财政赤字对GDP的冲击效应分析
预
Ｖｏｌ２２．Ｎｏ．２
测
２００３年第２期
ＦＩ）ＲＥＣＡＳＴＩＮＧ
财政赤字对ＧＤＰ的冲击效应分析
张焕明
（西安交通大学经济金融学院，陕西西安７１００６１）
摘要：本文在分析财政赤字与税收、国债之间关系的基础上，指出财政赤字的内生性、通过ＶＡＲ模型模拟了财政赤字对ＧＩ）Ｐ的冲击效应，说明了短期内．赤字财政在稳健的货币政策的配合下，对经济增长有一定的积极作用．但长期内对经济增长有负作用。关键词：财政赤字；冲击效应；国内生产总值中图分类号：Ｆ８１０
４
文献标识码：Ａ文章编号：１００３—５１９２１２００３）０２一（１０１１－０４
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１引言
机抉择政策措施主要是关税和增加支出，这些措施不仅是出于短期调整不景气、稳定经济的目的，更重要的是长期作为刺激经济增长的工具使用。从宏观经济实际看，最近几年由于国内需求不足，国家实行了积极的财政政策，主要是通过增发国债扩大财政支出，而在税收方面却实行大幅度增收的紧缩政策。随着经济全球化的加快发展，许多经济学家主张减少政府和税收对经济的干预、实行税收中性原则，美国、加拿大、法国、德国等都提出了具体的减税计划。２０００年我国税收收入占ＧＤＰ的比重为１４．１％．而政府收入占ＧＤＰ的比重为２５．１％，考虑到对预算外、体制外收入测算的保守性，这个税负水平比实际值要小，有的专家学者认为这一指标已超过了３０％＇３。即使是２５％这一下限值，虽然低于发达国家平均３０％的水平，但与发展中国家１６％－－２０％的水平相比，却高出不少，应该说目前企业和居民的总体税费负担偏重，不利于提高企业的竞争能力和发展后劲。除了税费收入外，举债是支持扩张性财政政策的另一重要支柱。２００１年我国又发行国债１５００亿元，预计２００２年
财政赤字是财政支出与财政收入之间的差额。可分为■种类型：一是硬赤字，其收入项目包括财政经常性收入和债务收入，支出项目包括财政经常件支出和债务支出；二是基本赤字，指在财政预算中剔除债务收支后，财政支出大于财政收人的差额；三是软赤字，其债务支出列入财政预算支出，而债务收入则不计人财政收入。自１９８７年以来，我国的财政赤字呈直线上升趋势，２０００年软赤字达２４９１．２７亿元；１９９８～２０００年财政共发行长期建设国债３６００亿元，同期税收增收却高达４７９７亿元，宏观税负比“八五”末提高了４个百分点。过快地提高宏舰税负抵消了财政支出政策的扩张效果，同期投资和经济增长速度放慢。据测算，我国的拉弗最高税率为３４％，最优税率为１８％～１９％，而２０００每：我国的宏观税负约为１４．２％，当前的宏观税负已接近最优区域…。鉴于到目前为止我国社会保障制度尚未建立和健全，税收制度因个人所得税比重微乎其微而缺乏弹性，因而财政政策中的自动稳定政策效果不彰，甚至可以忽略不计［２】。相
收稿日期：２００２—０８—２２
万方数据
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预将继续发行国债１５００亿元以上。据估计，１９９８、１９９９、２０００年国债项目投资带动经济增长分别为１．５、２．０、１．７年百分点，但国债风险也引起了人们的重视。不少人认为，扩张性财政政策是在特殊情况下采取的特殊政策，如果长期运用，过度发行国债会使奉已拮据的财政更加困难，对于扩张性财政政策中期化的倾向持怀疑态度，认为要实行动态平衡的财政政策”１。以上诸多分析，都是从财政赤字的债务性的角度来分析偿债风险，而没有对我国财政赤字与经济增长之间的影响关系作基础性的分析。本文利用ＶＡＲ模型来分析我国改革开放以来财政赤字对ＧＤＰ的冲击效应，通过冲击反应函数的模拟曲线可以看出财政赤字对ＧＤＰ的民、短期效应。２模型与数据
通常分析宏观经济变量之间的关系较多使用联立方程。其优点足对一个方程内由随机误差项与某磐解释变量的相关所造成的回归参数估计量的偏倚有充分的考虑，但在零约束的假定与对变量进行内生与外生的划分上过于严格。当模型不可汉别时，常用的处理方法是在不同的方程中加入一些额外的不同变量，从而满足可识别的条件。事实上这些新加入的变量的解释能力不足或变量是非平衡的，则违反了假设条件。ＶＡＲ模型是Ｓｉｍｓ在１９８０年首先提出的，正如名称中所给出的含义一样，ｖＡＲ模型是用模型中所有当期的变量的若于滞后变量进行回归。ＶＡＲ模型用来估计联合内生变量的动态关系，而不带有任何事先约束条件。
假设ｙ。是一个Ｎ×１阶时间序列向量，Ｅ＝（Ｙｔｄ２，…姒。）７，则阶ＶＡＲ模型可写为
、｛１
Ｈ＝己仃。Ｋ一。＋Ｕ，Ｕ～ＩＩＤ（Ｏ，ｎ）
２Ｉ
用ＶＡＲ（ｋ）表示。其中ｋ为滞后期，兀，是Ｎ×Ｎ阶参数矩阵，Ｕ是Ｎ×１阶随机误差列向量。
力是ＮＸＮ阶协方差矩阵。对于一个三变量Ｋ
＝（ｒｍ≈）’的情形，ｖＡＲ（２）模型可表示为
。，＝Ｎｌｌｚ￡１＋Ⅱ＇１２ｘｆ
２十７ｒ＿１３Ｙｔ１＋／［＇１４ＹＺ２
４－
Ⅱ１５ｚｆ一１
４－Ⅱ１６ｚｆ一２＋“¨
．Ｙｔ二二；Ｔ２１ｚ＋ｌ十；＇ｒ２２ｘｆ一２＋丌２３√｝ｉ＋７ｒ２４，Ｙ￡２＋ｚＣ２５ｚ｜
Ｉ十，１＂２６Ｚ）２＋Ｕ２ｆ
ｋ：ｔ＝丌３１。ｑ
ｌ＋＂３２ｚｒ
２＋／ｒ３３Ｙｒ
１＋＂＇３４Ｙ｝２＋
Ⅱ，５￡，
Ｉ＋＂３６２１—２＋“３ｆ
万
方数据测
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因为ＶＡＲ模型右侧只含有滞后变鼍，而这些
变量与误差项不存在相关关系，所以可以用ＯＬＳ法对ｖＡＲ模型内的方程逐一进行估计。参数估计量具有一致性。如果ＶＡＲ模型中的误差项向量的协方差值非零，处理方法是在估计参数之前，对模型进行变换，从而使误差项之间不存在同期相关。通常假定误差项Ｕ，服从多元正态分布条件下可以用对数似然估计方法估计模型参数。
考察财政赤字、国债政策的可持续性，不能孤立地分析。通常人们习惯于简单地拟合变量的趋势，根据预测值与警戒水平的距离来判断政策的可
行性“。在预测值不符合假设的情况下，往往借
助于所谓“相机抉择说”来解释，试图自圆其说。这种分析方法的缺点在于忽略ｒ经济变量之间的相互影响和政策的时滞效应。事实上还没一个政府能得心应手地运用“相机抉择”政策。财政赤字、累积国债额、通货膨胀与经济增长等变量之间互相影响．一个变量的脉冲（ｉｍｐｕｌｓｅ）或新生（ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ）可直接影响其它变量的变化，义『可接地通过其它变量的变化影响自身的发展趋势。财政赤字要靠向中央银行借款或发行国债来弥补，债务风险受到价格水平变动的影响，偿债能力又受经济增长的制约。财政赤字、通货膨胀、经济增长是经济系统的内生变量，而不是通常意义上外生变量和内生变量的关系。因此，本文所选择的变量有：国内生产总值（ＧＤＰ）、零售物价指数（Ｇｅｎｅｒａｌ
ＲｅｔａｉｌＰｒｉｃｅ
Ｉｎ—
ｄｅｘ）和财政赤字（ＦｉｓｃａｌＤｅｆｉｃｉｔ）。所研究的时间段为１９７８－２０００年，各指标值直接利用《中国统计年鉴２００１》中的数据。因为模型中已包括价格指数，所以国内生产总值、财政赤字采用当年价格的数据。
３实证分析
本文采用ＶＡＲ模型来分析财政赤字（Ｆ）、零售物价指数（Ｐ）和国内生产总值（ｙ）之间的关系。在此基础上作脉冲响应和方差分解分析，测算ＶＡＲ模型系统中一个变量对另一个变量的脉冲响应规律，同时估算系统中任意一个内生变量的预测均方误差由系统各变量随机新生所做贡献的比例随时间变化而变化的规律。由脉冲响应函数的推导过程可知，ＶＡＲ模型中的内生变量必须为，（Ｉ）形平稳序列，即变量序列是不乎稳序列，而其一阶差分序列是平稳序列。对１９７８－－２０００年我国财政赤字、零售物价指数、国内生产总值的时序资料进
张焕明：财政赤字对ＧＤＰ的冲击效应分析
行ＡＤＦ检验，三个序列都不是Ｊ（１）形平稳序列，而其对数形式的序列都是，（１）形序列满足模型估算的要求。运用Ｅｖｉｅｗｓ３．１软件拟合，得到结果如表１所示。
表１
ＶＡＲ模型估计结果
汁：Ｉ．ＮＦ．ＬＮＩ，、１川Ｙ分别为财政赤宁。零售价格、周内，Ｅ・雠０值的自然对数值；财政收支盈余时，自然对数值取岑；括号内为滞后时期。
选择变量ＬＮＦ作为财政政策的指示变量（财政支出巾包括了债务还本付息，扩张性的财政政策导毁办宁的波动），这个变量的“Ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ”可以看作是财政政策冲击本身，ＶＡＲ模型中的ＬＮＹ和Ｉ。Ｎ『）变量对这个指示变量冲击的反应就模拟了对财政政策冲击的反应。由表ｌ可知，一个正标准差的ＬＮＦ对模型系统的冲击，对Ｉ。Ｎｙ有直接的拉动作用，但被通过ＬＮＩ’的间接影响所抵消，最终的结果是ＬＮ、，的减小。根据表１可以画出ＬＮＹ对ＬＮＦ和Ｉ．ＮＰ的脉冲响应曲线，以及ＬＮＰ对ＬＮＰ、和ＬＮｙ的脉冲响应曲线。
Ｅ互匝三五叵三互囝
图１
ＬＮ
Ｙ对单位标准差的脉冲响应曲线
万
方数据ｏｏｏ
卅卸加
Ｅｊ匹！二工夏至：二：：！堕！ｌ
图２
ＬＮＩ＇对单位标准差的脉冲响应曲线
从图中的脉冲响应曲线可以获得如下结论：一是对于正的财政赤字的冲击（扩张性的赤字财政），ＬＮｙ有正的影响，第３年达到２％，随后趋于平稳；物价在短期内有一定的影响，在第２年达到最高点，大约为８％，持续１年后开始平稳下降，在第６年时完全没有影响作用。说明ＬＮＹ对ＬＮＦ响应的时滞大约为３年，ＬＮＰ对ＬＮＦ响应的时滞为
６年。二是ＬＮＹ对ｆＬＮＰ的冲击有长期的负的影响并在第４年时趋于平稳，达到．一６％；ＬＮＹ对自身单位冲击具有长期的效应，由４％缓慢上升到１０％左右。三是ＬＮＰ对ＬＮＹ的冲击反应较敏感，由第１年的２．２％上升到第３年的３．３％．然后缓慢下降，到第６年接近零水平；ＬＮＰ对自身冲击的反应呈倒ｕ形，这与稳定币值的货币政策目标相一致。预测方差的分解曲线显示，ＬＮＦ对ＬＮＹ和ＬＮＰ的预测均方差分别在第２年后趋于平缓，懈释能力约为２０％左右。ＬＮＰ对自身方差的解释能力在４年内直线下降，而ＬＮＹ对ＬＮＰ的解释能力直线上升，在第４年时达到４０％左右。ＬＮＹ对自身方差有很强的解释能力，由第１年的６０％【一升到第４年的８０％左右，而ＬＮＰ对其解释能力直线下降，到第４年几乎不存在任何影响。综上所述，在较长时期内，财政赤字对ＧＤＰ的边际弹性约为０．０２，而价格指数对ＧＤＰ的边际弹性为０．０６，相比之下，说明以赤宁为特征的扩张性财政政策不具有可持续性。当然在短期内扩张性财政政策对经济增长有一定的积极作用。财政赤字对ＧＤＰ的影响作用还依赖于财政赤
字的安全性，即税收与国债的规模。据测算，我国税收额对ＧＤＰ的增长惯性为０．８４，意味着税收收・１３・
４结论
入随ＧＤＰ的增长而增长，但增长速度要略小于
ｖ。１２２，Ｎｏ．２
—————————————————————————————————————一——————————————一‘
预
测
预算外资金影响预算约束的程度，加剧市场的扭曲行为，冲淡了财政调控目标和实施效果。针对这些进：一是控制财政赤字；二是将预算外资金纳入预算管理；三是制定消化银行不良贷款的计划；四是拓宽社会保障资金的筹资渠道；五是确认地方债务
２００３年第２期一
ＧＤＩ，的增长速度；税收收入对ＧＤＰ的边际弹性为０．２１７．意思是ＧＤＰ每增长一个百分点，引起税收增长０．２１７个百分点；同时税收受前期ＧＤＰ增长的影响而增长０．７４２个百分点，合计增长０．９５９个７ｉ分点。说明税收受经济增长的影响而保持增长，ｎｉ增长速度应略低于ＧＤＰ的增长速度＿５ｊ。近年来我国税收增长速度大幅超过ＧＤｆ’的增长速度，对经济增长产生了一定的负效应。１９８５～１９９９年间我国税收每增加１０００亿元，ＧＤＰ大约减少２３００亿元”１。另外，预计２００１年我国的国债负担率为ｌ（１．３３％。假定到２０２０年赤字比率为３．４７％，经济增长率为７％，国债实际利率为３％，则国债负担率为７２．３％。我国财政赤字占ＧＤＰ的比重不断提高，政府虽然十分谨慎地控制财政赤字的规模，但２００２年的预算财政赤字已达到３％。预算只是我国财政状况的一个部分，实际上应该考虑一些隐性的财政赤字，或者财政负债。这个负债主要包括社会保障的资金缺口、国有银行的不良贷款，以及地方政府实际上存在的变相债务。累计赤字占ＧＤＰ的比重是１４．４５％，如果把这些隐性债务加到总债务里面，将会超过５０％【３１；贫困地区，特别是
中西部地区，县乡一级的财政收支缺Ｅｌ较大；大量
问题，我国的财政政策应该在以下几方面做出改
的存在，并采取相应的措施使地方政府有正规的融资渠道，逐步消除地方政府的变相债务；六是增加县乡一级的转移支付。参考文献：
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表５修正的恩格尔系数
年份
Ｙｎ
１９８３５２９ｌ５３
４８
１９８４５９５８５Ｉ
３６
１９８５６４３６４５
９８
１９８６６８５．７４４４６１９９５１２０３
８
１９８７７００．３４４
３５
１９８８６８０５４Ｉ
５８
１９８９６８３．１４３４７１９９８１４６８
２
１９９０７４８４４２．７８１９９９１６３３
４
１９９１８０６４Ｉ
４７
良
年份‰
矗
１９９２８９２．４４０
０５
１９９３９９４．０３７
１２
１９９４¨１５．２３５
３７
１９９６１２８５３２
６
１９９７１３６０．１３０
５３
２（｝００１７７９２４，７８
３４．０２４３２８．８５２６．８３
根据以上考察，恩格尔定律在我国是否适用，不能简单而论，要考虑我国国情及影响恩格尔系数的各种因素。经过论证，在剔除收入以外的因素后，我们可以认为恩格尔定律在我国是基本适用的，随着我国市场经济体制的逐步建立，传统的福利制度的解体，恩格尔定律及恩格尔系数在我国的适用性正在逐步增加。
在改革开放之初，ｘｇｄ，平提出了到本世纪末，国民生产总值翻两番，达到小康的战略目标，从目前的经济发展水平和居民生活水平来看，这个目标已基本实现。
根据联合国粮农组织在７０年代中期提出划分穷国与富国的标准：恩格尔系数在３０％～３９９６为
・１４・
小康水平。我国２０００年城镇居民恩格尔系数为３９．２％，在此范围之内。但应注意的是，因为我国的饮食习惯、饮食结构与西方国家不同，恩格尔系数一般比西方国家偏大，所以不能一成不变地照搬联合国关于衡量富裕与贫穷的恩格尔系数标准。参考文献：
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万方数据
财政赤字对GDP的冲击效应分析
作者：作者单位：刊名：英文刊名：年，卷(期)：被引用次数：
张焕明
西安交通大学,经济金融学院,陕西,西安,710061预测
FORECASTING 2003,22(2)3次
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