基于利润表和现金流评价上市公司盈余质量
基于利润表和现金流评价上市公司盈余质量
【摘要】 文章从核心盈余比例、利润表项目与现金流项目对比两个方面，以两面针公司披露的2008年年报为例，对公司盈余质量进行多角度分析，评价公司盈余质量，以期为投资者等提供一种分析盈余质量的方法示范。
【关键词】 盈余质量；评价；案例分析
一、引言
资本市场中，会计信息在上市公司公开披露的信息中居主导地位，而会计信息中最受信息使用者特别是投资者关注的就是盈余信息，投资者要求企业公布的盈余信息是“真实公允地反映企业经营成果”， 然而企业盈余数据并非只是会计信息系统机械运行而输出的结果，企业管理当局可能出于种种目的对盈余进行“管理”或“操纵”，使对外披露的盈余信息质量下降。投资者在选择投资对象、作出投资决策前，需要考虑上市公司的盈余质量，需要对上市公司传递的信息进行分析，而不是仅仅依靠披露的盈余信息，就能作出正确的投资决策。
二、盈余质量评价方法综述
目前，理论界和实务界对于盈余质量评价的方法很多，但大体上可以评价基础为标准分成两大类：一是基于公司财务数据所进行的直接评价；二是假定证券市场有效，通过股价对会计盈余的反映所进行的间接评价。
第一大类是从财务数据角度出发，选取或设计一系列指标直接评价，包括以下几种方法： 盈余持续性评价方法；盈余与现金关联度的评价方法；基于应计利润的评价方法；基于财务指标的评价方法。第二类通过“盈余反应系数”（ERC ）来度量盈余质量。本文以两面针公司为例，以第一大类方法中的财务指标对公司盈余质量进行分析和评价。
三、案例分析
柳州两面针股份有限公司成立于1994年6月30日，是经广西壮族自治区经济体制改革委员会桂体改股字［1993］156号文批准，由柳州市牙膏厂独家发起、以定向募集方式设立的股份有限公司。公司设立时总股本为7 500万股，注册资本7 500万元。截至2003年12月31日，公司总股本为9 000万股。经中国证监会批准，公司于2004年1月2日发行人民币普通股6 000万股，发行后公司注册资本为15 000万元。公司是全国大型日用化工生产企业，主要从事口腔卫生用品、洗涤用品及妇女卫生用品等产品的生产与销售。
本文以2008年柳州两面针股份有限公司（以下简称两面针）披露并经注册会计师审计后的财务报表为例（年报数据均来自证监会网站），分析公司盈余质量。下面列示了两面针公司2008年度利润表（见表1）。