我国各层次货币供应量变化的趋势.结构及交互效应分析
我国各层次货币供应量变化的趋势、
结构及交互效应分析
陈绍刚 鲁合营 李坤龙
[摘要]基于曲线拟合、回归分析的方法对我国2004年1月-2009年6月的M0、M1、M2月度供应量数据的增
长趋势进行实证分析。得出各供应量指标在最近几年的增长趋势成指数型增长。同时得出我国近期的活期存款、定期存款的发展趋势也具有类似的发展趋势。M0、M1、M2两两之间仍然存在高度相关关系,并通过回归分析法对M0、M1、M2之间的关系作出了描述。
[关键词]货币供应量;活期存款;定期存款;增长型拟合
中图分类号:F820 文献标识码:A 文章编号:1004—3926(2010)04—0167—04
作者简介:陈绍刚(1966-),男,博士,电子科技大学应用数学学院教授,硕士生导师,研究方向:价格理论及其实践、能源定价、委托代理。四川成都 610054
引言
货币供应量是一种反映宏观经济运行的重要
金融指标,是各国中央银行制定和执行货币政策需要密切关注的重要参考变量,反映了一定经济条件和经济系统的社会资金供求状况。经济学界对货币供应在经济中的作用,呈现出“百家争鸣”的态势,产生了很多的学派理论,主要有古典学派的货币中性论、魏克赛尔的货币非中性论、凯恩斯主义的货币非中性论、以弗理德曼为代表的现代货币理论、还有新古典主义人为货币中性论等等。
国内自从改革开放以来也对货币供应的作用进行了大量的研究。其中,主要有关于货币的中性与非中性的研究,例如:2002年6月陆军、舒元通过使用格兰杰因果检验以及Fisher与Seater的长期导数的检验方法,发现中国在1978-2000年期间,产出是货币供应量的格兰杰原因;长期导数检验的结果也表明,在中国长期内货币是中性
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的。2002年周锦林关于我国货币“中性”问题的实证研究运用Granger&Sims因果检验法,分别建立货币供给和实际GDP的双变量VAR模型和包含利率在内的多变量VAR模型。最终得出结论
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是:1994年至今,货币呈现出“中性”的特征。像2000年6月黄先开、邓述慧的货币政策中性与非对称性的实证研究一文提出的货币对经济不对
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称性研究与非中性。还有关于货币的内生性与外生性的研究如:王曦、舒元在中国货币市场运行:内生性、调整时滞与动态经济学一文中在固定利率制度下,价格成为货币市场失衡的调节机制。
以结售汇为主要特征的汇率制度及其微观市场安
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排使得我国货币供给具有很强的内生性。金道政、吴晓楠、莉江红在2008年对我国货币供应内生性实证研究一文中通过对1979-2005年国内生产总值GDP和货币供应量M0、M1、M2进行单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验和方差分解,发现我
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国货币供应具有内生性。还有关于货币政策的有效性进行的研究,如:陆军、舒元的货币政策无效性
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命题在中国的实证研究等。各种研究由于采用了不同时期的数据,以及选取的数据范围不同和数据的种类差异而得出的结论都各有特色,不过在我国主要的观点是货币政策短期内是非中性的,长期为
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中性的,而且具有一定的非对称性。
经济学界的争论也显示了货币供应的重要性,而在改革开放初期我国货币政策的中介目标就为货币供应量。目前在各种金融产品大量涌现的情况下,国家货币政策的中介目标主要为利率,这种发展表明我国的政府调控政策是不断发展完善的、是与时俱进的。但是,对利率来说它的制定与调控依然是以货币的供应量为重要的参考因素。至此,货币供应量依然是我国进行宏观调控,以及采取货币政策所需要考虑的重要指标。国内对货币的分析大多都是分析货币对其他经济指标的影响如对GDP的影响。因此,对货币供应量M0、M1、M2本身的重要性有必要进行探讨。本文应用2004年1月到2009年6月这段时间的货币供