投资银行学

1.

鼓励独立完成作业，严禁抄袭

从事投资银行工作需要具备的基本素质有哪些？（教材第1章第3节） 答：无论在哪一家投资银行工作，想要获得事业的成功，都必须具备以下素质。

第一，要学会自律，而且要有毅力。资本市场并不总是朝着我们预想的方向发展。这个时候，你必须保持乐观、自律、坚持完成余下工作。

第二，要对你从事的工作充满激情。激情、守信和市场知识是成功的三大法宝。一个基本的要求是对当前市场上发生的大事有所了解，投资银行就是要挑选具备这些知识的学生。 第三，具有个人技能以及沟通能力。对于所有金融服务业的公司而言，沟通和团队精神都是不可或缺的品质。具有成功潜质的人沉稳而充满自信，并且能够感染其他人。强烈的求知欲是一个基本的要求。

第四，具有领导力和团队精神。无论在什么情况下，只要有可能，团队里的每一位成员都要达成共识，并按照共识行事。要在投资银行业获得职位，领导力很重要，领导力并不是说一定要超过周围的同事，而是说要想一个领导一样的思考问题——主动地从不同角度思考问题，为那些可能已经运作良好的流程和制度寻求改进的方法，乐意为客户或同事提供额外帮助。

第五，诚信是一切商业活动的基础，在投资银行业尤其如此。无论对跟人而言，还是对职业生涯来说，信任是业务的核心。一旦你成为团队中的一分子，大家对你的期望就是保持最高的道德水准，并保证所做的一切都符合公平原则。企业只愿意雇用那些他们认为具有以上品质的人。

第六，要有被挑战的渴望。华尔街就是靠着挑战而繁荣起来的，华尔街的人们一直在寻找新的、更好的业务模式。你应当渴望挑战，向往那种能够让你的智力与激情到极致的工作。 2.简述公司发行上市的程序。（教材第2章第2节）

答：公司公开发行股票并上市一般要经历五个阶段：改制重组、上市辅导、上市申报、证监会核准、交易所安排上市。

一、改制重组。企业改制重组的目的是要成立一个符合规定条件的股份有限公司，以该股份有

限公司作为基础申请上市，这项工作通常应在改制企业的内部领导下，由专业中介机构组建的

上市工作团队完成。

二、上市辅导。上市辅导适用于首次公开发行股票并上市的发行人，要求保荐机构辅导工作完成后，能通过发行人所在地的中国证监会派出机构辅导验收。

三、上市申报。企业和所聘请的中介机构，按照证监会的要求制作申请文件，保荐机构进行内核并负责向中国证监会尽职推荐，证监会收到申请文件后，在5个工作日内作出是否受理的决定。

四、证监会核准。按照《公司法》的规定，股份有限公司要上市必须经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准，未经批准，不得上市。

五、交易所安排上市。上市公司发行的股票在证券交易所交易，发行的股票不在证券交易所交易的不是上市股票。 3.简述普通股和优先股的区别（教材第

答：普通股和优先股的区别主要有四个方面：

2章第1节）

1、普通股股息不固定，优先股股息固定。普通股和优先股的一个显著区别就是普通股的股息是不固定的。它是随着公司在偿还债务、债息、优先股股息之后所剩余的利润大小而变化的。而优先股的股息固定，它在发行时就约定了固定的股息率，无论公司的经营状况和盈利水平如何变化，该股息率不变。

2、优先股股息分派和剩余资产分配在普通股之前。当股份公司因破产或解散进行清算时，在对公司剩余财产的分配上，优先股股东也是排在债权人之后，普通股股东之前的。因此，从风险角度看，优先股票的风险小于普通股。

3、普通股具有经营决策和投票权，优先股投票权有限。只有在特殊情况下才是例外。如公司因财务困难而拖欠优先股股息时，优先股股东就具有临时表决权。

4、普通股没有期限，优先股可由公司赎回。

4.什么是可转换公司债券？其有什么特点？（教材第3章第4节） 答：（1

）可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票

面利率。从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。

（2）可转换债券兼有债券和股票的特征，具有以下三个特点：

1、债权性。与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。

2、股权性。可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债券人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的股本结构。

2、可转换性。可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。 5.资产证券化的参与主体有哪些？（教材第4章第2节）

发起人、特别目的载体、信用增级机构、信用评级机构、承销商、服务商和受托人。 6.

什么是投资银行，投资银行在证券交易中扮演什么角色？（教材第5章

第1节）

投资银行是指主营资本市场业务的金融机构。

投资银行在证券交易业务中充当的角色：证券经纪商、证券自营商、证券做市商

7.简述反收购的主要措施。（教材第6章第5节）

（1）提高收购成本，降低目标公司的收购价值；

（2）提高相关者的持股比例，增加收购者取得控制权的难度；

（3）制定策略性的公司章程，提高改组管理层的难度；

（4）贿赂收购者，以现金换取管理层的稳定；

（5）找出收购过程中的违法违规行为，提出法

律指控；

（6）采取早期措施，防患于未然。 8.简述项目融资的适用范围。（教材第

（1）资源开发项目；

（2）基础设施建设项目；

（3）制造业项目。 7章第1节）

总之，项目融资一般适用于竞争性不强的行业，具体来说，通过对用户收费取得收益的设施和服务，才适合项目融资方式。这类项目尽管建设周期长，投资量大，但收益稳定，受市场变化影响小，对投资者有一定吸引力。 9.简述开放式基金与封闭式基金的区别。（教材第

1）基金规模的可变性不同；

（2）基金份额的买卖方式不同；

（3）基金份额的买卖价格形成方式不同；

（4）基金的投资策略不同。 8章第1节）

10.市政债券（教材第3章第3节）

市政债券是指由地方政府及其代理机构或授权机构发行的一种债券，也称地方政府债券或地方债券。 11.结构性重组（教材第4章第1节）

结构性重组：是将基础资产转移给特别目的载体以实现破产隔离，此后通过基础资产的现金流重组，以证券的形式出售给投资者的过程。 12.套利（教材第5章第3节）

套利：是指通过价格差异获得收益，通常是利用证券在两个或两个以上的市场中的价格差异，同时进行买卖，从差价中获取收益。 13.兼并（教材第6章第1节）

兼并是指一家企业吸收另外一家或几家企业的行为，被吸收企业的法人地位消失，吸收的企业则存续 14.反收购（教材第6章第5节）

反收购是指目标公司为了防止公司控制权转移而采取的旨在预防或挫败收购者收购本公司的行为。 15.对冲基金（教材第8章第2节）

对冲基金：是一种私募的投资基金，以各种公开交易的有价证券和金融衍生工具为投资对象，其投资策略包括一般投资基金所不具备的对冲套利操作，即具有多空双向运作机制，可灵活运用各种衍生金融产品、杠杆工具进行避险或套利。 16.

1993年，香港李泽楷创立“太平洋世纪集团”主营业务为保险和房地产投资。1999年3月3日，香港特别行政区政府财政司司长曾荫权宣布开发“数码港”，而该项目的开发权尚未经公开投标便被授予太平洋世纪集团。在香港特区政府将“数码港”项目开发权授予“太平洋世纪集团”的当月，集团便拿着这个项目在香港寻找上市公司，以使

“数

码港”借壳上市。4月，他们将目标锁定在制造和经销电讯产品的“得信佳”。1999年5月3日，“太平洋世纪集团”宣布收购“得信佳”，提议注入多项地产业务和“数码港项目”并更名为“盈科数码动力”。借壳上市后，“盈动”（即原来的“得信佳”）股价一路飙升。股价的飙升对“盈动”十分重要，因为李泽楷和他的“盈动”可以用股票换取目标公司的股票，并募集到必要的资金来维持进一步扩张。2000年8月17日，经与新加坡电信争购，“香港电讯”终于成为“盈科动力”的一家间接拥有的子公司，2000年12月13日，“盈科动力”改名为“电讯盈科有限公司”。

根据上述材料，并结合投资银行学相关原理，回答以下问题：

（1）请问什么是借壳上市？

（2）请问借壳上市属于直接上市还是间接上市？

（3）借壳上市与买壳上市有什么区别？

1、借壳上市：借壳上市中，非上市公司本身就是上市公司的控制人，将其拟上市的资产通过反向收购注入上市公司，从而实现间接上市。

2、间接上市

3、区别：（1）二者的不同在于，买壳上市的公司首先需要获得一家上市公司的控制权，而借壳上市的公司已经拥有了对上市公司的控制权。

（2）从操作上看，借壳上市只是没有收购上市公司获得控制权这一程序的买壳上市。 17.比较股票与债券的异同（教材第2章第1节、第3章第1节） 股票是股份有限公司在募集资本时向出资人发行的股份凭证。

债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹资资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

第一，相同点

（1）二者都是证券；

（2）二者都具有流通性，可以在流通市场上自由转让；

（3）二者都具有收益性，持有股票可以获得股息或红利，持有债券可以获得利息。同时如果把二者卖出去，如果卖价高于买价，还可以获得买卖差价收益；

（4）二者都具有价格波动性和风险性，即价格下降从而使投资者遭受损失的可能性。 第二，不同点

（1）股票是一种所有权凭证，而债券是一种债权债务凭证；

（2）期限性不同

股票具有不可偿还性，是一种无限偿还期的有价证券，投资者认购了股票后，就不可能退股，除非公司破产；债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。

（3）是否有权参与公司经营管理

股票持有者，即股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大决策。债券购买者无权参与公司经营管理。

（4）安全性不同

与股票相比，债券通常规定有固定的利率，与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。 18.什么是做市商制度？试述做市商制度的优缺点。（教材第5章第4节）

做市商制度：是指做市商进行双向报价，投资者可以在做市商所报出的价位上向做市商买进或卖出证券。

（1）做市商制度的优点：成交及时、价格稳定性、矫正买卖指令不均衡现象、抑制股价操纵。

（2） 缺点：缺乏透明度、增加投资者负担、可能增加监管成本、可能滥用特权。