看中国外汇储备的成本
从经济学角度分析我国外汇储备成本
外汇储备，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分 。它是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产，是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。
自改革开放以来，我国经济持续增长，对外贸易得到高速发展，外汇储备规模以年均高于30%的速度不断攀升，从央行公布的数据（取自中国历年外汇储备总表1950——2006年）来看， 1990年底首次突破100亿美元，达到110.9亿美元；1996年底首次突破1000亿美元大关； 2004年底达到6099亿美元；2005年底达到8189亿美元；2006年2月底，我国外汇储备增长到8536亿美元，已超过日本成为全球外汇储备最多的国家。又据报道称，中国2009年外汇储备余额突破两万亿美元，达到2.399万亿美元。
高额的外汇储备能够提高一国的综合国力、国际资信以及对宏观经济的调控能力，但同时带来的负面影响也是不容忽视的，比如牺牲了大量的国民消费和投资、增加了储备资金管理的难度和风险、带来更多的国际贸易摩擦等等。所以，对于我国的外汇储备过快增长引起的利弊大讨论，社会各界始终没有达成共识。前几天看到有一篇文章采用经济学中“成本——收益分析”的方法来驳斥我国的外汇储备过多的观点，但我认为文中所作的成本分析略有不足，于是便从经济学的角度来分析一下我国外汇储备的成本。
一、外汇储备的机会成本
在考虑外汇储备的成本时，不应该只考虑它的显性成本，而应该从机会成本的角度来分析。外汇储备是一种以外币表示的金融债权，相应的资金存放在国外，没有投入国内生产使用。也就是说，当一国拥有大量的外汇储备时，也相应的放弃了这笔资金在国内投入使用的机会。再者外汇储备虽然可以在国外投入使用，但是这种使用效率与在国内的使用效率存在着一定差异。由此得出，外汇储备的机会成本应当是同一数额的外汇储备资金在国内的投资收益与在国外的投资收益之差。
近年来，我国的储备主要是美元，投资渠道主要是美国国债和银行储蓄等。根据经济学家布拉德•塞泽尔对我国外汇储备的统计，中国外汇储备中大约有70%为美元资产，20%为欧元资产，另外10%为包括日元和韩元在内的其他货币资产，而这两项投资的年收益率在3%左右。我国国内的投资收益情况因行业的情况不同而差异较大，汽车行业的利润率在20%以上，房地产、钢铁、铝业等传统行业近年的利润率在15%左右，集成电路、信息网络、软件等行业的收益率也不低于这些传统行业，即使一些劳动密集型行业如纺织业、日用品制造业的收益率也在5%左右，据此估算，近几年国内投资利润率的平均水平应在10%左右。 依此推演，我国外汇储备的机会成本应占到外汇储备总额7%的水平，如果按2009年2.399万亿美元的外汇储备规模计算，机会成本是0.168万亿美元/年，
按照现行人民币汇率（1美元=6.8282人民币元），折算为人民币约1.148万亿元。这就是说，拥有2.399万亿美元的外汇储备每年得付出1.148万亿元人民币的代价。
二、外汇储备的会计成本
会计成本是会计师在帐簿上记录下来的成本，它反映使用资源的实际货币支出。我国的外汇储备表面上没有在国际收支平衡的会计帐目上体现支付代价，但实际上，由于美元、欧元、日元等货币的汇率都是随市场变动的，所以这种支付代价必然存在。
近几年以来，美元贬值了大约20%左右。而过去几年我国一直采用的是“盯住美元”的准固定汇率制度，且外汇储备主要是美元，这样，美元的贬值实际上等于我国外汇储备的同步缩水。虽然现在采用的是一篮子汇率制度，但美元的主导地位仍然难以改变，表面看起来，会计帐目上的外汇储备数额没有减少，但是同样数额的外汇储备的实际价值已经降低了。这部分因美元贬值而降低的外汇储备价值就构成了我国拥有外汇储备的实际会计成本。 最近，以美国为首的国家不断向我国施加人民币升值的压力，如果阴谋得逞，我国的外汇储备又将无形中大量流失。
三、外汇储备的相关成本
相关成本是作出决策过程中发生的费用，如果不发生决策就不会显示出来。这就是说，作出外汇使用的决策和外汇储备的决策会发生不同的相关成本。
如果将得到的外汇立即使用视为零成本，那么将外汇存放起来肯定会发生大于零的成本，这种成本除了正常储备过程的耗费之外，还会发生另一些较显著的支出。如果外汇来自于贸易顺差，在目前信用货币制度的条件下，意味着一国财富转移到国外，国内资源流出。如果要保持资源平衡，就必须引进相应的国外资本并购买等量的国外资源。但是，引进资本是有代价的，这种代价就是国际融资的利率，目前国际融资利率水平大概在5%左右。同样，如果外汇来自于外国直接投资，国家将其作为国际储备，它的代价也是国际融资的利率，这还不包括外国投资进入我国之后从国内带走的体现为资本利润的资源。