2012年中级会计职称考试[财务管理]真题及答案

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2012年中级会计职称考试《财务管理》试题及答案

一、单项选择题（本类题共25小题，每小题1分，共25分，每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2b铅笔填涂答案卡中题号1至25信息点。多选，错选，不选均不得分）

1.根据相关者利益最大化财务管理目标理论，承担最大风险并可能获得最大报酬的是（ ）。

A.股东

B.债权人

C.经营者

D.供应商

参考答案：A

答案解析：股东作为企业所有者，在企业中承担着最大的权利、义务、风险和报酬。所以本题正确答案为A，参见教材第三页。

2.某集团公司有A、B两个控股子公司，采用集权与分权相结合的财务管理体制，下列各项中，集团总部应当分权给子公司的是（ ）。

A.担保权

B.收益分配权

C.投资权

D.日常费用开支审批权

参考答案：D

答案解析：总结中国企业的实践，集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容，是企业总部应做到制度统一，资金集中，信息集成和人员委派。具体应集中制度制定权，筹资，融资权，投资权，用资，担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权，人员管理权，业务定价权，费用开支审批权。所以本题正确答案为D，参见教材11页。

3.一般来说，编制年度预算，制度公司战略与安排年度经营计划三者之间应当遵循的先后顺序的是（ ）。

A.制定公司战略--安排年度经营计划--编制年度预算

B.编制年度预算--制定公司战略--安排年度经营计划

C.编制年度预算--安排年度经营计划--制定公司战略

D.安排年度经营计划--编制年度预算--制定公司战略

参考答案：A

答案解析：预算目标源于战略规划、受制于年度经营计划，是运用财务指标对企业及下属单位预算年度经营活动目标的全面、综合表述。所以本题正确答案为A，参见教材25页。

4.下列各项费用预算项目中，最适宜采用零基预算方法的是（ ）。

A.人工费

B.培训费

C.材料费

D.折旧费

参考答案：B

答案解析：零基预算的全称为“以零为基础的编制计划和预算的方法”，它是在编制费用预算时，不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是一切以零为出发点，从实际需要逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的方法。根据本题给出的选项，企业的人工费、材料费和折旧费都需要以前年度的金额为基础，只有培训费适合采用零基预算，所以本题正确答案为B，参见教材23页。

5.某公司预计计划年度期初应付账款余额为200万元，1至3月份采购金额分别为500万元、600万元和800万元，每月的采购款当月支付70%，次月支付30%。则预计一季度现金支出额是（ ）。

A.2100万元

B.1900万元

C.1860万元

D.1600万元

参考答案：C

答案解析：第一季度现金支出额=200+500+600+800*70%=1860元。所以本题正确答案为C，参见教材30-31页。

6.公司在创立时首先选择的筹资方式是（ ）。

A.融资租赁

B.向银行借款

C.吸收直接投资

D.发行企业债券

参考答案：C

答案解析：一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆。所以本题正确答案为C，参加教材86页。

7.与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是（ ）。

A.资本成本低

B.融资风险小

C.融资期限长

D.融资限制少

参考答案：A

答案解析：融资租赁的筹资特点：（1）在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产。（2）财务风险小，财务优势明显。（3）融资租赁筹资的限制条件较少。（4）租赁能延长资金融通的期限。（5）免遭设备陈旧过时的风险。（6）资本成本高。所以本题正确答案为A，参见教材64页。

8.出于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是（ ）。

A.电力企业

B.高新技术企业

C.汽车制造企业

D.餐饮服务企业

参考答案：B

答案解析：不同行业资本结构差异很大。高新技术产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险。所以本题选择B，参见教材88页。

9.下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（ ）。

A.实际销售额等于目标销售额

B.实际销售额大于目标销售额

C.实际销售额等于盈亏临界点销售额

D.实际销售额大于盈亏临界点销售额

参考答案：C

答案解析：经营杠杆系数的计算公司为DOL=(EBIT+F）/EBIT，当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为0，公式中分母为0，经营杠杆系数趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大。所以本题的正确答案为C，参见教材82页。

10.某新建投资项目，建设期为2年，试产期为1年，达产期为8年，则该项目的运营期是（ ）。

A.2年

B.3年

C.8年

D.9年

参考答案：D

答案解析：运营期=试产期+达产期=1+8=9年，所以本题正确答案为D，参见教材95页。

11.某公司新建一条生产线，预计投产后第一年、第二年流动资产需用额分别为40万元和50万元，流动负债需要额分别为15万元和20万元，则第二年新增的流动资金额是（ ）。

A.5万元

B.15万元

C.20万元

D.30万元

参考答案：A

答案解析：第一年流动资金需用额=40-15=25万元，第二年流动资金需用额=50-20=30万元，第二年新增流动资金额=30-25=5万元。所以本题正确答案为A，参见教材104页。

12.下列项目投资决策评价指标中，一般作为辅助性指标的是（ ）。

A.净现值

B.内部收益率

C.净现值率

D.总投资收益率

参考答案：D

答案解析：按指标在决策中的重要性分类，可分为主要指标，次要指标和辅助指标。净现值、内部收益率等为主要指标；静态投资回收期为次要指标；总投资收益率为辅助指标。所以本题正确答案为D，参见教材110页。

13.对项目计算期相同而原始投资不同的两个互斥投资项目进行决策时，适宜单独采用的方法是（ ）。

A.回收期法

B.净现值率法

C.总投资收益率法

D.差额投资内部收益率法

参考答案：D

答案解析：所谓差额投资内部收益率法，是指在两个原始投资额不同方案的差量净现金流量的基础上，计算出差额内部收益法，并据与基准折现率进行比较，进而判断方案孰优孰劣的方法。该法适用于两个原始投资不相同，但项目计算器相同的多方案比较决策。所以本题正确答案为D，参见教材130页。

14.某企业以长期融资方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的流动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资战略是（ ）。

A.激进融资战略

B.保守融资战略

C.折中融资战略

D.期限匹配融资战略

参考答案：B

答案解析：在保守融资战略中，长期融资支持固定资产、永久性流动资产和某部分波动性流动资产。公司通常试图以长期融资来源为波动性流动资产的平均水平融资。所以本题正确答案为B，参见教材143页。

15.某企业从银行获得附有承诺的周转信贷额度为1000万元，承诺费率为0.5%，年初借入800万元，年底偿还，年利率为5%，则该企业负担的承诺费是（ ).

A.1万元

B.4万元

C.5万元

D.9万元

参考答案：A

答案解析：企业负担的承诺费=（1000-800）*0.5%=1万元，所以本题正确答案为A，参见教材173页。

16.下列各项中，不属于存货储存成本的是（ ）。

A.存货仓储费用

B.存货破损和变质损失

C.存货储备不足而造成的损失

D.存货占用资金的应利计息

参考答案：C

答案解析：储存成本指为保持存货而发生的成本，包括存活占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存活破损和变质损失，等等。所以本题正确答案为C，参见教材167页。

17.在交货期内，如果存活需求量增加或供应商交货时间延迟，就有可能发生缺货。为此，企业应保持的最佳保险储备量是（ ）。

A.使保险储备的订货成本与持有成本之和最低的存货量

B.使缺货损失和保险储备的持有成本之和最低的存货量

C.使保险储备的持有成本最低的存货量

D.使缺货损失最低的存货量

参考答案：B

答案解析：在交货期内，如果发生需求量增大或交货时间延误，就会发生缺货。为防止由此造成的损失，企业应有一定的保险储备。企业应保持多少保险储备合适。这取决于在货中断的概率和存货中断的损失。较高的保险储备可降低缺货损失，但也增加了存活的持有成本。因此，最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的持有成本之和达到最低。所以本题正确答案为B，参见教材169页。

18.下列各项中，属于变动成本的是（ ）。

A.职工培训费用

B.基本人员基本薪酬

C.新产品研究开发费用

D.按销售额提成的销售人员佣金

参考答案：D

答案解析：变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本，如直接材料，直接人工，按销售量支付的推销员佣金、装运费、包装费，以及按产量计提的固定资产设备折旧等都是和单位产品的生产直接联系的，其总额会随着产量的增减成正比例的增减，所以本题的正确答案为D，参见教材195页。

19.下列各项中，不影响股东额变动的股利支付形式是（ ）。

A.现金股利

B.股票股利

C.负债股利

D.财产股利

参考答案：B

答案解析：发放股票股利，不改变股东权益总额，但会改变股东权益的构成。所以本题的正确答案为B，参见教材219页。

20.下列各项中，最适用于评价投资中心业绩的指标是（）。

A.边际贡献

B.部门毛利

C.剩余李毅

D.部门净利润

参考答案：C

答案解析：对投资中心的业绩进行评价时，主要有投资报酬和剩余收益指标。所以本题的正确答案为C，参见教材210页。

21.下列各项提取任意盈余公积的表述中，不正确的是（ ）。

A.应从税后利润中提取

B.应经股东大会决议

C.满足公司经营管理的需要

D.达到注册资本的50%时不再计提

参考答案：D

答案解析：根据公司法的规定，法定盈余公积金的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10%，当法定盈余公积金的累积额已达注册资本的50%时，可以不再提取，而不是任意盈余公积金，所以本题的正确答案为D，参见教材181页。

22.某企业开发新产品发生在研究开发费用形成了一项无形资产，根据税法规定，可按该项无形资产成本的一定比例在税前摊销，这一比例是（）。

A.200%

B.150%

C.100%

D.50%

正确答案：B

答案解析：企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产的计入当期损益，在按照规定据实扣除的基础上，再按照研究开发费用的50%加计扣除，形成无形资产的，按照无形资产的150%摊销，所以本题的正确答案为B，参见教材230页。

23.下列各项中，属于企业税务管理终极目标的是（ ）。

A.企业价值最大化

B.纳税时间最迟化

C.税务风险趋零化

D.纳税金额最小化

参考答案：A

答案解析：税务管理必须充分考虑现实的财务管理和企业的发展目标及发展战略，运用各种财务模型对各种纳税事项进行选择和组合，有效配置企业的资金和资源，获取税负与财务收益的最优化配置，最终实现企业价值最大化目标。所以本题的正确答案为A，参见教材225页。

24.下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（）。

A.因素分解的关联性

B.顺序替代的连环性

C.分析结果的准确性

D.因素替代的顺序性

参考答案：C

答案解析：采用因素分析法时，必须注意以下问题：（1）因素分解的关联性；（2）因素替代的顺序性；（3）顺序替代的连环性；（4）计算结果的假定性。所以本题正确答案为C，参见教材254页。

25.我国上市公司“管理层讨论与分析”信息披露遵循的原则是（ ）。

A.自愿原则

B.强制原则

C.不定期披露原则

D.强制与资源相结合原则

正确答案：D

答案解析：管理层讨论与分析信息大多涉及“内部性”较强的定性型软信息，无法对其进行详细的强制规定和有效监控，因此，西方国家的披露原则是强制与自愿相结合，我国也基本实行这种原则，参见教材第260页。

二、多项选择题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案，请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中题号26至35信息点。多选、少选、错选、不选均不得分）

26.在进行财务管理体制设计时，应当遵循的原则有（ ）。

A.明确分层管理思想

B.与现代企业制度相适应

C.决策权、执行权与监督权分立

D.与控制股东所有制形式相对应

正确答案：ABC

答案解析：从企业的角度出发，其财务管理体制的设定或变更应当遵循如下四项原则：（1）与现代企业制度的要求相适应的原则，（2）明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分离原则，（3）明确财务的综合管理和分层管理思想的原则，（4）与企业组织体制相对应的原则。所以本题正确答案为ABC，参见教材9—10页。

27.企业预算最主要的两大特征是（ ）。

A.数量化

B.表格化

C.可伸缩性

D.可执行性

参考答案：AD

答案解析：预算具有如下两个特征：首先，编制预算的目的是促成企业以最经济有效的方式实现预定目标，因此，预算必须与企业的战略或目标保持一致；其次，预算作为一种数量化的详细计划，它是对未来活动的细致、周密安排，是未来经营活动的依据，数量化和可执行性是预算最主要的特征，所以本题正确答案为AD，参见教材18页。

28.下列各项中，属于业务预算的有（ ）。

A.资本支出预算

B.生产预算

C.管理费用预算

D.销售预算

参考答案：BCD

答案解析：业务预算是指与企业日常经营活动直接相关的经营业务的各种预算。它主要包括销售预算、生产预算、材料采购预算、直接材料消耗预算、直接人工预算、制造费用预算、产品生产成本预算、经营费用和管理费用预算等。所以本题答案为BCD，参见教材19页。

29.下列各项中，属于企业筹资管理应当遵循的原则有（）。

A.依法筹资原则

B.负债最低原则

C.规模适度原则

D.结构合理原则

参考答案：ACD

答案解析：企业筹集管理的基本要求，是要在严格遵守国家法律法规的基础上，分析影响筹资的各种因素，权衡资金的性质、数量、成本和风险，合理选择筹资方式，提高筹集效果。

30.下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有（）。

A.通货膨胀

B.筹资规模

C.经营风险

D.资本市场规律

参考答案：ABCD

答案解析：影响资本成本的因素：（1）总体经济环境。总体经济环境和状态决定企业所处的国民经济发展状况和水平，以及预期的通货膨胀。所以选项A正确。（2）资本市场条件。资本市场效率表现为资本市场上的资本商品的市场流动性。所以选项D的表述正确。（3）企业经营状况和融资状况。企业内部经营风险是企业投资决策的结果，表现为资产报酬率的不确定性，所以选项C的表述正确。（4）企业对筹资规模和实现的需求。所以选项B的说

法正确。所以本题正确的答案为ABCD，参见教材76-77页。

31.下列各项建设投资费用中，不构成固定资产原值的有（ ）。

A.监理费

B.开办费

C.勘察设计费

D.生产准备费

参考答案：BD

答案解析：在项目可行性研究中，形成固定资产的费用与固定资产原值的关系如下式所示： 固定资产原值=形成固定资产的费用+建设期资本化利息+预备费。选项AC属于形成固定资产的费用，选项BD属于形成其他资产的费用，所以本题正确答案为BD，参见教材102页。

32.下列各项中，决定预防性现金需求数额的因素有（ ）。

A.企业临时融资的能力

B.企业预测现金收支的可靠性

C.金融市场上的投资机会

D.企业愿意承担短缺风险的程度

正确答案：ABD

答案解析：为应付意料不到的现金需要，企业需掌握的现金额取决于：（1）企业愿冒缺少现金风险的程度；（2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力。所以本题正确答案为ABD，参见教材145页。

33.使用以成本为基础的定价方法时，可以作为产品定价基础的成本类型有（ ）。

A.变动成本

B.制造成本

C.完全成本

D.固定成本

参考答案：ABC

答案解析：企业成本范畴基本上有三种成本可以作为定价基础，即变动成本、制造成本和完全成本。所以本题正确答案为ABC，参见教材187页。

34.下列各项中，可以用于控制公司日常经营活动税务风险的事项有（ ）。

A.制定涉税事项的会计流程

B.提供和保存有关涉税业务资料

C.完善纳税申报表编制、复核等程序

D.制定企业涉税事项的内部政策与规范

参考答案：ABCD

答案解析：具体来说，企业税务部门应协同相关职能部门，通过以下方面管理日常经营活动中的税务风险：（1）参与制定或审核企业日常经营业务中涉税事项的政策和规范；（2）制定各项涉税会计实务的处理流程，明确各自的职责和权限，确保对税务事项的会计处理负荷相关法律法规；（3）完善纳税申报表编制、复核和审批，以及税款缴纳的程序，明确相关的职责和权限，保证纳税申报和税款缴纳符合税法规定；（4）按照税法规定，真实、完整的提供和保存有关涉税业务资料，并按相关规定进行报备，所以本题正确答案为ABCD，参见教材247页。

35.股利发放率是上市公司财务分析的重要指标，下列关于鼓励发放率的表述中，正确的有（ ）。

A.可以评价公司的股利分配政策

B.反映每股股利与每股利益之间的关系

C.股利发放率越高，盈利能力越强

D.是每股股利与每股净资产之间的比率

参考答案：AB

答案解析：反映每股股利和每股收益之间关系的一个重要指标股利发放率，即每股股利分配额与当期的每股收益之比。借助于该指标，投资者可以了解一家上市公司的股利发放政策。所以本题的正确答案为AB，参见教材258页。

三、判断题（本类题共10小题，每小题1分，共10分，请判断每小题的表述是否正确，并按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中题号46至55信息点。认为表述正确的，填涂答题卡中信息点[√]；认为表述错误的，填涂答题中信息点[x]。每小题判断正确的得一份，答题错误的扣0.5分，不答题的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分）

46.为了防范通货膨胀风险，公司应当签订固定价格的和长期销售合同。（ ）

参考答案：错误

答案解析：为了解析通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定；签订长期销货合同，会降低在通货膨胀时期的现金流入，本题的说法不正确。参见教材15页。

47.企业财务管理部门应当利用报表监控预算执行情况，及时提供预算执行进度、执行差异等信息。（ ）

参考答案：正确

答案解析：企业财务管理部门应当利用报表监控预算的执行情况及时向预算单位、企业预算管理委员会以至董事会或经济办公会提供财务预算的执行进度、执行差异及其对企业预算目标的影响等财务信息，促进企业完成预算目标。所以本题的说法正确，参见教材38页。

48.企业在发行可转换债券时，可通过赎回条款来避免市场利率大幅下降后 仍需支付较高利息的损失（ ）。

参考答案：正确

答案解析：设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高债券利率所蒙受的损失。所以本题的说法正确。参见教材67页。

49.经济危机时期，由于企业环境恶化、销售下降，企业应当逐步降低债务水平，以减少破产风险。（ ）

参考答案：正确

答案解析：经济危机时期，由于企业经营环境恶化、销售下降，企业应当逐步降低债务水平，以减少破产风险。参见教材86页。

50.如果项目的全部投资均于建设起一次投入，且建设期为零，运营期每年净现金流量相等，则计算内部收益率所使用的年金现值系数等于该项目投资回收期期数。（ ）

参考正确：正确

答案解析：投资在建设起点一次投入，运营期各年的净现金流量相等，是项目投资的特殊情况。计算静态投资回收期可以简化计算方法，原始投资/每年相等的净现金流量。内部收益率是使年相等的净现金流量的现值与原始投资现值相等的折现率。在投资于建设起点一次投入的情况下，原始投资现值就是原始投资额。即：原始投资现值=每年相等的净现金流量*年金现值系数，所以：年金现值系数=原始投资/每年相等的净现金流量=静态投资回收期。

所以本题的说法正确。参见教材115页。

51.如果销售额不稳定且难以预测。则企业应保持较高的流动资产水平。（ )

参考答案：正确

答案解析：如果销售额不稳定 而且难以预测，就会存在显著的风险，从而必须保证一个高的流动资产水平，维持较高的流动资产与销售收入比率。所以本题的说法正确。参见教材141页。

52.企业的存活总成本随着订货批量的增加而呈正方向变化。（ ）

参考答案：错误

答案解析：在变动订货成本和变动储存成本相等的状态下，企业的存货总成本最低。本题的说法不正确。参见教材169页。

53.在作业成本法下，成本动因是导致成本发生的诱因，是成本分配的依据。（ ） 参考答案：正确

答案解析：成本动因，亦称成本驱动因素，是指导致成本发生的因素，即成本的诱因。在作业成本法下，成本动因是成本分配的依据。所以本题的说法正确，参见教材205页。

54.从税务管理的角度考虑，在通货膨胀时期，企业的存货计价适宜采用选进先出法。（ ） 参考答案：错误

答案解析：在经济处于通货紧缩的时期，采用先进先出法比较合适，而在经济比较稳定的时期，采用加权平均法比较合适。所以本题的说法不正确。参见教材236页。

55.在财务分析中，企业经营者应对企业财务状况进行全面的综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。（）

参考正确：正确

答案解析：企业经营者必须对企业的经营理财的各个方面，包括营运能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详细的了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业的财务风险和经营风险，所以本题的说法正确，参见教材251页。

四、计算分析题（本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予表明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述）

1.A电子企业只生产销售甲产品。2011年甲产品的生产量与销售量均为10000件，单位售价300元/件，全年变动成本为1500000元，固定成本为500000元。预计2012年产销量将会增加到12000件，总成本将会达到2300000元。假定单位售价与成本性态不变。

要求：

（1）计算A企业2012年下列指标。①目标利润；②单位变动成本；③变动成本率；④固定成本。

（2）弱目标利润为1750000元，计算A企业2012年实现目标利润的销售额。

正确答案：

（1）①目标利润=12000*300-2300000=1300000（元）

②单位变动成本=1500000/10000=150（元）

③变动成本率=150/300*100%=50%

④固定成本=2300000-150*12000=500000（元）

（2）假设实现目标利润的销售额为X元，则有X*（1-50%）-500000=1750000

解得X=4500000

2.B公司生产乙产品，乙产品直接人工标准成本相关资料如表1所示：

假定B公司本月实际生产乙产品10000件，实际好用总工时25000小时，实际应付直接人工工资550000元。要求：

（1）计算乙产品标准工资率和直接人工标准成本。

（2）计算乙产品直接人工成本差异、直接人工工资率差异和直接人工效率差异。 正确答案：

1.（1）乙产品的标准工资率=420000/21000=20(元/小时） 乙产品直接人工标准成本=20*2*10000=400000（元）

（2）乙产品直接人工成本差异=550000-400000=150000元

乙产品直接人工工资率差异=（550000/25000-20）*25000=50000（元） 乙产品直接人工效率差异=20*（25000-10000*2）=100000（元） 参加教材203页。

3.C公司拟投资建设一条生产线，现有甲、乙两种投资方案可供选择，相关资料如表2所示： 表2 甲、乙投资方案现金流量计算表 金额单位：万元

说明：表中“2-5”年中的数字为等额数。“*”代表省略的数据。

该公司使用的企业所得税税率为25%，假定基准折现率为8%，财务费用为零。相关货币时间价值系数如表3所示：

要求：

（1）确定表1内英文字母代表的数值（不需要列出计算过程）。

（2）计算甲方案的总投资收益率。

（3）若甲、乙两方案的净现值分别为264.40万元和237.97万元，且甲、乙两方案互斥，分别计算甲、乙两方案的年等额回收额，并依据计算结果进行决策。 正确答案：

（1）A=20，B=156*25%=39，C=156+112-39=229 提示：B=156*25%=39，C=156+112-39=229 （2）总投资收益率=156/620*100%=25.16%

（3）甲方案的年等额净回收额=264.40/（P/A，8%，6）=264.40/4.6229=57.19（万元） 乙方案的年等额回收额=237.97/（P/A，8%，5）=237.97/3.9927=59.60（万元）

因为乙方案的年等额回收额大于甲方案的年等额净回收额，所以，选择乙方案是最优方案。 4.D公司是一家服装加工企业，2011年企业收入为3600万元，营业成本为1800万元，日购货成本为5万元。该公司与经营成本有关的购销业务均采用赊账方式。假设一年按360天计算。D公司简化的资产负债表如表4所示：

要求：

（1）计算D公司2011年的营运资金数额。

（2）计算D公司2011年的应收账款周转期、应付账款周转期、存活周转期以及现金周转期(为简化计算，应收账款、存活、应付账款的平均余额均以期末数据代替）

（3）在其他条件相同的情况下，如果D公司利用供应商提供的现金折扣，则对现金周转期会产生何种影响？

（4）在其他条件相同的情况下，如果D公司增加存货，则对现金周转期会产生何种影响？ 正确答案：

（1）2011年营运资金数额=流动资产-流动负债=961-575=386（万元） （2）应收账款周转期=600/（3600/360）=60（天） 应付账款周转期=120/5=24（天） 存活周转期=150/(1800/360)=30(t天） 现金周转期=30+60-24=66（天）

（3）利用现金折扣，会缩短应付账款周转期，则现金周转期会延长。 （4）增加存货，则存活周转期延长，会造成现金周转期的延长。

五、综合题（本类题共2小题，第1小题10分，第2小题15分，共25分。凡要求计算的项目，均需列出计算过程；计算结果又计量单位的，应予表明，表明的计算单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百

分比指标保留百分号前两位小数，凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述）

1.E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析。相关资料如下： 2.材料一：公司有关的财务资料如表5、表6所示；

说明：“*”表示省略的数据

资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40%，利息保障倍数（已或利息倍数）为3倍。

资料三：2011年2月21日，公司根据2010年度股东大会决议，除分配现金股利外，还实施了股标股利分配方案，以2010年年末总股本为基础，每10股送3股工商注册登记交变更后公司总股本为7800万股，公司2011年7月1日发行新股4000万股。

资料四：为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元；董事王某建议，改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。 要求：

（1）计算E公司2011年的资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、总资产周转率和基本每股收益。

（2）计算E公司在2010年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。

（3）结合E公司目前偿债能力状况，分析 董事陈某提出的建议师傅合理并说明理由。 （4）E公司2009、2010、2011年执行的是哪一种现金股利政策？如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股份可能会产生什么影响？ 正确答案： （1）2011年：

资产负债率=9000/15000=60% 权益成熟=15000/6000=2.5 利息保障倍数=9000/3600=2.5

总资产周转率=112000/[(140000+150000)/2]=0.77

基本每股利益=4050/(6000+6000*30%+4000*6*12)=0.41(万/股) （2）财务杠杆系数=7200/(7200-3600)=2

（3）不合理。公司目前的资产负债率60%已经远超过行业平均资产负债率，且公司的利息保障倍数2.5小于行业平均利息保障倍数3，可见该公司偿债能力较差。如果再增发债券筹资，会进一步降低企业的偿债能力，加大企业的财务风险。

（4）2009、2010和2011年现金股利相等，说明公司这三年执行的是固定股利政策。

固定股利政策有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格。如果公司停发现金股利，可能会造成公司股价下降。

2.F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美。2012年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线、扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：

资料一：2011年F公司营业收入为375000万元，净利润为3000万元。该公司2011年简化的资产负债表如表7所示：

表7 资产负债表简表（2011年12月31日） 单位：万元

资料二：预计F公司2012年营业收入会下降20%，销售净利率会下降5%，股利支付率为50%。

资料三：F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下： （1）F公司近五年现金与营业收入直接爱你的关系如表8所示： （2）根据对F公司近五年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40%，应付账款与营业收入的比例为20%，预计2012年上述比例保持不变。

资料四：2012年，F公司将丙产品线按固定资产账面净值8000万元出售，假设2012年全年计提折旧600万元。

资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15000万元，其中2012年年初投资10000万元，2013年年初投资5000万元，项目建设期为2年，运营期为10年，运营期各年净现金流量为40000万元。项目终结时可收回净残值750万元，假设基准折现率为10%，相关货币时间价值系数如表9所示： 表9 相关货币时间价值表

每年年末付息，筹资费率为2%，该公司适用的企业所得税税率为25%。 要求：

（1）运用高低点法预测F公司现金需要量：①单位变动资金（b);②不变资金（a）;③2012年现金需要量。

（2）运用销售百分比法测算F公司的下列指标：①2012年年货资金需要量；②2012年应付账款需要量。

（3）测算F公司2012年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。 （4）测算F公司2012年留存收益增加额。

（5）进行丁产品生产线投资项目可行性分析：①计算包括项目建设期的静态投资回收期；②计算项目净现值；③评价项目投资可行性并说明理由。 （6）计算F公司拟发行债券的资本成。 正确答案：

（1）单位变动资金=（5100-4140）/(38000-26000)=0.08 不变资金=4140-26000*0.08=2060（万元）

或者：不变资金=5100-38000*0.08=2060（万元） 现金占用模型：y=2060+0.08X

2012现金需要量=2060+0.08*37500*（1-20%）=4460（万元）

（2）2012年年货资金需要量=37500*（1-20%）*40%=12000（万元） 2012年应付账款需要量=37500*（1-20%）*20%=6000（万元） （3）固定资产账面净值=20000-8000-600=11400（万元） 在建工程期末余额=10000（万元）

（4）2012年销售净利率=（3000/37500）*(1-5%)=7.6%

2012年留存收益增加额=37500*（1-20%）*7.6%*（1-50%）=1140（万元） （5）①丁项目各年净现金流量： NCFO=-1000（万元） NCF1=-5000(万元) NCF2=0（万元）

NCF3~11=4000（万元） NCF2=4000+750=4750(万元)

②包括建设期的静态投资回收期=2+（10000+5000）/4000=5.75（年）

项目净现值=-10000-5000*（P/F，10%，1）+4000*（P/A，10%，10）*（P/F，10%，2）+750*（P/F.10%,12）

=-10000-5000*0.9091+4000*6.1446*0.8264+750*0.3186=6005.04(万元）

③该项目净现值大于0，包括建设期的静态投资回收期5.75年小于项目计算期一半（12/2），因此该项目完全具备财务可行性。

（6）债券资本成本=9%*（1-25%）/（1-2%）=6.89%