论我国企业的资本运作

经济丛

论



论国我企业资的运本

作刘

【摘

◆

敏

晓彦师

国石中油集团方东地物球勘探有理限任责公司

要

】本资作作运为一种经营模， 成式衡为中国企业经量营绩成关键。但的， 是目前中的企业国本运资处在低水平阶段， 作在存一着系列 问题对策问企 的业本扩资与价张值值增。 ． 1极极进推本运作资的中体制新与创管理创新。 制体创新是本 资作的运必然求要 ，企是业入资进本市的重场要件条。 企业须必首成 为一个先真的市正场济活经的主动，体 后才具然进入资有本场市法的定资 格而我。国多很企业长期在计的划济体经影响制， 下同时由市场 化于革改不彻底， 存在在本位官思想， 把业企发展路的寄径在与官托的 “事员业单企业化管位 ” 理 ，关基础系上， 一些事单业虽位然行实 仍被理 但解为政行关机的伸，延 样这业企不就能建立可真的企正业度， 管制理 也无就法落到处实因此， 只有通过。体创制新 进，管理创行，新使 企业从 本官位想或思行关系政解出来脱，成 一个独为经营、立自 负盈亏的业 法人实企， 才体能资在市场中通本制过创新度管和创新理实现产规模 资快速的扩。 2． 张优企业资本化结。构业资企运本作本高成 资本，结不合构，理势 必 利不于企业的的存生与发。展制资控成本，本优 化企业本结资构， 才 给业企来带大巨的企业利， 润证保企业能 现资本实最大的价值增化值 ，展所发需资的要金求而。优化企业要资本结， 必构须以场市况变化 及情调整时权股融和债务融资资比的重，利 财用务杠来控制杆 融为依， 据成资。当本，前我 大国多企数业的资负债率产低偏 ，过债通券融资，可 以 获在得量资金大 ，能够著缓解显企业营经过中的资金程压力。 ． 3大培养人才力 提高驾驭资，运本的能作力。 人才企业是展最发是提 企业升竞争的力决条件。先资本运作作 为业专化 宝贵程资源的 ，较高度的合性管理综段手，要 求从业人员但具备不丰富实的际操经作 验与把握宏观经发展趋济势能的力 而我国。大部业缺企有上乏经市验 人才， 导致在的资运作本过中不能及时程有地效供提合相关要求符 的料资或息信 ，从而响到影本运资作的速度 。因 此 企，业加快人才要 培养， 化强工的专业员识与知技能培，训从 提高而驾资驭运本的作力能。4 完善产．交易权市和场托凭证信市场 。我国

产权交易市场和信托 凭证场还处市初在期阶， 其段场市规模与展发程都存在度一的定陷缺 但，未从来社发展会形来势， 看其展潜力发是巨大 。 因的此 要，极积完善产 权易交市和场托信凭市场， 为证企发展搭业一个好的平台建。 样这企业就可以充 借分产权交易市助和场托凭证市信进行场融， 从而资解 企决业展发资金问， 题实企现与市场业的共发同。展

， 题鉴于此， 提了出完善我国企资业运本的对策作。 关键【词 】资本运

作

随着场经市的发展济 ，资本导以向中心为资本运作的企为业改革和 发提展了新的契机供方式 和 企。是资本的业体载，资本是企业 血的 液在资本运作的。背，后 隐着含资权本力和利的分益与割量 较 因。， 此只有搞好本运作资， 高提本运作资的率和效效益， 能不才断加资增积本 累，获得企 资本业值最价化， 使大业企充活力满

一、。资 本作内运涵及运作方

资本式作运指利用是市法场，则通过对资本本 身的巧性技运作资或本的科学 运，动实 现值价增、值效益 长增的一经营方种， 它式以是现 企实业润最利化大资和本值为增的 。 企目资业本作运的要方主式包：括回购 协， 债权转议股权， 产资换， 置杠收杆购， 战略并购 ，产资证化。

券二

我国企、资本业作的运现状问及题

革开放后，改 国我市股快发展， 速中为国企业的资来本源带的来 条一新， 但上路公司的资市本作运绩成单令却失望人 。其主 要因原是 国企中资业运本存在一作些问， 题致投资者导对上公市司至证乃市场券缺乏 任， 从而给中信资本市场的国来未流方主向带一来危线 机 1。 ．资本市机制不健场 。全我国资本 场市制不机全，健存 严在的 缺陷， 导致了我重资国市本场效率低的下 表现在： 。一， 第中介机构发展滞后 。中资国本市场乏缺批一具有客 观 公正的市、中场介构机，一 中 些机介形象构差很，甚 还至有性违恶行规。 为二第， 国机我构投 资者 乏缺， 致导息开发信在严存不重 足。第三，我国资 本市场的管机监还很制 不善完 ，有的效场监市管体尚系未建， 立致导本资场监市管力。 2．不融资 结构不合 理。 在本市资中场， 业企资融式方直接有资融和间接融资 分之， 二者有各优。势 企业如保持适果当例比的资融结构就会有 于融资效利率的高提，而我 企国的业资融构很结合不理， 接直融 在资个融资体系整所中的比占太小，例间 融接资的比则例大太。 因此，在 这不合种的理资融结构下，企 发展业所需的本资几乎都银靠贷行款 持，支而靠发 股票和债行券获资取比例很小， 金就这加了银增的行风， 同时使险

企业上了日益沉背的债重务负担， 不利企业内部结构的改于 善激与机制励作的发用挥 。3． 资本市 场的能不功善 完我国。企资业市本的场能功不善主要完 表现在： 是资一市本场的资配置源能功在扭存 。曲我 国市公司中上 基础产与业柱支产所占的比业偏重低 ，资者对投此关却注够不，这 样就使 其长期资价值投观无法到市得的充分场可认， 导致源资置结配构偏离国 产家预期业目标，从而 不利促进于济经构的结调整 。二 是险评风、 价价定功没能充有发分 挥。 我国证券市场存在不合理的地方着，导 致 其票股价格高的低并不能完反全映业的企经营状 况 。三是融资能发挥功过度 。部一分企利用资业市场本进圈钱， 从而行骗投蒙资者

四、。 结语资本

运作对业企展来发非说重常要 ，真认析分究当前中研业资 企本运作存在的中题问， 出提合理效解有对决策 ，能才现实中企业国本资积累， 促 企业进的健康发。 参展文考： 献［1 ］吴海．民资本运 作中体制的创新［J］ ．中 国媒传科，技 200 （8 01） ． 2［］王．梦试论资 本经［J］ 营．北方 经贸 ，0290 （1 ） 0． 3［谢］绪． 探超资索本运方式作高提财政支效农益J］ ．［ 政与发 财200 5 （23） ． ，展

三、

善完国我企业资本运作的对策

资本运是作企业速实现低迅本成本扩资的有张方效 。式实施有 效合 的理资本运作，可 为企业以来带成低本部融资， 外足满业发展的资企金 需求 更重要，是的，能够改善 业资企本结构 提，升产资管理率， 效实现18

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