明天系简介

□智多盈投资

日前，“明天系”旗下的明天科技发布公告称，9月25日，公司大股东包头市北普实业有限公司通过上证所大宗交易系统，将其持有的明天科技无限售流通股3.36526千万股全部转让给正元投资有限公司；明天系控制的另一家上市公司西水股份同时公告称，公司二股东北京新天地互动多媒体技术有限公司90%的股权也被转让给了正元投资有限公司。有关资料显示，北普实业与北京新天地均是明天系控股的公司；而正元投资则具有“青鸟系”的背景。

梦断海吉氯碱

导致此次明天系大撤离的主要原因是海吉氯碱被破产重整。海吉氯碱成立于1999年11月23日，是明天科技、兰太实业、西水股份、内蒙古乌达发电集团等6家股东共同出资144990万元组建的股份制企业。目前，明天科技、兰太实业和西水股份分别持有海吉氯碱41.9％、6.87％和4.33％股权。截至2007年末，海吉氯碱共有总资产23.75亿元，净资产12亿元。其日前因欠乌海市电业局3000万的债务，被乌海市中级人民法院裁决为重整，相关资产被查封、接管，该企业或有可能破产。

据公开资料，海吉氯碱于1999年11月23日登记注册，注册资本2亿元，法人代表肖建华（即明天系实际控制人）。海吉氯碱主要负责建设乌海氯碱工程，计划总投资100亿元，分三期

建设。近年来，明天系核心企业明天科技通过配股、增发，三次向海吉氯碱增资累计达7亿多元，一度占后者51.01％股权，并将其做进合并报表。然而，投产后该公司年年亏损，2005、2006、2007年净利润分别为-2982万元、-6263万元和-249万元，不得已明天科技才出让9.13％股权，持股比由51.01％降至41.9％，且不再合并报表。而原定于2008年春季开工的海吉氯碱二期工程，直至今年7、8月份才正式开工，计划34.06亿元的总投资中明天科技再未掏一分钱。很显然，明天科技对海吉氯碱的投资热情较之2002年已经大减。

乌海市市委相关负责人透露，乌海周边有丰富的煤炭资源，化工行业一直是乌海周边区县的支柱产业之一，其他的化工企业利润都不错，惟独海吉连年亏损，这与明天系心思不在做大做强企业，而在搞资本运作有关。这种模式有很大弊端。而区政府工作组组长刘绥峰认为，重整并非破产清算，而是希望通过这个程序，使海吉氯碱的实际控制人“明天系”的核心管理层重视海吉氯碱的发展，抓紧时间整改，并提出新的战略目标和发展规划，与债权人达成和解。而事实上，海吉氯碱的破产重组并非乌海市首次发难。早在一年前，西水股份第一大股东乌海国资委就曾在北京鸿智慧通实业担保议案一事中说“不”。

有关资料显示，海吉氯碱作为明天科技最重要的参股企业之一，其业务就是明天科技的主业之一。由于明天系与当地政府关

系趋于紧张，为了避免因海吉氯碱造成更大的损失，明天系最终选择了退出。

明天在哪里

退出海吉氯碱会是明天系步入困局的第一步吗？阅遍德隆系、农凯系等无数沧桑的明天系败走麦城还有更深层次的原因吗？

1993年，肖建华联合几个人与北大资源集团合资成立了“ 北京北大明天资源科技有限公司”。 明天系先是在北京成立四家公司，然后这些公司或自然人，又在包头成立了三家公司。在明天系初具雏形之后，肖建华就开始了一系列令人眼花缭乱的资本运作。明天系以股权转让或其他形式先后介入冰熊股份、爱使股份、明天科技、华资实业、西水股份等上市公司。从明天系介入的这些公司来看，都先后通过IPO、配股、增发从社会公众中募到大量资金，总计达数十亿多。

2000年以后，明天系开始停下了对传统型企业主要是上市公司收购的步伐，把重点放在对城市商业银行、信托公司等金融机构上。明天系通过增资扩股和国有股股权转让的机会，在金融领域悄然构建了多条金融链条。截至2005年底，明天系合并报表的银行有：包头市商业银行、哈尔滨市商业银行、泰安城市信用社；合并报表的证券公司有：新时代证券、太平洋证券、恒泰证券、上海远东证券、长财证券经纪；合并报表的金融租赁公司

有浙江金融租赁公司；合并报表的保险公司有华夏人寿有限公司；合并报表的信托投资公司有新时代信托投资公司。除此之外，集团还参股了华夏银行、兴业银行、中国再保险集团、重庆新华信托等金融企业。

有关媒体表示，明天投资基本采用“软投资”的策略，即先拿出资金入股并控制企业，然后迅速再抽逃资本金。其主要的目的在于通过搭建金融链条以配合其他资本运作，可以较为方便地取得信贷资金，进而缓解现实中可能存在的资金压力，并通过控股金融机构打通产业链和资本链。

由于明天系的高超财技，其旗下的上市公司大多沦落亏损或微利的境遇。比如一位爱使股份的投资者曾无奈地表示，“公司的投资项目，总是经营一段时间后都亏损了，然后再低价卖出，最后公司的资产越来越少。”而华资实业的投资者也质疑该公司屡屡亏损或与利益输送有关；海吉氯碱公司的重整管理人——振昊律师事务所李先生更是对媒体表示，“从账目上看，海吉氯碱有上亿元的流动资金，但实际上就是找不到钱。我们正在调查钱到了哪里。 ”

虽然明天系长袖善舞，但其近年来已经渐感力不从心。比如，其积极运作的新时代证券和恒泰证券合并借壳西水股份事项便最终流产；北京国投借壳ST玉源一事也一直未有进展；特别是根据有关的煤体报道，因太平洋证券特批上市而被双规的王益涉

嫌多起证券违法违规活动，明天系作为太平洋证券的大股东，无疑也将受到重大影响。而此次明天系再度败走海吉氯碱是否意味着其多年经营的资本大厦已经风雨飘摇，看来确实值得关注。事实上明天系此次将经营多年的两家上市公司控制权转手，已经充分体现出其收缩战线的意图。而未来明天系究竟会何去何从，相信也是市场甚为关注的。

重振青鸟系

此次接手明天系两家上市公司的正元投资，让我们又看到了“青鸟系”曾经萧瑟的身影。据了解，正元投资的大股东是上海北大科技实业有限公司，上海北大科技实业有限公司的控股股东为北京知在教育技术服务有限公司，知在教育的控股股东为北京北大青鸟有限责任公司。

北大青鸟集团成立于1994年11月，最初注册资金只有600万元。公司依托北京大学的技术资源和人才优势，逐步形成了青鸟基础软件产品、青鸟应用系统及软件开发平台、青鸟嵌入式系统三大产品系列，构筑了以软件和微电子技术为核心的产品体系。其多年来依托资本市场上的迅速扩张，一度拥有5家上市公司——青鸟天桥、青鸟华光、光电股份、北大高科，以及在香港主板上市的沈阳公用和香港创业板挂牌的青鸟环宇。

由于青鸟系将主导产业广电网项目具有投资大、见效慢的特点，因此青鸟系不断将手伸向上市公司。有关人员曾向媒体披露

青鸟系掏空上市公司的过程，其做法主要有两种，其一是先由上市公司增发配股融得资金，再将青鸟系非上市部分的资产注入上市公司，由于这些资产一般作价不菲，因此大量套现资金流入北大青鸟；其二是以拆借资金为名将大量资金转到系内非上市部分或者上市公司的二级子公司，避开各种监管的实现之后，最终转到北大青鸟名下，由北大青鸟统一调配，最终投到广电网、房地产、微电子、教育、媒体等行业。

由于前些年的高速扩张，青鸟系之后随即面临较大的资本困局，其资本运作广受垢病，无休止的资金掠夺，逼得旗下上市公司走上借新债偿旧债的绝境，上市公司的财务结构危如累卵。其后随着危机的逐步爆发，青鸟系旗下各家上市公司也陆续转手。光电股份如今已经脱离青鸟系变身为宜华地产，北大高科也转手中国农大。青鸟天桥则在重组后转型地产，青鸟华光亦在重组后积极寻找新的投资项目，以期获得新的利润增长点。香港上市的沈阳公用则更为糟糕，这家公司自从2004年12月份就开始停牌，至今仍未复牌，公司如果在未来一段时间内不能拿出有效的重组计划，将面临被香港联交所除牌的命运。

明明是已经淡出资本市场，青鸟系缘何又杀出回马枪呢？事实上，除了宜华地产和ST国农确实已经脱离青鸟系之外，ST天桥和ST华光这两家上市公司依然还有青鸟系的影子。ST天桥的控制权在表面上再度易手，转让到北京东方国兴建筑设计有限公

司名下。然而，熟悉这一幕后的人士指出，ST天桥的实际控制权并未发生转移，而是被青鸟系掌舵人玩了一个左手倒右手的游戏，意图规避“青鸟系”债务危机对上市公司控制权的影响。而前不久ST华光的重组方案中，正元投资也臵身其中，足见青鸟系并未真正放弃ST华光。

当然，青鸟系此次透过正元投资出面收编明天系的两家上市公司，多少也有些出人意料，毕竟，虽然没有在真正意义上退出资本市场，但是青鸟系给外界的感觉毕竟还没有恢复元气。此次如此大手笔地一口气收购两家上市公司，其用意着实令人玩味。而根据正元投资的高层表示，此次收购明天科技股权的主要目的在于看好内蒙地区丰富的矿产资源及明天科技已有的投资基础，利用其现有的投资顺利进入能源、化工领域。

看来，青鸟系是有意借此役重振旗鼓了，不过成败还是未知数。青鸟系能否咸鱼翻身，我们只有拭目以待。

关于明天系的前世今生（摘录）

本文来自：理想论坛 www.55188.com 点击1540次

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原文：http://www.55188.com/viewthread.php?tid=2981047 融通基金背后：明天系隐藏玄机 肖建华再被提起

2009-04-20 15:00:17 来源: 时代周报(广州) 跟贴 1 条 手机看股票 15岁考上北大法律系，18岁成为北大学生会主席，27岁成为上市公司总经理，30岁掌控4家上市公司，成就了明天系资本帝国。肖建华，这个在中国资本市场叱咤风云十多年的少壮派枭雄，一直神秘莫测，他是如何发家的，明天系错综复杂的股权结构背后，隐藏着什么玄机？

因为一个意外的发现，肖建华，这个曾经叱咤中国资本市场多年的名字，再次被人提起。

4月7日，《证券时报》报道，一名为周蔷的投资者，4次与融通旗下基金一道，进出新中基(行情论坛)、广州冷机、海南海药、川化股份等4家上市公司前十大流通股股东行列，获利或超2000万元。融通基金涉嫌

公安部信息显示，全国共有172个

对公众来说，周蔷是谁，或许永远是个谜。但值得注意的是，此次涉嫌

显赫而又神秘莫测的明天系。

从1998年染指第一家上市公司华资实业至今，明天系已经形成庞大产业，一度控股、参股6家上市公司、6家商业银行、6家证券公司以及浙江金融租赁股份有限公司、北京国际信托投资公司等多家金融机构，旗下关联公司达数十家。有业内人士估计，如果这些公司都成功上市，肖建华的资产，将达上千亿元之巨。更让业界震惊的是，在山东鲁能私有化、太平洋上市等引发公众广泛质疑的事件中，明天系亦深度参与，其背景高深莫测。

在业内，明天系与德隆系、涌金系并称中国资本市场

明天系版图据明天控股有限公司网站的信息，明天控股有9家子公司，包括上市公司华资实业、 明天科技(行情 股吧)及北京明天高软科技有限公司、广州保税区天懋数码电子商务有限公司、虹建冠华科技有限公司、北京明天智光科技有限公司、北京天地空间科技有限公司、北京新天地互动多媒体技术有限公司、北京明天浩海科技有限公司。因为明天系公司错综复杂，若非其

据时代周报记者调查，明天系的公司还有上海明天北普科技发展有限公司、陕西明天电子资源科技有限公司、泰安市泰山祥盛技术开发有限公司、黑龙江世纪华嵘投资管理有限公司等。肖建华在老家山东肥城县安驾庄镇，还成立了一家似乎与其主业无甚相干的安装工程公司。

蹊跷的是，许多明天系企业，包括股东信息、法人代表信息等，在工商查询系统里都被屏蔽。而在目前可以查到信息的公司里面，肖建华的名字从未在法人代表、股东、公司董事等资料里出现，出现名字的几乎都是北京、内蒙古包头和山东肥城的人士，据称其中大部分为肖建华夫妻的亲属。

以明天控股为例，在经历股权转让后，公司目前共有8个股东，全是神秘的自然人，其中内蒙古包头市4人，北京2人，新疆塔城额敏县1人，山东肥城1人。8人中，有5位女性，并有6人已经超过50岁。若非知情人士告知时代周报记者，明天控股代表肖卫华正是肖建华的堂弟，从表面上，根本看不出这是肖建华控制的公司。

有业内人士告诉记者，肖建华多年前就已移民北美，故不便在工商信息里出现。时代周报记者欲联系明天系公司核实这一情况，

却发现相关公司在工商局登记的电话，要么是空号，要么压根就跟该公司无关。

另有业内人士透露，自从去年涌金系掌门人魏东自杀、原证监会副主席王益被

还原肖建华与明天系早前在资本市场狂飙突进形成鲜明对比，掌门人肖建华异乎寻常的低调，除了知道其出身北大，市场上几乎无人知道肖建华的底细。

知情人士告诉时代周报记者，肖建华出生于1971年,山东省肥城市安驾庄镇夏辉村人。父亲肖富银是当地一个初中老师。肖建华有个哥哥叫肖新华，另有姊妹多人，其中有两个姐姐分别叫肖爱华和肖忠华，还有一个堂弟肖卫华。日后，这些肖氏成员及其家属，都离开老家迁往北京，出任明天系企业的大股东或法人代表，1977年出生的肖卫华，更成为明天系核心企业明天控股的董事

长，肖建华本人则隐身幕后。

在很多人眼中，28岁就当上上市公司华资实业总经理的肖建华，最常用的称号不是

此间，肖还曾在石家庄陆军学校、北京牡丹电视机厂挂职锻炼。在北大历史上，担任过校学生会主席职务的人，不少都成了政坛明星。但商业头脑异常敏锐的肖建华，最终选择了从商。

在北大期间，肖建华认识了师妹、日后的妻子周虹文。据时代周报记者调查，周虹文1970年7月出生，户籍为北京市海淀区，但在内蒙古长大。1987年考上北京大学信息管理系，毕业后，在北大方正集团任职。

按照肖建华等人的说法，明天系发端于1993年北京北大明天资源科技有限公司的成立。肖建华为创始人。

有报道称该公司注册资本1000万元，其中北大资源集团占股20%。但蹊跷的是，工商部门竟然没有这家公司的工商资料，可以查到的，只有北京北大明天资源科技有限公司分公司和北京北大明天资源科技有限公司海淀分公司，前者成立于1999年，后者成立于1997年，目前两家分公司都已吊销营业执照。此后，在包头和广州，各有一家名为北大明天资源的公司出现，但何以有分公司而无母公司，谜底依然待解。

据明天系内部职工介绍，肖建华十分崇拜毛泽东，喜欢研究毛泽东的方法论，平时甚至经常组织下属各企业高管学习《毛选》经典文章。

崛起内蒙古北大明天资源的真相至今不明，但肖建华无疑借北大资源集团披上了北大系企业的光环，北大明天甚至对外自称

肖建华着手搭建明天系框架，始于1996年。这年9月开始，北京海峡恒业、北京惠德天地科贸、北京新天地互动多媒体公司先后成立，经营范围集中在计算机领域。

北京几家公司组建完毕，肖建华即以其为投资主体，在周虹文老家包头，相继成立3家企业。蹊跷的是，北京几家母公司注册资金仅几百万元，其包头子公司却动辄规模上亿元。

1999年9月，周虹文出任法人代表的明天控股成立，初始股东为北京惠德天地及周虹文、周雪天、肖建华、张秀英4个责任人。当年11月，刘祥、王爱良、郭锐、周雪天4方共同出资，北京同达志远网络系统工程有限公司成立。次年３月，北京海峡恒业出资与刘祥、雷宪红、张立燕共同成立天天科技有限公司。明天系上层公司至此基本成立。这其中，张秀英、张立燕为山东肥城人，刘祥为内蒙古包头人。

自1998年始，两年时间，明天系即先后参股和控制了华资实业、明天科技、宝商集团、爱使股份、西水股份、ST冰熊等6家上市公司，其间运用资金约5亿元。而明天系选择的，几乎都是有配股资格或刚刚完成配股的公司，两年时间，上述公司即完成配股18.7亿元。

此外，明天系公司又不断与上市公司组建合资公司，将大量上市公司资产转移到其控制的公司。当时还不到30岁的肖建华，亦成就了亿万身家。其

10大操盘手中排名第三，仅次于韩军、魏东。

上述6家上市公司中，黄河化工、华资实业、西水股份都来自内蒙古，更绝的是，这3家公司的股票代码分别为：600091、600191和600291，好似明天系在资本市场的一支舰队，肖建华与证监会关系之密切，可见一斑。市场上甚至有传言，肖建华是继魏东之后，原证监会副主席王益着意栽培的第二个

内蒙古一位业内人士告诉时代周报记者，肖建华能在内蒙古如鱼得水，除了周虹文一家在当地有些人脉基础外，更离不开当地人脉对肖的支持。

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翔宇白马

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2楼 只看该作者 大 中 小 发表于 2009-8-12 18:57 明天系架构解密(已知部分)：

〃核心企业：明天控股有限公司

〃关联企业：包头市北普实业有限公司、北京北大明天资源科技有限公司、天天科技有限公司、北京同达志远网络系统工程有限公司、北京新天地互动多媒体有限责任公司等〃参股、控股的上市公司：华资实业(600191.SH)、明天科技(600091.SH)、宝商集团(000796.SZ)、爱使股份(600652.SH)、西水股份(600291.SH)、ST冰熊(600753.SH，已出售)

〃参股、控股的银行：华夏银行、兴业银行、交通银行、温州市商业银行、宝鸡商业银行、包头市商业银行

〃参股、控股的证券公司：长财证券、新时代证券、恒泰证券、北京证券(未完成)

〃参股、控股的其他金融机构：包头市大众城市信用社、浙江金融租赁股份有限公司、北京国际信托投资公司

社会上传言甚广的明天系是确实存在的,它主要指位于北京西北方向的上地开发区的明天大厦里的明天控股集团。集团所有者、集团核心管理团队成员为肖建华、周虹文夫妇，其中周虹文管集团财务，整个集团的所有资金全部由周调度，集团在各级企业都派有财务总监，这些总监不受所驻企业制约，他们只接受周的号令。自2003年后，肖建华一直在美国，只是偶尔回国做短暂停留，但通过现代通讯手段，一直牢牢遥控着整个集团。团队其他重要成员还有任寰、郭锐、莫森等，他们都是肖、周同时期的北大校友。

明天系可能是目前国内最大的民营金融资本玩家，截至2005年底，集团核心金融链条业已形成，集团已实际控制，并在集团内部合并报表的上市公司有：明天科技（600091）、华资实业（600191）、西水股份（600291）、爱使股份（600652）、宝商集团（000796）、兰太实业（600328）、鲁银投资（600784）、同济科技（600846）、冰熊股份（600753）等九家；合并报表的银行有：包头市商业银行、哈尔滨市商业银行、泰安城市信用社；合并报表的证券公司有：新时代证券（北京）、太平洋证券（昆明）、恒泰证券（呼和浩特）、上海远东证券（上海）、长财证券经纪（长春）；合并报表的金融租赁公司有浙江金融租赁公司（杭州）；合并报表的保险公司有华夏人寿有限公司（西安）；合并报表的的信托投资公司有新时代信托投资公司（包头）。除此之外，集团参股了华夏银行（600015）、兴业银行、中国再保险集团、北京国际信托、重庆新华信托，今年上半年又参股了天津市商业银行。

明天集团早在2002年已确立自己今后要发展成金融控股公司，其投资标准是投资对象必须具有一定垄断性的金融机构以及上市公司，其中收购的上市公司必须具备持续的直接融资能

力，这是集团转向金融控股公司的前提必要条件，以此强力支持集团挟资金控制区域性的金融企业。

集团投资基本采用“软投资”的策略，即先拿出资金入股并控制企业，然后迅速再抽逃资本金，上述所有的被控制的金融企业都采用这个手法，甚至不少的情况是把被收购企业的原核心领导完全收买，由被收购企业为明天集团出资收购自己企业，这是集团软投资的最高境界。

集团采用“隐形、分散”的投资模式，因为仰融、周正毅、德隆的崩溃事件深深教育了肖，所以这几年来，集团对外一直低调做事，对内则进行严格的洗脑运动，如肖老板喜欢研究毛泽东，经常组织下属各企业高管人员学习毛的一些经典文章，给大家发的谈话邮件里也大谈毛的分析问题、解决问题的方式方法。德隆出事后，集团把在北京金融街国际企业大厦的机构管理办撤了，把主要分布在机构办和各证券公司的十几个并构小组解散了。

北大明天系在中国证券市场呼风唤雨，忽悠投资者的故事，人们

耳闻身受已经经历太多。而今年明天系以其旗下的恒泰证券和新时代证券借壳西水股份的一幕闹剧，又一次让人们见识了它借着市场热点的亮丽外衣算计投资者，图谋侵吞中小股东利益的新招术。

1月18日, 明天系控股的西水股份(600291)突然停牌并公告，称股东正与有关证券公司接洽借壳事宜。2月1日又披露借壳券商是同样为明天系控股的恒泰证券和新时代证券。从当时已公告的几起券商借壳案例来看，一般的壳资源要么是净资产很低甚至为负值, 要么是股价很低以降低借壳成本。而西水股份当时的每股净资产是4.36元，停牌价高达12.81元。那么明天系为何要如此高成本借壳呢?解开谜团需要从兴业银行的上市谈起。 中国证监会1月4日公告兴业银行首发上会，1月8日公告审核通过。1月15日兴业银行公布招股意向书，披露其2006年6月30日的业绩为每股净资产3.54元，每股收益0.44元, 净资产收益率12.4%。这些业绩要强于上市公司浦发银行(同期业绩为每股净资产4.36元，每股收益0.40元, 净资产收益率9.37%.)。浦发银行1月15日的收盘价为23.95元。因此机构普遍预测兴业银行发行价将高于15元，开盘价将在24元左右。后来的事实是: 1月23日兴业银行网上申购价为15.98元，2月5日开盘价为24.80元。

西水股份持有兴业银行股票7600万股，持股成本1.7亿元。

由于其总股本仅为1.6亿股.故平均每股西水股票含有0.475股兴业银行股权。这就意味着一旦兴业银行上市, 西水股份的每股净资产将增值为: 4.36-(1.7亿÷1.6亿)+24×0.475=14.70元总市值将增为23.52亿元。

明天系在兴业银行发行前4天匆匆宣布要将西水股份“借壳”出去，其良苦用心昭然若揭。由于中国证监会严格把关，西水股份送审的借壳方案终究未能面世就夭折了。虽然未知其详，不过根据几个已公布的券商借壳方案的通行做法推测，同时根据投资者向西水股份咨询时公司透露的所谓模仿“都市股份模式”印证，其借壳方案大体为：1，以2006年12月31日的净资产作为计价基准，向大股东出售全部资产和负债；2，以新增股份吸收合并恒泰证券和新时代证券，对价为停牌前20个交易日的平均价。 2006年9月30日西水股份的每股净资产是4．36元，明天系为了压低收购价，于四季度计提了在用设备的减值准备金共7185.9万元，还把盈利公司做成巨亏，把2006年12月31日的每股净资产压缩至3.48元。于是在所谓“借壳”的第一步中，就可以用5.568亿元的价格把价值23.52亿元的西水股份优质资产输送给大股东，净赚17.95亿元。第二步吸收合并的过程中，又把每股价值14.70元的西水股票按停牌前20个交易日的平均价9.73元与恒泰证券和新时代证券对价，每股缩水近5元，又少花对价支出数亿元。这样，在“券商借壳”的绚丽光环下，明天系通过两步运作，就可以堂而皇之地攫取20多亿元属于西水

股份股东的资金。这就是明天系操作西水股份借壳的真实玄机，所谓“做大券商”其实只不过是用来蛊惑投资者的附带目的。 所幸中国证监会火眼金睛，识破和否决了明天系的“借壳”，保护了西水股份其他股东们的合法权益。从这个意义来说，借壳的失败对他们不是利空而是最大的利好。关于西水借壳被否的原因，业界普遍认为或是券商资质不够，规模过小，或是疑有内幕交易。其实并非如此。因为若是前一个原因，那么同等规模，同为规范类券商的东北证券借壳就不应该获得批准。至于第二个原因也查无实据，明天系的头领们个个目光远大，野心勃勃，着眼的是大局，从没有犯过这种贪小失大的低级错误。何况真正内幕交易最恶劣的广发证券借壳案至今也没被否决呀。中国证监会否决明天系借壳的根本原因是打击大股东以小换大，巧取豪夺其他股东合法权益的欺诈行为，维护证券市场的公平正义。

西水股份因被借壳而停牌近5个月，股东们蒙受了巨大的机会损失，他们对明天系表达愤慨是可以理解的。不过对这样的大股东也不必回避。据说有提议建议近期将召开的西水股份股东大会授权董事会适时卖出全部兴业银行股票，所得资金用于向特定券商增资。此议能否成案无法推测，但明天系的资本运作不会停止，它会将投资兴业银行所赚取的20多亿变现，作为原始资本再投向新的金融证券领域，继续编写资本增值的神话，这一点则是确定无疑的。作为参股明天系的投资者，保持警惕与狼共舞，当它侵吞自己的合法权益时，依托法律的武器和监管的公正裁

决，坚决地与之斗争保卫自己；当它编写的神话果真能够实现时，与它共享成果共分收益。这种搏弈也是一种甜美的意境。

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翔宇白马

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3楼 只看该作者 大 中 小 发表于 2009-8-12 20:00 ◇◇ 免费图书资料下载 原创精华指标精选合集机构研究报告大全 ◇◇

5月25日，天津广宇发展(000537)就鲁能转让房地产项目等事宜予以澄清。广宇发展称，其向大股东天津南开生物化工有限公司的股东山东鲁能臵业集团有限公司进行了询证，鲁能臵业集团

回复表示，鲁能臵业作为鲁能集团房地产开发的专业化公司，将致力于将鲁能房地产事业做大做强，没有所谓的剥离计划。目前，鲁能臵业集团经营正常，各项目开发进展顺利有序，对广宇发展无任何影响。

然而，广宇发展在公告中并无提及5月15日本网报道的青岛海信地产收购“青岛鲁能领秀城”一事。

其后，6月1日有媒体报道称，万科收购鲁能臵业北京项目的计划可能流产。业内人士表示，这或许同此前鲁能臵业将旗下“青岛鲁能领秀城”出售给海信地产有关。

早在5月16日，本网就曾接到青岛方面消息人士透露，目前鲁能预备出售的项目可能不止“青岛领秀城”一个，北京万科亦在筹备收购鲁能臵业北京项目，但具体计划及进展不详。但其判断如果海信地产真以60亿收购“青岛领秀城”项目，那么鲁能的资金链问题可能会得到缓解。

“鲁能可能多个项目同时在洽谈，选择卖价最高的项目售出以解决资金链的问题。但同时不排出鲁能希望售出手中全部项目或多个项目的可能。”该消息人士说。

但鲁能方面对此予以坚决否认，其甚至不承认目前已经售出青岛项目。

有分析人士认为，鲁能方面希望保密的原因可能是怕影响到其他项目的售价。然而鲁能臵业方面相关人士却认为目前不缺钱。

但有传言万科收购的失败恰恰是因为鲁能要价太高。“鲁能确实是想剥离房地产业务。万科也确实与鲁能接触过，但这并不表示万科即将接盘。听说鲁能出价太高。”一位华南资深房地产专家介绍。

“明天系”身影隐约

就在鲁能就相关地产业务问题谜题未解之时，有媒体传出地产业务剥离可能与北京财富联合有关。本网在查阅的相关资料中。北京财富联合集团有限公司，是集地产开发，文化传媒，能源开发及投资，科技开发及生产多元化集团公司，总资产规模达20多亿，目前在北京已开发有“财富公馆”、“顺义新城”等项目。

有消息称，北京财富联合可能已经吸收鲁能70%左右的地产业务的控股权。而出售相关项目可能是北京财富联合不愿接手的项目。

有消息人士透露，北京财富联合可能属肖建华的“明天系”。而据本网了解财富联合旗下传媒业务的是由北大星光传媒所控制。曾出品过著名偶像剧《男才女貌》。

而据本网了解到的情况是，财富联合的法人代表为赵兴银，此人为包头市黄河路桥工程公司总经理。而包头市黄河路桥工程公司与包头明天系相关企业联系密切，均有参与包头多个路政工

程建设。

“具体情况并不知晓，但可能与明天系有关，目前明天系中，缺乏地产业务可能是其认为的短板之一。不排出明天系通过财富联合介入地产业务的可能。”该消息人士说。

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翔宇白马

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4楼 只看该作者 大 中 小 发表于 2009-8-12 20:01 ◇◇ 免费股票软件下载 上市公司人肉大搜索证券基础学习资料 ◇◇ 4月，春意融融，暖风习习。记者来到坐落在乌海市乌达工业园

区的内蒙古海吉氯碱化股份有限公司。在通往氯碱建设工地的路两旁，两排迎客松绿色葱茏，生机盎然。厂区四周由乔、灌、草相结合的1800亩立体化生态林，吐出新绿。

穿过干净整洁的水泥路面，进入占地1513平方米的氯气压缩机车间，扑入眼帘的是一派热火朝天的劳动场面。两台庞大的氯压机各座南北，现场的技术人员正在汗流满面地加紧连接管道和检查机械。来到聚氯乙烯冷动水车间，机声隆隆，忙碌的技术工人正在检查和调试设备，聚氯乙烯分厂厂长杨英告诉记者，他们正夜以继日，加班加点进行设备调试，确保生产设备按时投产运营。

陪同采访的副总经理刘大军介绍说，目前，年产6万吨烧碱和6万吨聚氯乙烯项目，土建工程全部完工，设备安装工作基本结束。管道试压吹扫、仪表联校和单机试车，正在有条不紊紧张有序地进行中，预计在5月底交付使用。整个工程中年产9万吨电石的1、2号电石炉已先期建成投产，并迅速达产达标，生产能力达到全国同行业领先水平，到今年3月底已累计生产电石171273吨，累计实现销售收入27400万元。同时，采用新技术对年产6万吨的3号电石炉进行改造，现在土建工程基本完工，

设备安装正在进行，将于今年7月份试产，这样年产电石将达到15万吨。整个氯碱工程建成后，预计年销售收入63729万元，年利润总额18527万元，年实现税金11135万元，并可解决1000人就业。他告诉记者，截至目前，海吉氯碱的整体工程累计已完成投资14．8亿元，已验收的工程合格率达到100％。其中，土建工程优良率达到70％，设备安装优良率达到94％以上。7月份将全面建成投产，届时，这片昔日的荒原将崛起亚洲最大的电石生产基地，国内最大的本体法聚氯乙烯生产厂家。

海吉氯碱工程是国家、自治区、乌海市的重点工程，总投资17．2亿元，是乌海市高载能的龙头企业。对带动乌海市的经济发展起到举足轻重的作用。公司从开始就本着“高起点、高标准、高质量”的建设原则，严格管理，实施工程项目法人负责制和全过程监理制，经过公开招标，电石、烧碱、聚氯乙烯三大项目均由技术力量强、管理水平高、国内知名的施工单位承建，并拥有国际一流的设备。

按照“总量做大，结构优化”的总体发展思路，海吉公司今年又规划了企业今后三年的发展战略。三年内，在一期工程的基础上进行二期工程扩建，达到年产电石18万吨、聚氯乙烯12万

吨、烧碱12万吨，聚氯乙烯深加工产品3万吨。为满足公司二期工程生产用电，缓解乌海地区供电紧张的局面，海吉公司还将筹建发电厂。2005年至2007年公司将进行聚氯乙烯深加工技术改造，开发新产品，实现股票上市，成为基础原料加工行业中具有强大竞争力的上市公司。本着“今日挑战极限，明天创造辉煌”的企业精神，海吉公司将开拓创新，再创新业绩。 (王玉琢)

海吉碌碱本来就是一家股份制公司,又是国家大型化工项目,三期工程上马后,资产规模将达百亿以上(电石产量达百万吨以上,成为亚州最大的电石基地)公司从成立之日起,就以打造第一流化工上市企业为目标,可以说上市是必然的事情,只是个时间早迟的问题!,我们不妨来算一笔细账,600091除转让出去的1.33亿外,目前还持有海吉碌碱6.1亿股份,海吉碌碱属于资源类公司,一旦上市,其股价应在15元以上,大家可以算一算这笔账,6.1亿股将价值几何能为091带来多少财富(成本每股1元)?以600091总计3亿多股本算,每股又价值多少?

据公司06年年报资料披露,600091除了投资7.43亿

(高速公路,亦准备上市),投资鲁能泰山3亿多股份(煤碳业),另外,还拥有三家与微软合作的高科技公司,(这里暂且不说600091所拥有的二家商业银行一家城市信用社及卷商之类的热门资产),这些股权,不管何时上市或上市与否,都将会给091带来巨额财富.

有人说,600091发展的最大软肋是行业过于分散,主业不突出,其实说错了,这恰恰是明天系的高明之处,如果稍微有一点经济头脑,动动脑子,便能深悟其中之妙了!!!

综上所述,我们现在再来比较一下明天系下091,191,291三家公司的情况,心里就更有数了,091股价赶超191,291,也只是个时间问题,海吉碌碱本来就是一家股份制公司,又是国家大型化工项目,三期工程上马后,资产规模将达百亿以上(电石产量达百万吨以上,成为亚州最大的电石基地)公司从成立之日起,就以打造第一流化工上市企业为目标,可以说上市是必然的事情,只是个时间早迟的问题!,我们不妨来算一笔细账,600091除转让出去的

1.33亿外,目前还持有海吉碌碱6.1亿股份,海吉碌碱属于资源类公司,一旦上市,其股价应在15元以上,大家可以算一算这笔账,6.1亿股将价值几何能为091带来多少财富(成本每股1元)?

以600091总计3亿多股本算,每股又价值多少?

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翔宇白马

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5楼 只看该作者 大 中 小 发表于 2009-8-12 20:02 6月1日，*ST云大正式告别A股市场。

这个曾经被誉为云南最具发展潜力的上市公司，由于错综复杂的内部控股权之争，公司业绩连年亏损。退市前，*ST云大已背负高达9. 36亿元的债务。

由于债务繁重，*ST云大在两年多的时间里尝试了多种重组方案，但都最终宣告失败。正当*ST云大即将终止上市之际，太平洋证券换股方案正式出炉，这对于重组的主导方云南国资公司来说着实帮了一个大忙。在某种默契之下，太平洋证券增资扩股，再借道*ST云大上市显得顺理成章。

然而，事情并非想象的那么简单，自称从未想过上市的太平洋证券为何突然现身*ST云大重组？太平洋证券又为何能在短期内迅速增资扩股一倍，成为规范类券商？太平洋证券背后的股东明天系在这背后又起着怎样的作用？*ST云大重组背后又隐藏着何种利益划分？

云大科技由盛而衰

1999年，云大科技被评为“亚商中国最具发展潜力上市公司50强”之一。然而，好景不长，云大科技随后的发展却因为引进的战略投资者间无休止的股权之争而日渐陷入经营困境。经历2003年至2005年连续三年的亏损后，云大科技被推到了濒临

退市的边缘。

在昆明国家高新技术产业开发区里，一幢造型独特的建筑矗立在一排厂房之中。“这是云南大学搞的一个公司，听说是上市公司，大企业。”出租车司机这样告诉记者，他并不知道这家外表堂皇的企业已成为一个负债累累濒临退市的公司。

云大科技，一个在云南当地小有名气的农业科技类上市公司，其前身为云南大学南亚生物化工厂，1998年8月正式在上证所挂牌上市。

发起股东为云南大学科工贸总公司（后更名为“云大投资控股有限公司”）、云南龙泰农业资源开发公司、云南省农垦供销公司、深圳市捷发信息咨询服务公司、深圳市蛇口大赢工贸有限公司、云南正通经贸有限公司等，其中云南大学科工贸总公司持股22.89%，为控股股东。

云大科技创立之初，凭着云南大学的专利技术“云大-120”

植物生长调节剂起家。据当时的媒体报道，“云大-120”是当时最新型的广谱、高效、安全、抗逆性强的植物生长调节剂。上市头三年，云大科技依靠这个高科技产品取得了良好的业绩，1998年-2000年连续三个年度每股收益均保持在0.30元以上，并始终保持主营业务收入和净利润的同步快速增长。这一阶段，公司销售利润率不断创出新高。19 98年公司主营业务收入为9102万元，净利润高达4517.7万元。1999年公司主营业务收入为1.4亿元，净利润高达5271万元。同年，云大科技还被评为“亚商中国最具发展潜力上市公司50强”，云大科技名列第37位。

然而，好景不长，云大科技随后的发展却因为引进的战略投资者间无休止的股权之争而日渐陷入经营困境。2003年10月15日，大股东云大控股公司的控股股东云南大学（持有云大控股80%股权），将其所持云大控股51%的股权作价8870万元，转让给天津经济技术开发区投资有限公司。这样，天津经开通过云大控股取得了云大科技的控制权。

随后，中国和平（北京）投资公司也通过一次股权拍卖进入云大科技。

天津经开与和平投资同时表现出对获得云大科技控股权的浓厚兴趣，云大科技长达3年之久的控股权之争由此开始。

从2003年开始，云大科技首次出现亏损，亏损额达2.62亿元。以后的四年，云大科技再也没能从亏损的阴影中走出来。经过2003年、2004年以及2005年连续三年的亏损后，云大科技被推到了濒临退市的边缘。

云大科技董事长方瑞斌在股改交流会上表示，S*ST云大在经历了初期的快速发展后，由于技术或产品老化和后续研发投入不足，导致费用上升和盈利能力下降，公司已严重缺乏突破瓶颈的各种资源配臵，自身不具备发展所需的条件，必须借助重组和股改解决生存。

为了挽救云大科技，在云南省国资公司的主导下成立了云大重组小组。据知情人士介绍，由于债务繁重，重组方与相关银行一直没能达成协议，资产重组工作举步维艰。2007年4月30日是云大科技的“大限”，因为这天将要公布云大科技2006年年报，

如果继续亏损则云大科技将终止上市。当然，年报亏损早已在意料之中。重组无望，而退市的“大限”也即将到来。就在这时，太平洋证券，这家在业内并不知名的证券公司挺身而出，决定以流通股4：1的换股形式（即每4股云大科技流通股换1股太平洋证券）收购云大科技100%的股权。

云大科技的股东似乎看到了希望。

太平洋证券意欲何为？

一位不愿透露姓名的证券界人士表示，太平洋证券通过吸收云大科技的股东，一方面可以借帮助政府解决问题公司的名义得到政府方面的支持上市，同时有广大的云大科技流通股股东做筹码，监管层即使不考虑太平洋证券的贡献，也要考虑如果不能上市带给这帮流通股股东的损失。太平洋证券这招前所未有的上市手段可谓一举多得，高明了得。

就在股东们开始看到希望的时候，部分流通股股东却发现了

越来越多想不明白的事情。太平洋证券在云大重组陷入困境的时候挺身而出本应拍手称快，但流通股4：1的换股比例是否太高，太平洋证券每股5元多的评估值又是否显得相对过高？太平洋证券在提出换股上市方案之前短期内实现增资扩股是否早有介入云大重组的准备？太平洋证券是“活雷锋”还是“趁人之危”？

对于太平洋证券的成立，记者得到的官方说法是“为化解云南证券有限责任公司的经营风险，太平洋证券有限责任公司成立后，弥补了云南证券1.65亿元保证金缺口，全面接收了云南证券的客户资产和员工，得到了云南省政府的高度认可”。太平洋证券一出世便戴上了“救世主”的光环。但太平洋证券的规模并不大，目前拥有10家营业部和11家证券服务部，2006年度公司经纪业务交易量在沪深两市分别排名101位和97位，在国内券商排名中并不靠前。

对于换股方案提出前的增资扩股，太平洋证券有关人士表示，“在目前证券市场竞争环境下，证券公司如果不能迅速壮大自己的实力将很难继续生存下去。虽然太平洋证券在近几年的经营中都持续增长，资产质量也很好，但我们深刻地意识到在这种竞争环境下，一个只有6.65亿元的证券公司要想发展壮大，仅

仅凭目前这些条件是远远不够的。所以我们要想办法借市场好转的机会进行增资扩股，壮大自己的实力。“

目前太平洋证券注册资本已迅速扩充到15个亿。有部分云大科技股东认为，这是太平洋证券在为自己的上市提前做好准备，只有迅速扩大自己的规模，上市获批的可能性才更大。同时，在增资扩股的背后或许还存在着某些利益的划分，原始股股东在上市后利益可能成倍上涨。

但太平洋证券人士否认了上述说法。他表示，太平洋证券介入到云大科技是在2006年底，在尝试了多种重组方案行不通后，云南省政府要求我们介入到云大科技的事情上来。太平洋证券增资扩股的计划是早在2006年9月在公司股东会上就已经定下来了。“其实，我们在更早的七八月份就已开始着手准备增资扩股的机构投资者。迅速壮大实力，这是我们增资扩股的初衷。我们下一步肯定要取得创新类证券公司资格，要不很多业务都不能做，但创新类证券公司的资格要求净资产达到12亿元以上，如果资本不增加到15亿元，太平洋证券根本不能成为创新类券商。”

但近日《证券市场周刊》在对太平洋证券借道云大科技上市一事调查时引述一位知情人士的话称，“其实，从2006年上半年开始，太平洋证券就在谋划借壳云大”。

对于这两种截然不同的说法，记者再次致电太平洋证券有关人士，但该人士对此不臵可否。他表示，目前云大科技重组一事由云南省政府在统一安排，所以就有关云大股改以及太平洋证券换股的事情由政府相关部门同一负责，自己不便表态。

一位不愿透露姓名的证券界人士表示，太平洋证券通过吸收云大科技的股东，换来有关部门的支持而上市，确实非常高明。按照太平洋证券目前的规模和在国内证券行业的地位，如要实现IPO存在较大困难，且上市时间也不会太短。通过吸收云大科技的股东，一方面可以借帮助政府解决问题公司的名义得到政府方面的支持上市，同时有广大的云大科技流通股股东做筹码，监管层即使不考虑太平洋证券的贡献，也要考虑如果不能上市带给这帮流通股股东的损失。太平洋证券这招前所未有的上市手段可谓一举多得。

云南国资公司有意不作为？

有媒体调查发现，重组之初，云南国资公司曾与滇能控股、云天化、云南白药等三家企业就重组事宜进行过洽谈，随后恒安地产公司也加入进来。但后来有关部门一直未能拿出具体的重组方案提交债权银行。于是有人质疑云南国资委没有谈判的诚意，另有算计。

据太平洋证券有关人士介绍，云南省政府对云大科技重组的事情非常重视。2005年，云南省政府针对云大科技的问题安排省国资公司牵头成立重组领导小组，协调云大科技重组各方。但从2005年到2006年11月，重组方案几经修改却最终没有形成可行的方案。云大科技重组宣告失败。

到了2006年11月，留给云大科技只有一个月的时间。在当时的情况下，各方感觉到按照常规的重组已经无法让云大科技扭亏，留住这个“壳”的机会非常渺茫。为了能够尽量弥补投资者的损失，在云南省政府的主导下，相关各方沟通后推出与太平洋

证券的换股方案。

据了解，换股方案对太平洋证券的估值以及对云大科技的估值经过了中介机构长江证券的评估。长江证券根据市场公允的估值方法分别对太平洋证券和云大科技的内在价值与估值进行比较，当时以此为基础计算出的换股比例为5.07：1，但考虑到股改的因素，要对流通股股东有一定的补偿，最终定下4：1的换股比例。太平洋证券人士表示，“这样计算下来对流通股股东还有26%的溢价。”

不过最近却有媒体调查发现，重组之初，云南国资公司曾与滇能控股、云天化、云南白药等三家企业就重组事宜进行过洽谈，其中滇能控股提出将位于思茅等地的小水电装入云大，而云天化则希望能在化工方面跟云大进行产业整合，云南白药提出在医药产业上与云大进行整合。后来，恒安地产公司也加入进重组的洽谈中。但后来有关部门一直未能拿出具体的重组方案提交债权银行。于是有人提出质疑“云南国资委没有谈判的诚意”，“云南国资委是主导重组还是另有算计？”

但这种说法并没有得到云南国资公司的证实。云南国资公司人士表示，云南国资公司并没有与上述前三家企业就重组事宜有过接触，但承认与恒安地产有过洽谈。至于最后没有谈成的原因，该人士表示并不清楚。

“明天系”身影浮现

说到太平洋证券，不得不提的是它背后的股东———曾经风云一时的“明天系”。记者查询资料发现，太平洋证券成立之初的实际控制人正是明天系。太平洋证券借云大科技上市是否由明天系一手策划，目前尚无定论。

正如上面所讲，太平洋证券一出世便戴上了“救世主”的光环，这使得很多人忽视了它的真正身份。记者查询资料发现，太平洋证券成立之初的实际控制人正是明天系。资料显示，太平洋证券成立时股权结构如下：泰安泰山投资控股有限责任公司持股22.56%，中国对外经济贸易信托投资有限公司持股22.56%，泰安市泰山祥盛技术开发有限公司持股22.56%，黑龙江世纪华嵘投资管理公司持股17.29%，泰安市泰山华信投资有限公司持股

15.03%.出资额合计6.65亿元。

其中泰安泰山投资控股公司大股东黑龙江通达投资有限公司的实际控制人为薛昌红（21.46%）、张海莲（18.38%）、肖卫华（17.85%）。记者通过调查发现，肖卫华和明天系关键人物之一的肖建华同为山东泰安人。肖建华在资本市场上销声匿迹后，肖卫华接管了他原来的位臵。

网络有怀疑指肖建华与肖卫华为兄弟关系，但记者尚无法证实。太平洋证券董事长王大庆、监事长张磊均来自泰安市泰山祥盛技术开发公司，行政总监林荣环也来自泰安市泰山投资控股公司。而泰安市泰山祥盛技术开发有限公司法人代表宋卫东正是明天系旗下华资实业的法人代表。

但在去年6月，各大股东的股权开始发生变更。去年6月，泰安泰山投资控股将所持太平洋证券股权全部转让给普华投资有限公司。8月，泰安市泰山华信投资有限公司将其所持全部股权转让给北京华信六合投资有限公司。11月，世纪华嵘也将其所持有的2852万元股权转让给云南崇文企业管理有限公司。

另一方面，太平洋证券开始增资扩股。今年2月13日，太平洋证券由新老股东以现金增资7.33亿元，将注册资本由6.65亿元增至13.9 8亿元。随后，太平洋证券向北京冠阳房地产开发有限公司、深圳天翼投资发展有限公司、深圳市利联太阳百货有限公司、湛江涌银臵业有限公司等四家新股东定向增资1.02亿元，定向增资的股东所增股份将部分用于与云大科技股东换股。至此，太平洋证券股本增至15亿股。

3月28日，太平洋证券通过中国证券业协会组织的规范类券商的评审。

通过增资扩股，太平洋证券现有的股东已变为北京玺盟臵业有限公司（13.34%）、北京华信六合投资有限公司（13.20%）、中国对外经济贸易信托投资有限公司（10%）、普华投资有限公司（10%）、泰安市泰山祥盛技术开发有限公司（10%）、大华大陆投资有限公司（6.67%）、世纪华嵘（5.77%）、云南省国资公司（3.33%）等。

据有关媒体披露，玺盟臵业、华信六合、泰山祥盛、世纪华嵘均由明天系实际控制。那么，太平洋证券借云大科技上市是否由明天系一手策划，目前尚无定论。

外界对明天系早有耳闻，但真正了解明天系的人并不多。朗咸平教授在其《操纵》一书中曾对明天系进行过较为全面的解剖，但仍有不少谜团未解。

时至今日，与明天系有关的公司主要有包头市北普实业有限公司、北京北大明天资源科技有限公司、天天科技有限公司、北京同达志远网络系统工程有限公司、北京新天地互动多媒体有限责任公司等。参股、控股的上市公司主要有华资实业（600191. SH ）、明天科技（600 091. SH ）、宝商集团（000796. SZ ）、爱使股份（600652. SH ）、西水股份（600291. SH ）、ST冰熊（600753. SH，已出售）。参股、控股的银行主要有华夏银行、兴业银行、交通银行、温州市商业银行、宝鸡商业银行、包头市商业银行。参股、控股的金融机构有包头市大众城市信用社、浙江金融租赁股份有限公司、北京国际信托投资公司。

参股、控股的证券公司主要有长财证券、新时代证券、恒泰证券以及本报道的焦点———太平洋证券。

四家新入公司同分一杯羹？

既然云大科技资不抵债经营困难，那么新进的四家公司为何愿意放弃上市后炙手可热的太平洋证券股票而与云大科技的股东进行换股呢？知情人士透露，大股东或有关方面有可能已与上述四家公司达成了某种协议。而如果未来云大科技能够通过重组重新盈利并恢复上市，四家公司将是最大的受益者。

按照换股方案，云大科技的股东将与太平证券定向增资的四家新股东北京冠阳房地产开发有限公司、深圳天翼投资发展有限公司、深圳市利联太阳百货有限公司、湛江涌银臵业有限公司进行换股。既然云大科技资不抵债经营困难，那上述新进的四家公司为什么还愿意放弃上市后炙手可热的太平洋证券的股票而与云大科技的股东进行换股呢？

记者就此事询问某知情人士，该人士表示可能大股东或有关方面已与上述四家公司达成了某种协议。同时这四家公司除了持有换股所需的股份外，还额外持有太平洋证券的股份，这笔股份的持股成本很低。如果太平洋证券成功上市，则可以从中获得收益补偿。比如北京冠阳房地产持有太平洋证券股份5700万股，换股需要3700万股，则余下的2000万股等到太平洋证券上市后或能得到成倍收益。

记者调查发现，这四家公司分别位于北京、深圳、湛江，看似与云南千里之隔，但其中仍与云南有着千丝万缕的联系。北京冠阳房地产开发有限公司股东由三个自然人组成，其中控股股东、实际控制人为李禾，占40%股份，财务总监李云春持股比例为30%，两者皆为云南省人。其中，李云春曾为云大科技下面的控股公司北京联合汉信生物技术有限公司的法人代表。湛江涌银臵业有限公司股东由两个自然人组成，马波持股比例为51%，为湛江涌银臵业有限公司的实际控制人。

赵伟持股比例为49%.马波、赵伟两人亦为云南昆明市人。

有资深分析人士近日在接受媒体采访时表示，云大科技还有机会重新上市。四家公司换出了太平洋证券的股票，换入了云大科技的股票，虽然云大科技已经终止上市，但它毕竟通过了股改。如果未来云大科技能够通过重组重新盈利，并达到上市标准，其恢复上市也绝非不可能。如果这样，四家公司将是最大的受益者。

太平洋证券上市须解决云大债务问题

云大科技的股改方案（即与太平洋证券的换股方案）已经获得股东大会及有关部门的通过，并有绝大多数的股东选择了换股成为太平洋证券的股东。至于太平洋证券能否成功上市目前仍在等待有关部门的批复。

不过，云南国资公司人士表示，太平洋证券在上市之前还得先解决云大科技与债权银行的债务问题。目前有关方面正与银行积极沟通，但由于债务较重，尚无实质性进展，太平洋证券上市还面临不少困难。

不过有业内人士认为，既然绝大部分股东已进入太平洋证券，太平洋证券上市是迟早的事情。

肖建华的明天系资本运作版图

2008年07月02日 08:18来源：中国经济时报

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一直备受市场关注的明天系因太平洋（601099）事件而再次引人注目。

“北大才子”肖建华从1993年创办第一家公司到如今已15年时间，明天系成功地涵盖了银行，证券，能源、交通、电力、等多个行业开发并完成，逐步发展成为跨地区的企业集团，不失为资本运作“枭雄”的称号。

1993年，肖建华开始进入资本市场，借助“北大概念”和“高科技概念”，先是在北京成立四家公司，分别为北京海峡恒业计算机信息系统有限责任公司、北京惠德天地科贸有限公司、北京新天地互动多媒体技术有限公司和北京北大明天资源科技