货币供给量作为中介指标探究
09-20
货币供给量作为中介指标探究
提要货币政策中介指标的选择对于中央银行货币政策的制定和实施非常重要,我国目前采用货币供给量作为货币政策的中介指标,主要是从与最终目标的相关性、可测性、可控性及抗干扰性角度进行分析。本文从货币供给量的自身决定因素角度出发,对货币供给量作为中介指标的效果做了重新探究。
关键词:货币政策;中介指标;货币供给量;货币流通速度
中图分类号:F830文献标识码:A
引言
所谓货币政策中介指标,就是在预测货币政策最终目标方面能够提供有用信息,从而指引货币当局进行政策操作的变量。通过对中介指标变动的分析,货币当局也可以了解到国民经济运行的实际状况以及其偏离调控目标的方向和程度,从而为下一阶段的货币政策操作提供指导。引入中介指标概念以后,货币政策实施过程就通常被划分为政策工具——中介指标——最终目标三个相互关联的阶段。
货币政策的中介指标是货币政策作用过程中一个非常重要的中间环节,对他们的选择正确与否以及选定后能否达到预期调节效果直接关系到货币政策的最终目标能否实现。通常中央银行以货币供应量或利率作为货币政策中介指标。目前我国中央银行仍以货币供应量作为货币政策的中介指标,但货币供给量和经济增长等宏观经济变量之间的联系已经变得很不稳定,因此继续使用将存在诸多缺陷。
一般来讲,作为一个性能良好的货币政策指标,必须体现出其与货币政策最终目标的相关性、可测性和可控性,目前对我国货币供应量中介指标的评价就是以此为基本依据,并且已经研究得较为成熟。而中介指标自身的影响因素也是左右其效果的重要方面。影响货币供给量的因素有很多,这其中又尤以基础货币、货币乘数、货币流通速度的影响最大,接下来就将从这三个角度对货币供给量作为当前我国货币政策中介指标的缺陷进行分析。
一、基础货币