杜邦分析法案例讲解
杜邦分析法的应用
公司基本情况：公司属于一家制造行业的私营公司，具有较长的经营历史，在行业中也有较好的知名度。公司总经理是从生产现场中打拼出来的技术性管理人员，没有受过系统的管理培训。公司财务状况良好，从来没有和金融机构打过交道。 公司连续三年财务数据：
指标的计算结果：
疑问：净资产收益率的剧烈波动来源是什么？
公司的财务杠杆在三年的时间内没有太大的变化，这说明财务杠杆不是公司净资产收益率的关键因素。
公司的销售净利率和总资产周转率变化的幅度比较大，这可能是问题产生的原因。销售利润率的下降说明公司的产品的盈利能力在持续降低，可能存在的原因：
产品已经进入衰退期或是市场已经低迷，竞争者很多，导致产品盈利能力的降低；
产品的成本控制不能够有效的达到目标；
公司在营销和市场开拓方面没有达到目标，公司的整体盈利能力在持续降低；
该行业的平均利润水平是多少，和平均利润水平的差异是多少；
由于盈利能力的降低速度大于公司进行资产管理和资金调配方面的努力，导致公司的整体净资产回报水平的降低。
公司ROE的较高水平来源于公司的财务杠杆的运用和资产管理水平的提高。这种由于内部管理的加强而导致的较高ROE是否是公司长期盈利的来源？而公司产品盈利能力的降低也导致了公司ROE的表现不能够达到理想的状态。
通过这种分析，我们就可以很好的掌握如何提高ROE的表现，并需要具有良好针对性的措施来实施。
公司在进行净资产收益管理的过程中，需要非常关注的是指标的综合利用和发展，而不是单独指标的一枝独秀。在该案例中，过去公司的总经理一直不知道如何投资和抓住良好的投资机会，因此将大量
的现金存在银行，获利不高。在流动资产中，现金占总资产的比例分别为2008年43.58%，2009为41.14%，2010为40.02%，如果将现金比例降低，而将现金投资到其他获利更高的项目中，或许公司的ROE将会更加的良好和可观。
在使用杜邦分析法时，还需要和行业数据做比较可以很好的定位公司在行业中的地位，这也的比较好的一种思路。
但杜邦分析法也有它的缺点，我们在使用该方法和净资产收益率这个指标时必须关注下列问题：
ROE只是体现了短期一年的财务收益情况，而没有体现长期投资对于公司的长期盈利能力的促进作用；如果公司拥有的长期投资需要在一段较长时间内体现经济价值，但在短期而言，ROE的表现可能不尽人意。
ROE对于公司为获得收益所承担的风险反映不足；作为一个结果性的指标，无法衡量在公司获得以上财务回报的过程中所承担的现实风险和潜在风险有多大，公司可能需要从其他途径去解决这些问题。
ROE体现的是公司的所有者权益的回报，而没有体现公司市场价值。有时候，公司的净资产回报率和市场价值表现的不一致的，公司的市场价值体现才的公司真正价值的体现，是投资者对于公司价值的认同，当然，ROE的表现能够影响公司价值的市场表现。