基金动态下限风险评估与月度评级
作者：中国人民大学金融信息中心
2009年11期
进入2009年10月，股市在经历前一月的下跌，进入止跌区间震荡格局。受股市走势影响基金市场也呈现出反复走势。目前整个证券市场呈现弱市调整，大多数基金走势进入一个稳定阶段。在当前情况下，控制投资风险，调整仓位结构与资产配置等理所当然就成为当前基金投资者获取超额投资收益的关键所在。控制投资风险，通常使用的方法和技术众多，比如标准差，贝塔系数等经典性指标。本文使用投资分散度指标进行分析。
投资分散度：反映组合所面临的风险中，系统性风险所占比例。在股市波动性大的情况下，个股选择的风险也会逐步加大，而通过传统的选股以及择时的主动化投资模式准确把握行业和个股投资机会的难度将会越来越大，偏向于分散化、多元化的投资思路，在这种情况下，投资分散度会比较低，说明组合回报率与市场回报率的关系越小。投资分散度越接近1，说明组合的回报率可用于市场回报率解释的程度越大。
下面给出实际计算结果（部分）。采用收盘后基金净值日数据，持续期为30天，2009年9月14日～2009年10月14日。
在市场持续震荡下，封闭式基金显示了稳定性的特点。在封闭式基金中，基金净值小幅震荡，基金的投资分散度较为适中。基金同盛、大成优选、基金汉盛、长盛同庆A、基金普惠、基金银丰区间净值增长均略有上升。基金兴华、基金科瑞、基金久嘉等净值增长均下降2%，而排在最后，其整体综合评级也相对靠后。
在开放式基金中，配置基金的净值增长率表现较为稳定，较上月度略有提高；而股票型与指数型基金增长落后，甚至略有下降。银华领先策略、德盛稳健、泰达荷银成长、新华优选分红等净值增长率均高于2%，位居排名前列；其次是上投摩根内需动力、长盛创新先锋、诺安灵活配置、泰达荷银行业精选等基金，综合评级较高。而净值增长排名靠后大多数是宝盈泛沿海增长、上投摩根中小盘、金鹰行业优势、泰信优势增长等评级较低的基金；其中，上证红利ETF、易方达深证100ETF、融通深证100指数等指数基金也有居于其中。整体来看，在市场震荡下，配置型基金的净值稳定性要好于指数与股票型基金。
近期，A股走势处于区间震荡行情。在面对上涨的市场环境情况下，投资者应该适当调整投资品种。不过，债券型基金仍应该是保守投资者的首选。