的股份有限公司。经本闪采用网下配售和上网相结合方式公开发行了人民币普通股187，700万股后，公司总股本为1，252，100万股，证券代码：600019[1]。公司已于2000年11月30日在上海市工商行政管理局办理了工商变更登记手续。

2 主要经济指标完成情况

2012年，全球经济持续低迷、我国经济增速放缓。国内钢铁产量保持低速 增长，全年粗钢产量7.2亿吨，同比增长3.1%，净出口钢材同比增长14%，钢 铁行业固定资产投资同比增长3%，下游房地产行业全年增速同比回落11.9个百 分点，机械、汽车、家电等行业增速也有不同程度回落，钢铁供需矛盾尤其是结 构性过剩进一步凸显，行业同质化竞争加剧。

2012年，国内钢材价格持续低迷，尤其是从4月中旬开始持续大幅下跌， 价格一度跌至1994年水平，年末中国钢铁工业协会CSPI 钢材综合价格指数为 105.3点，较年初下降12.6%。同期上游市场走势跌宕起伏，其中普氏铁矿石价 格指数在9月初跌至不到90美元/吨的历史低位后持续反弹，2013年1月份以来 已攀升至150美元/吨以上。

受国内外经济增速放缓、产能过剩和运营成本居高不下等因素影响，我国钢 铁企业生产经营持续低迷，整体呈现前三季度在盈亏平衡线浮沉、四季度经营略 有好转的态势，全年钢铁企业处于微利状态。

面对错综复杂的外部经营环境，公司沉着应对、攻坚克难，加大产销研体系 协同、确保经济运行下产销平衡，夯实碳钢主业、巩固重点产品市场占有率，强 化运营管理、推进内部全方位挖潜增效，圆满完成全年生产经营任务。2012年

销售商品坯材2356.6万吨，实现营业总收入1915.1亿元、利润总额131.4亿元， 继续保持国内同行业最优经营业绩。2012年，全球经济持续低迷、我国经济增速放缓。国内钢铁产量保持低速

增长，全年粗钢产量7.2亿吨，同比增长3.1%，净出口钢材同比增长14%，钢 铁行业固定资产投资同比增长3%，下游房地产行业全年增速同比回落11.9个百 分点，机械、汽车、家电等行业增速也有不同程度回落，钢铁供需矛盾尤其是结 构性过剩进一步凸显，行业同质化竞争加剧。

2012年，国内钢材价格持续低迷，尤其是从4月中旬开始持续大幅下跌， 价格一度跌至1994年水平，年末中国钢铁工业协会CSPI 钢材综合价格指数为 105.3点，较年初下降12.6%。同期上游市场走势跌宕起伏，其中普氏铁矿石价 格指数在9月初跌至不到90美元/吨的历史低位后持续反弹，2013年1月份以来 已攀升至150美元/吨以上。

受国内外经济增速放缓、产能过剩和运营成本居高不下等因素影响，我国钢 铁企业生产经营持续低迷，整体呈现前三季度在盈亏平衡线浮沉、四季度经营略 有好转的态势，全年钢铁企业处于微利状态。

面对错综复杂的外部经营环境，公司沉着应对、攻坚克难，加大产销研体系 协同、确保经济运行下产销平衡，夯实碳钢主业、巩固重点产品市场占有率，强 化运营管理、推进内部全方位挖潜增效，圆满完成全年生产经营任务。2012年 销售商品坯材2356.6万吨，实现营业总收入1915.1亿元、利润总额131.4亿元， 继续保持国内同行业最优经营业绩。

3 财务报表项目变动分析

3.1偿债能力分析

偿债能力分析

宝钢股份2012年的流动比率为0.84，高于鞍钢股份和武钢股份，高于行业平均水平的，说明企业短期偿债能力较强，但利用短期资本的能力较弱。

宝钢股份近五年流动比率高于行业水平，说明企业资产流动性强，企业偿还债务、抵御财务风险能力逐步增强，但同时也说明宝钢短期资本利用率下降。

宝钢股份2012年的速动比率为0.49，高于鞍钢股份、武钢股份和行业平均水平。说明其短期偿债能力较强，但同时也说明宝钢投资负荷较低，资本利用率低。 宝钢股份近五年速动比率逐步上升，说明企业短期偿债能力逐步增强，但企业应注

意资本利用。。

宝钢股份2012年资产负债率为45.25%，低于鞍钢股份和武钢股份，说明企业介入资金较多偿债能力强，财务风险较小，同时财务杠杆较小。但相比同行业而言，其还是比较合理的。

3.2营运能力分析

营运能力分析

宝钢股份2012年应收账款周转率为24.62，低于鞍钢股份和武钢股份。说明宝钢平均收账期较长，企业回收账款速度较慢，资产管理水平较低，但这样也容易帮助企业销售量的扩大。

宝钢股份近五年应收账款周转率先波动较大，说明企业的收账政策有一个综合的调整过程，总体趋于理性。

宝钢股份2012年存货周转率是5.35，低于鞍钢股份和武钢股份。说明宝钢存货储存较多，占用资金多有积压在库的现象。

宝钢股份近五年存货周转率逐渐上升，说明它的存货周转速度在上升，营业周期缩短。 宝钢股份2012年总资产周转率为0.86。高于鞍钢股份等于武钢股份。说明企业利用全部资产进行经营的效果相对行业而言较高。

宝钢股份近五年总资产周转率波动较大，说明企业在全部资产的使用效率上很不稳定。

3.3获利能力分析

获利能力分析

宝钢股份2012年销售毛利率为7.36%，高于鞍钢股份，低于武钢股份。说明企业对管理费用、销售费用和财务费用等期间费用的承受能力较强，企业在经营活动中的盈利能力较高。

宝钢股份近五年销售毛利率逐步上升，说明企业的盈利能力在逐步增强，企业承担期间费用能力增强。

宝钢股份2012年营业利润率是1.88%，高于武钢股份和鞍钢股份。说明企业盈利能力较高。

宝钢股份近今年销售净利率忽然降低，原因是因为这两年行业不景气所致。

宝钢股份2012年净资产收益率为9.32%，均高于鞍钢股份和武钢股份。说明企业盈利能力较强。

宝钢股份近五年净资产收益率总体有较大波动，说明公司效率并不稳定。

3.4发展能力分析

发展能力分析

宝钢股份2012年销售增长率为-14.10%，低于鞍钢股份和武钢股份的增长率。说明宝钢股份2012年产品销售不畅，研究原因，是钢铁行业产能过剩所致。

宝钢股份近五年销售增长率逐渐下降，下降到-14.10%，下降幅度非常大。说明企业市场份额

萎缩速度加快。

宝钢股份2012年利润增长率为34.87%，远高于鞍钢股份和武钢股份。说明企业利润总额较好，发展能力很强。

宝钢股份近五年利润增长率起伏很大，说明企业经营状况不稳定，发展并不明朗。

宝钢股份2012年净资产增长率为-7.24 %，低于武钢股份、鞍钢股份。说明企业资本积累较少，资本保值增值能力较弱，应对风险、持续发展能力较弱， 宝钢股份近12年净资产增长率持突然下降，需进一步查明原因。

3.5杜邦分析模型

杜邦分析模型

×

×

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附表1资产负债表分析

资产负债表

单位：百万

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分析：

1．从资产结构角度分析：

从静态方面分析。该公司本期流动资产比重只有32.37%，非流动资产比重有67.63%。该公司资产的流动性并不强，资产风险较大。 从动态方面分析。该公司流动资产比重下降了1.92%，非流动资产比重上升了1.92%。变动幅度相对较小，该公司资产结构相对稳定。

2．资本结构角度分析：

从静态方面分析。该公司所有者权益比重为54.74%，负债比重为45.26%，资产负债率稍微偏低，财务风险较相对较小。

从动态方面分析。所有者权益比重上升了5.64%，负债比重下降了5.64%，资本结构相对稳定，财务实力有所增强。

3. 资产负债表项目分析

货币资金：该公司货币资金比上年减少了5538.99百万元，减少幅度为38.52%，变动幅度较大，期初比重为6.22%，期末比重4.12%，比重减少了2.1%

该公司要注意现金持有量，避免影响企业的正常经营活动。

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应收账款：该公司应收账款比上年增加了1558.3百万元，增长幅度为22.31%，结合营业收入减少14.10%的情况来看，应收账款的增长并不是营业收入

引起的，应收账款比重也从3.02%上升到3.99%，结合钢铁市场的激烈竞争，应收账款的增长很可能是销售政策改变引起的。

存货：该公司存货比上年减少了8598.83百万元，下降幅度为23.00%，相比营业收入14.10%的下降幅度，该公司在存货管理方面较为得当。

固定资产：该公司固定资产比上年减少了35931.34百万元，下降幅度为31.14%。比重也从49.92%下降到37.06%，说明该企业正在缩小固定资产规模，削减生产力。

短期借款：该公司短期借款比上年减少了9911.93百万元，下降幅度为25.50%，比重从16.82%下降到13.51%。减轻了公司的偿债压力，同时也维护了公司的良好信誉。

长期借款：该公司长期借款比上年减少了4593.99百万元，下降幅度为62.71%，比重从3.17%下降到1.27%。很可能公司信誉出现问题，具体原因需进一步分析

附表2 利润表分析

利润表

单位：百万

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分析：

宝钢股份2012年营业总收入191,512.14百万元，营业总成本189,117.33百万元，营业利润3,596.52百万元，利润总额13,139.65百万元，净利润10,432.96百万元。

从宝钢股份2012年利润表可以看出宝钢股份股份2012年度各项财务成果的构成情况。2012年营业利润占营业收入的比例为1.88%，而2011年是3.97%，下降了2.09%；利润总额占营业收入的比例2012年是6.86%，2011年是4.16%，增长了2.70%；净利润占营业收入的比例2012年为5.45%，2011年是3.47%，增长了1.98%。总的来说，宝钢股份在营业收入和营业利润减少的情况下，利润总额却有大幅度上升，这主要是营业外收入导致的，这种营利是不可持续的。

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附表3 现金流量表分析

现金流量表

单位：百万

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分析：

宝钢股份2012年现金及现金等价物净增加额为-5,558.77百万元，其中，经营活动产生现金流入224,028.62百万元，产生现金流出201,826.45百万元，所以经营活动现金流量净额为22,202.17 百万元；投资活动产生现金流入27,768.34百万元，产生现金流出25,119.53百万元，所以投资活动现金流量净额为2,648.80百万元；筹资活动产生现金流入66,165.06百万元，产生现金流出96,515.79百万元，所以筹资活动现金流量净额为-30,350.73百万元。最终导致本期现金及现金等价物余额为-5,558.77百万元

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四、综合评价

当前，我国钢铁工业正处在微利时代，并将长时期面临“高产能、高成本、低效益”的局面。整个行业的估值水平接近历史底部，个股大范围破净，还有不少企业面临中报业绩亏损。就整个行业而言，并没有迹象表明能走出逆转行情。据中经钢铁产业景气指数报告显示，二季度，钢铁行业销售利润率为0.7%，较上季度下降1.6个百分点，明显低于5.5%的全国工业平均销售利润率，为工业行业最低水平，主营业务基本处于亏损边缘。钢铁企业在技术创新和经营模式创新上多下功夫，从而降本增效，增强竞争力，实现市场突围。

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