基金从业考试投资基础结构大纲
第七章 权益投资
财务比率分析 一、流动性比率
1、流动比率=流动资产/流动负债
2、速动比率=(流动资产-存货)/流动负债
二、财务杠杆比率
1、资产负债率=负债/资产
2、权益乘数=资产/所有者权益 =1/(1-资产负债率)
负债权益比=负债/所有者权益
=资产负债率/(1-资产负债率)
3、利息倍数=EBIT(息税前利息)/利息
三、营运效率比率
1、存货周转率=年销售成本/年均存货
2、应收账款周转率=销售收入/年均应收账款
3、总资产周转率=年销售收入/年均总资产
四、盈利能力比率
1、销售利润率=净利润/销售收入
2、资产收益率=净利润/总资产
3、净资产收益率=净资产/所有者权益
五、杜邦恒等式
1、净资产收益率=净利润/所有者权益
=(净利润/总资产)×(总资产/所有者权益)
2、资产收益率= 净利润/总资产
=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产) = 销售利润率×总资产周转率
3、净资产收益率= 销售利润率×总资产周转率×权益乘数
第八章 固定收益投资
第一节 债券与债券市场 一、债券的种类
1、按发行主体政府债券
金融债券 公司债券
2、按偿还期限:短期(<1年)、中期(1~10年)、长期(10年以上)
3、按债券持有人收益方式分类
固定利率债券(政、企,定期偿还) 浮动利率债券 零息债券
4、按计息与付息方式分类息票债券
贴现债券
5、按嵌入的条款分类可赎回债券
可回售债券 可转换债券
通货膨胀联结债券 结构化债券
6、按交易方式分类:
现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易、债券借贷
二、债券违约时的受偿顺序 1、有保证债券
第一抵押权债券/有限留置权债券
第二抵押权债券/有限留置权债券
第三抵押权债券/有限留置权债券
2、无保证债券(信用债券) 优先无保证债券
优先次级债券
次级债券
劣后次级债券
三、投资债券的风险 信用风险(违约风险) 利率风险 通胀风险 流动性风险 再投资风险 提前赎回风险
四、中国债券交易市场体系柜台为主(88年-91年)
交易所市场为主(92年-2000年)
银行间市场为主(01年~)
第二节 债券价值分析 一、债券估值方法
贴现现金流(DCF)估值法 1、零息债券估值法
2、固定利率债券估值法
二、当前收益、到期收益 1、当期收益率 I=C/P
2、到期收益率
3、二者关系
三、利率期限结构与信用利差 1、利率期限结构与债券收益曲线
2、信用利差
四、债券的久期和凸度 1、久期
2、凸性
3、二者应用
第三节 货币市场工具 一、特点 1、定义 2、功能
3①债务契约
②期限在1年内 ③流动性高
④大宗交易由机构投资者参与、少有个人 ⑤风险低
二、常用的货币市场工具 (一)发达国家 (二)我国
1、银行定期存款
2、短期回购协议
3、央行票据
4、短期政府债券
5、短期融资券
6、中期票据
7、证监会、中行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具 ①同行拆借
②银行承兑汇票
③商业票据
④大额可转让定期存单
⑤同业存单
第九章 衍生工具
第一节 概述 一、定义
二、五要素
三、特点
四、分类
1、按合约特点①远期
②期货 ③期权 ④互换
⑤结构化金融衍生工具
2、按产品形态①独立衍生工具
②嵌入式衍生工具
3、按合约标的资产的种类①货币衍生工具
②利率衍生工具
③股权类产品的衍生工具 ④商品衍生工具 ⑤其他
4、按交易场所分类①交易所的
②场外交易市场(OTC)的
第二节 远期合约和期货合约 一、远期合约 1、概念 2、定价
二、期货合约 1、概念
2、要素①分类商品期货
金融期货
②交易单位 ③最小变动单位
④每日价格最大波动限制 ⑤合约月份:3/6/9/12月
⑥交易时间:一周五天,一天两盘(上下午) ⑦最后交易日 ⑧交割等级 ⑨其他
3、交易制度
①保证金制度
②盯市制度 ③对冲平仓制度 ④交割制度
4、基本功能①风险管理
②价格发现 ③投机
第三节 期权合约 一、定义
二、要素
三、常见类型
四、价值:内在价值+时间价值
五、影响期权价格的因素
1、合约标的资产的市场价格与期权的执行价格 2、期权的有效期:越长越高 3、无风险利率水平
4、标的资产价格的波动率 5、合约标的资产的分红
第四节 互换合约 一、定义
二、类型 1、利率互换
2、货币互换
三、远期、期货、期权、互换的区别
第十章 另类投资
第一节 另类投资概述 一、定义
二、优点、提高收益
2、分散风险
三、局限性、缺乏监管和信息透明度
2、流动性差、杠杆率偏高
3、估值难度大,难以对资产进行准确评估
第二节 私募股权投资 一、定义
二、战略形式 1、风险投资 2、成长权益 3、并购投资 4、危机投资
5、私募股权二级市场投资
三、私募股权投资基金的组织结构 1、有限合伙制
2、公司制
3、信托制
四、私募股权投资的退出机制 1、首次公开发行
2、买壳上市或借壳上市
3、管理层回购
4、二次出售
5、破产清算
第三节 不动产投资 一、定义
二、特点1、异议性
2、不可分性 3、低流动性
三、类型 1、地产投资
2、商业房地产投资 3、工业用地投资 4、酒店投资 5、养老等
四、工具
1、房地产有限合伙
2、房地产权益基金
3、房地产投资信托 ①定义
②特点流动性强
抵补通货膨胀效应 风险较低
信息不对称程度较低
第四节 大宗商品投资
一、定义(谷物、小麦、铜、黄金、石油等)
二、投资类型
1、能源类大宗商品
2、基础原材料类大宗商品
3、贵金属类大宗商品
4、农产品类大宗商品
三、投资方式 1、购买实物
2、购买资源或者购买相关股票
3、投资其衍生工具
4、投资其结构化产品
第十一章 投资者需求
第一节 投资者类型和特征 一、个人投资者 1、类型:
2、特征:
二、机构投资者 1、类型
2、特征
第二节 投资者需求和投资政策 一、投资者需求关键因素 1、投资期限
2、收益要求
3、风险容忍度
4、流动性
5、其他情况
二、投资政策说明书的制定 1、制定
2、好处
3、内容
第十二章 投资组合管理
第一节 系统性风险、非系统性风险和风险分散化
一、系统性风险:无法通过分散化投资来回避
二、非系统性风险:可以通过分散化投资来回避
三、风险与收益的关系:正相关
四、风险分散化
第二节 资产配置
一、资产收益相关性
二、均值方差法
三、最小方差法与有效前沿
1、最小方差法
2、有效前沿
四、资本资产定价模型
1、主要思想
2、基本假定
3、资本市场线(CML)
4、证券市场线(SML)
5、CAPM的实际应用
五1、战略资产配置
2、战术资产配置
第三节 被动投资与主动投资
一、市场有效性
1、弱有效市场
2、半强有效市场
二、被动投资
1、证券价格指数
2、指数跟踪方法
3、被动投资与跟踪误差
4、跟踪误差产生的原因①复制误差
②现金留存
③各项费用
④其他
三、主动投资1、收益来源:
2、分析方法基本面
技术分析
3、目标:扩大主动收益、缩小风险、提高信息比率
4、主动收益=证券组合真实收益-基准组合收益
四、量化投资
1、四大特点:快速高效、客观理性、收益与风险平衡、个股与组合平衡
2、策略种类:资产配置、行业配置、风格配置和数量化选股
第四节 投资组合构建
一、股票投资组合构建
1、自上而下
2、自下而上
3、大多数都是1+2
二、债券投资组合构建
1、债券主要分析指标
2、自上而下
3、可投资产品类别:
4、业绩比较基准:债券指数
第五节 投资管理部门
一、投资决策委员会
二、投资部
三、研究部
四、交易部
第十三章 投资交易管理
第一节 证券市场交易机制
一、报价驱动市场
1、定义
2、做市商的种类
①特定做市商业 ②多元做市商
③柜台交易(OTC)
二、指令驱动市场
1、定义
2、核心:指令
3 价格优先
时间优先
4 市场指令
随价指令限价指令
止损指令
三、经纪人市场
五、保证金交易
1、定义
现货交易
信用交易
2、买空交易
3、卖空交易
第二节 交易执行
一、基金公司投资交易流程
二、算法交易
第十四章 投资风险的管理与控制
第一节 投资风险的类型
1、来源:投资价值的波动
2、主要因素:市场风险、流动性风险、信用风险
一、市场风险
1、类型①政策风险
②经济周期性波动风险
③利率风险
④购买力风险
⑤汇率风险
2、市场管理风险的主要措施①密切关注宏观经济指标和趋势、提出应对策略
②密切关注行业和个股的基本面变化,分散非系统性风险
③关注投资组合的风险调整后续收益,采用夏普比率、特雷
诺比率、詹森比率衡量
④加强对场外交易的监控,确保所有交易在公司的管理范围
之内
⑤加强对重大投资的监测
⑥运用定量风险模型和优化技术分析各投资组合市场风险的
来源和暴露
二、流动性风险
1、定义
2、流动性风险管理措施①制定管理制度
②及时对投资组合资产进行流动性分析和跟踪
③建立流动性预警机制
④进行流动性压力测试
三、信用风险
1、定义
2、信用风险管理的主要措施①建立发行人内部信用评级制度
②建立交易对手信用评级制度
③建立信用风险监控体系
第二节 投资风险的测量
一、风险指标:事前指标(目前)/ 事后指标(历史)
(一)贝塔系数(β)
1、贝塔系数公式
2、投资组合P 与市场收益的相关系数为:
3、β>0:投资组合价格变动方向和市场一致。
β<0;投资组合价格变动方向和市场相反。
β=1;投资组合价格变动幅度与市场一致。
β>1;投资组合价格变动幅度比市场大。
(二)下行风险
1、下行风险
2、最大回撤
二、风险敞口
1、定义
2、多维度测量风险敞口
三、风险价值(VaR)
1、定义
2
①参数法
②历史模拟法
③蒙特卡洛模拟法
第三节 不同类型基金的风险管理
一、股票基金的风险管理
二、债券基金的风险管理
1、利率风险
2、信用风险
3、提前赎回风险
三、混合基金的风险管理
四、货币基金的风险管理
五、指数基金与ETF的风险管理
六、保本基金的风险管理
七、合格境内机构投资者(QDII)基金的风险管理
1、汇率风险
2、国别风险
3、税务风险
4、流动性风险
八、分级基金风险管理
第十五章 基金业绩评价
第一节 基金业绩评价概述
一、意义
二、基金业绩评价需考虑的因素
1、投资目标与范围
2、基金风险水平
3、基金规模
4、时期选择
三、系统的基金业绩评估的四方面
1、计算绝对收益
2、计算风险调整后收益
3、计算相对收益
4、进行业绩归因
第二节 绝对收益与相对收益
第十七章 基金的投资交易与清算
第一节 基金参与二级市场的交易与清算 一、证券投资基金场内证券交易与结算
1、场内证券交易市场
会员制√,理事会是决策机构
公司制
2、证券登记结算机构:中国结算公司
二、涉及的费用
1、佣金
2、过户费
3、印花税:对出让方按1‰征收,对受让方不征收
三、特别规定及事项
1、大宗交易
2、固定收益证券综合电子平台
3、回转交易
4、开盘价和收盘价
5、除权与除息
①除权(息)参考价= 前收盘价-现金红利+配股价格×股份变动比例
1+股份变动比例
②权证的行权价格和行权比例:
四、清算与交收
1、原则①净额清算原则
②共同对手方原则
③货银对付原则
④分级结算原则
2、证券交收与资金清算
①交收
②资金清算托管人结算模式
券商结算模式
五、PROP和D-COM系统
1、参与人远程操作平台系统(PROP)
上海
2、深圳证券综合结算平台系统(D-COM)
深圳
第二节 银行间债券市场的交易与结算
一、银行间债券市场概述
1、组织体系
①市场主管部门(中国人民银行)
②发行主体
③投资主体
④中介服务机构
2、交易制度
①公开市场一级交易商制度
②做市商制度
③结算代理制度
二、交易品种与交易方式
1、交易品种①债券
②回购
③远期交易
2、交易方式:询价——签书面合同
三、债券结算
1、类型①全额与净额结算
②实时处理交收和批量处理交收
2、框架①制度基础
②业务系统
3、重要日期:起始日、结算日、交易流通终止日、截止过户日
4、结算方式:券款对付
①纯券过户(FOP):只求债券交割
②见券付款(PAD)
③见款付券(DAP)
④券款对付
5、债券结算业务类型
①分销类型
②现券业务
③质押式回购业务
④买断式回购业务
6、债券借贷
第三节 海外证券市场投资的交易与结算
第十八章 基金的估值、费用与会计核算
第一节 基金资产估值
一、概念
二、法律依据
1、基金管理公司:计算并公告[基金资产净值],确定基金份额[申购、赎回]价格。
2、托管人:复核、审查
三、重要性
四、需要考虑的因素估值频率
交易价格及其公允性
估值方法的一致性及公开性
五、原则及方法
1、估值责任人:基金管理人负责、托管人复核
2、程序
3、基本原则
4、估值方法
①交易所上市交易品种估值
②未上市品种
③停止交易等非流通品种
④全国银行间债券市场交易债券的估值
5、计算错误的处理及责任承担
错误率≥0.25% ,基金管理公司向监管机构报告
错误率≥0.5%,公告并报监管机构备案
6、QDII基金资产的估值问题(了解)
①估值责任人:基金管理公司,托管人复核
②QDII基金份额净值的计算和披露
/披露一次
第二节 基金费用
一、种类
①销售过程中(申购、赎回、基金转换费)——投资者自己承担费用
②管理过程中(管理费、托管费、持有人大会费用)——基金资产承担
二、②的计提标准
1、管理费:
2、托管费
三、②的计提方法和支付方式
按照前一日基金资产净值的比例逐日计提,按月支付。
计算方法:
四、不列入费用的项目
第三节 基金会计核算
一、特点
1、基金会计主体
2、分期:细化到日
3、分类
二、主要内容
第四节 基金财务会计报告分析
一、目的
二、内容
1、基金持仓结构分析
2、基金盈利能力和分红能力分析
3、基金收入情况分析
4、基金费用情况分析
5、基金份额变动分析
6、基金投资风格分析
第十九章 基金的利润分配与税收
第一节 基金利润及利润分配
一、基金利润
(一)来源
1、利息收入
2、投资收益
3、其他①赎回费扣除手续费后余额
②手续费返还
③ETE替代损益
④赔偿款项
4、公允价值变动损益
(二)与基金利润相关的财务指标
1、本期利润:全面
2、本期已实现收益:已实现
3、期末可供分配利润
4、未分配利润
二、基金利润分配
1、对基金份额净值的影响:会↓,但对投资者来说没影响。
2、封闭式基金的利润分配
只现金分红
3、开放式基金的利润分配
①现金分红
②分红再投资转换为基金份额
4、基金份额的分拆、合并
5、货币市场基金的利润分配
第二节 基金税收
一、基金自身投资活动产生的税收
1、营业税
2、印花税:卖出:1‰
买入:不收
3、所得税
二、投资者买卖基金产生的税收
1、机构投资者 √
非金融机构:不收×
②印花税:不收×
买卖份额的差价收入:收√
从基金分配中获得的收入:不收×
2、个人投资者
①印花税:不收×
②所得税:(就一种情况收)从封闭式基金中获得企业债券差价收入
3、基金管理人、托管人√
①营业税√
②企业所得税√
第二十六章 中国基金国际化发展
第一节 QFII
一、定义:合格境外机构投资者
二、设立标准
1、主体资格认定
①财务稳健、资信良好、达到规定的资产规模;
②从业资格;
③健全的内控制度,3年内未收到重大处罚;
④完善的法规、监管制度;
⑤其他。
3、投资范围
4、持股比例限制
单个:≤10%
所有:≤30%
5、资金管制的规定
3个月
一年
6、托管人资格的规定条件
三、QFII机制的意义:促进!
第二节 QDII
一、定义:允许境内投资者投资境外证券市场
二、设立标准
1、申请人资格
①财务稳健、资信良好、规模合规;
②拥有境外证券市场投资经验的人员:5年以上的要≥1人,3年以上的要≥3人; ③健全的内控;
④3年内无重大处罚、没有重大事项在立案调查;
⑤其他。
2、投资范围
3、境外投资顾问符合条件
4、境外资产托管人设立条件
三、QDII机制的意义
四、我国QDII设立标准的改革方向
第三节 RQFII
一、获批情况
二、投资情况