(简体)投资银行学案例讨论题2

● 投资银行学案例讨论题2

“四创电子”改制招股中投资银行的实务思考

（1）“四创电子”的发起人结构是否合理？能否给出新的建议方

案及主要依据？

（2）“四创电子”招股前发起人拥有的权益是怎样变成性质有别

的股权的？改制后每股拥有的权益和资本公积金各是多少？如果将5763.34万元净资产折成更多或更少的股权，能否实现？将各会产生什么影响？

（3）“四创电子”以每股9.79元发行2000万新股后，流动股

股东投入的净资产是发起人净资产的几倍？流通股股东获得的股权是发起人股权的几倍？你作为投资银行人员如何看待此类投入与股权的“倒置现象”？

（4）“四创电子”发起人的净资产占发行新股后总净资产的比率

是多少？这是否符合公司法的要求？如果必须修改发行方案，你认为应该怎样修改为好？

（5）“四创电子”IPO的直接融资成本占融资量的比率是多少？

投资银行如果需要提高承销收入，通常可采取哪几种方法？

（6）“四创电子”改制、招股和上市过程中，投资银行人员必须

协助“四创电子”与哪些政府行政部门打交道、获批文？另外还必须协助与哪些中介机构打交道？上述各类打交道过程中必须注意哪些投资银行业务方面的问题？

附录资料：上市（2004.5.10）新股——四创电子概况

●主要财务指标一览表

●概览

★股票简称：四创电子 ★沪市股票代码：600990 ★深市股票代理代码：003990 ★总股本：58,800,000股 ★可流通股本：20,000,000股 ★本次上市流通股本：20,000,000股 ★发行价格：9.79元/股 ★上市地点：上海证券交易所 ★上市时间：2004年5月10日 ★股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 ★上市推荐人：华安证券有限责任公司

●公司历史沿革及改制重组情况

1、本公司系经安徽省人民政府皖府股字［2000］第28号文批准,

由华东电子工程研究所(即华东(安徽)电子工程研究所,以下简称"华

东所")作为主发起人,联合中国物资开发投资总公司、中国电子进出

口总公司、北京奔达信息工程公司、安徽民生信息工程有限公司、北

京青年创业投资有限公司、夏传浩等,以发起方式设立的股份有限公

司。本公司于2000年8月18日在安徽省工商行政管理局依法注册登

记(注册号：[1**********]80),注册资本3880万元。

2、根据财政部财企［2000］201号文批准,发起人投入的净资产

为5763.34万元,按67.32%的比例折为3880万股,其中华东所持有

3416.82万股,中国物资开发投资总公司持有134.64万股,中国电子

进出口总公司持有67.32万股,北京奔达信息工程公司持有33.66万

股,股权性质界定为国有法人股；安徽民生信息工程有限公司持有

67.32万股,北京青年创业投资有限公司持有33.66万股,夏传浩持有

126.58万股。未折入股本的1883.34万元计入本公司资本公积金。

3、经中国证监会证监发行字［2004］16号文核准,本公司在上

海证券交易所采用向二级市场投资者定价配售的方式,首次公开发行

2000万股人民币普通股(A股)股票,每股面值1.00元,每股发行价

9.79元。本次发行后,公司总股本变更为5880万股。

●首次公开发行情况

1、发行数量：2000万股

2、发行价格：9.79元/股

3、募股资金总额：本次发行募集资金总额19580万元,扣除发行

费用887.79万元,实际募集资金净额为18692.21万元。

4、发行方式：全部向二级市场投资者定价配售

5、发行对象：2004年4月13日(招股书刊登日)收盘时,持有上

海证券交易所或深圳证券交易所上市流通人民币普通股(A股)股票的

收盘市值总和不少于10,000元的投资者

6、发行费用：本次发行费用共计887.79万元,包括承销费用、

审计费用、律师费用、评估费用、审核费用及上网发行手续费用等

7、每股发行费用：0.4439元/股

●公司股本结构

名称\年度(万股) 最新 2003年末期 2002年末期 2001年末期

总股本 5880.00 3880.00 3880.00 3880.00

国家股 3652.44 3652.44 3652.44 3652.44

发起法人股 227.56 227.56 227.56 227.56

法人股 0.00 0.00 0.00 0.00

公众A股 -- -- -- --

流通A股 2000.00 -- -- --

职工股 -- -- -- --

高管股 -- -- -- --

H股 -- -- -- --

B股 -- -- -- --

工会持股 -- -- -- --

转配股 -- -- -- --

●本次股票上市前公司前十名股东及其持股比例

股东名称 股份性质 持股数(万股) 比例(%)

1.华东电子工程研究所 未流通 3416.8200 58.110

2.中国物资开发投资总公司 未流通 134.6400 2.290

3.夏传浩 未流通 126.5800 2.150

4.中国电子进出口总公司 未流通 67.3200 1.140

5.安徽民生信息工程有限公司 未流通 67.3200 1.140

6.北京奔达信息工程公司 未流通 33.6600 0.570

7.北京青年创业投资有限公司 未流通 33.6600 0.570

8.南方证券 已流通 22.9000 0.390

9.华安证券 已流通 22.8259 0.390

10.银丰基金 已流通 9.1000 0.150

公布时间：20040413 股东总数：7

股东名称 股份性质 持股数(万股) 比例(%)

1.华东（安徽）电子工程研究所 未流通 3416.8200 88.050

2.中国物资开发投资总公司 未流通 134.6400 3.470

3.夏传浩 未流通 126.5800 3.260

4.中国电子进出口总公司 未流通 67.3200 1.740

5.安徽民生信息工程有限公司 未流通 67.3200 1.740

6.北京奔达信息工程公司 未流通 33.6600 0.870

7.北京青年创业投资有限公司 未流通 33.6600 0.870

资产负债表

────────┬──────┬──────┬──────

名称\年度 │ 2003年末期│ 2002年末期│ 2001年末期

────────┼──────┼──────┼──────

总资产(万元) │ 18887.57│ 15380.93│ 12243.49│ 流动资产(万元) │ 14115.73│ 10991.46│ 7955.57│ 货币资金(万元) │ 3213.91│ 4129.88│ 4115.54│ 应收帐款(万元) │ 4822.15│ 1924.20│ 793.01│ 存货净额(万元) │ 4438.47│ 4386.74│ 2526.78│ 长期投资(万元) │ 390.85│ 100.00│ --│

固定资产(万元) │ 3287.11│ 3040.82│ 2768.74│ 无形资产(万元) │ 1093.88│ 1248.64│ 1519.18│ 流动负债(万元) │ 9237.82│ 6920.77│ 4448.99│ 短期借款(万元) │ 2600.00│ 1800.00│ 1800.00│ 长期负债(万元) │ 50.00│ --│ 800.00│ 股东权益(万元) │ 9599.76│ 8460.16│ 6994.50│ 资本公积金(万元)│ 1883.34│ 1883.34│ 1883.34│ 盈余公积金(万元)│ 951.63│ 568.51│ 246.23│ 每股净资产(元) │ 2.4700│ 2.1800│ 1.8000│ 调整每股净资产 │ --│ --│ --│ 股东权益比率(%) │ 50.826│ 55.004│ 57.128│ 资产负债率(%) │ 49.174│ 44.996│ 42.872│ 每股公积金(元) │ 0.4854│ 0.4854│ 0.4854│ ────────┴──────┴──────┴──────

注:"调整每股净资产"单位为元

损益表

─────────┬─────┬─────┬─────┬─

名称\年度 │2003年末期│2002年末期│2001年末期│

─────────┼─────┼─────┼─────┼─

主营业务收入(万元)│ 18324.19│ 10521.11│ 6233.78│ 主营业务利润(万元)│ 4510.38│ 3116.13│ 2450.86│ 其它业务利润(万元)│ 11.76│ 9.42│ 1.13│ 营业费用(万元) │ 611.51│ 315.74│ 111.81│ 管理费用(万元) │ 1532.58│ 1198.38│ 1072.08│ 财务费用(万元) │ 161.81│ 135.94│ 30.50│ 投资收益(万元) │ -26.21│ --│ --│ 利润总额(万元) │ 2236.13│ 1611.41│ 1219.03│ 净利润(万元) │ 1915.60│ 1611.41│ 1219.03│ 未分配利润(万元) │ 2884.78│ 2128.30│ 984.92│ 每股收益(元) │ 0.494│ 0.415│ 0.314│ 净资产收益率(%) │ 19.990│ 19.050│ 17.460│ 每股未分配利润(元)│ --│ --│ --│ ─────────┴─────┴─────┴─────┴─

现金流量表

───────────┬──────┬──────┬─── 名称\年度(万元) │ 2003年末期 │ │

───────────┼──────┼──────┼───

经营活动现金流入 │ 18713.01│ │ 经营活动现金流出 │ 17921.17│ │ 经营活动现金净流量 │ 791.84│ │ 投资活动现金流入 │ --│ │ 投资活动现金流出 │ 837.60│ │ 投资活动现金净流量 │ -837.60│ │ 筹资活动现金流入 │ 2650.00│ │ 筹资活动现金流出 │ 3520.22│ │ 筹资活动现金净流量 │ -870.22│ │ 现金及等价物净流量 │ -915.98│ │ 每股经营活动现金净流量│ 0.204│ │ ───────────┴──────┴──────┴─── 注:每股经营活动现金净流量单位为元