五粮液投资分析报告

五粮液（000858）股票分析

学院： 经济管理学院

专业： 会计专业

姓名： 万璐 孙赫 李思锦 史琳怡

班级：1009221

目 录

一、公司概况 .................................................................................................................................. 3

二、基本分析 .................................................................................................................................. 3

1.宏观经济分析 ........................................................................................................................ 3

（1）宏观经济运行分析 ................................................................................................. 3

（2）宏观经济政策分析 ................................................................................................. 4

（3）国际金融市场环境分析 ......................................................................................... 4

2.行业分析 ................................................................................................................................ 4

（1）五粮液在行业中所处的地位 ................................................................................. 4

（2）行业研究 ................................................................................................................. 5

3.公司分析 ................................................................................................................................ 6

4.公司未来发展机遇和挑战 .................................................................................................. 10

（1）公司发展机遇 ....................................................................................................... 10

（2）面临的挑战和竞争 ............................................................................................... 11

三、投资建议 ................................................................................................................................ 11

我所选的股票名称是五粮液，代码是000858，它是1998年4月27日在深圳证券交易所上市的，其所属公司是宜宾五粮液股份有限公司。

一、公司概况

宜宾五粮液股份有限公司是由四川省宜宾五粮液酒厂于1998年4月份独家发起设立，始以发起人净资产投入折为发起人股24000万股，经1998年3月27日在深圳证券交易所上网定价发行后，上市时总股本达32000万股，其内部职工股800万股，于公众股7200万股，1998年4月27日在深圳证券交易所上市交易期满半年后上市。注册资本是271,140.48万元。经营范围是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，同时生产经营精密塑胶制品、成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具，以及生物工程、药业、印刷、电子、物流运输和相关服务业及相关辅助产品(瓶盖、商标、标识及包装制品)的生产经营以及饮料、药品、水果种植、进出口业务和物业管理等多元发展，具有深厚企业文化的现代企业集团。 主要从事"五粮液"及其系列白酒的生产和销售。宜宾五粮液股份有限公司的历史沿革：公司前身宜宾五粮液酒厂1959年3月12日成立。 97年5月8日根据五粮油酒厂关于发起设立本公司的决议,对五粮液酒厂进行局部改组。97年8月经四川省人民政府[1997]295号文批准, 由四川省宜宾五浪液酒厂独家发起,并拟向社会公开发行人民币普通股募集设立该公司。

二、基本分析

1.宏观经济分析

主要分析的是宏观经济运行分析、宏观经济政策分析、国际金融市场环境分析。

（1）宏观经济运行分析 宏观经济运行可以通过公司经营效益，居民收入水平，投资者对股价的预期，资金成本等途径对证券市场产生影响。宏观经济变动与证券市场波动的关系主要体现在GDP的变动与通货的变动。

GDP的变动对证券市场的影响主要表现为以下五种情况。①高通胀下的GDP增长：失衡的经济增长必将导致证券市场行情下跌；②持续、稳定、高速的GDP增长：证券市场呈上升走势；③宏观调控下的GDP减速增长：证券市场呈平稳渐升的态势 ；④转折性的GDP变动：当GDP负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，证券市场走势也将由下跌转为上升；当GDP由低速增长转向高速增长时，证券市场亦将伴之以快速上涨之势。 证券市场综合了人们对于经济形势的预期，这种预期又必然反映到投资者的投资行为中，从而影响证券市场的价格。⑤经济周期变动，经济总是处在周期性运动中，股价伴随经济周期相应地波动，但股价的波动超前于经济运动，股价波动是永恒的。

通货变动对证券市场的影响主要表现为以下方面：通货膨胀对证券市场的影响。通货膨胀提高了债券的必要收益率，从而引起债券价格下跌。 政府往往不会长期容忍通货膨胀存在，因而必然会使用某些宏观经济政策工具来抑制通货膨胀，这些政策必然对经济运行造成影响。通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性，也使得企业未来经营状况具有更大的不确定性，从而增加证券投资的风险。通货膨胀时期，并不是所有价格和工资都按同一比率变动，而是相对价格发生变化。这种相对价格变化引致财富和收入的再分配，因而某些公

司可能从中获利，而另一些公司可能蒙受损失。通货膨胀不仅产生经济影响，还可能产生社会影响，并影响投资者的心理和预期，从而对股价产生影响。

2011年随着经济步入稳定增长阶段，宏观政策将着力经济增长方式的转变和产业结构调整，迎合政策调整方向的行业将获得持续性的增长空间，而通胀及人民币升值预期将吸引全球资本对中国资产的追逐，因而，投资机会可以围绕以下三个方面挖掘：把握经济增长方式转变带来投资机会；把握产业结构调整带来投资机会；通胀和人民币升值主题。

（2）宏观经济政策分析

股票宏观经济政策分析是指在市场经济条件下，国家用以调控经济的财政政策和货币政策将会影响到经济增长的速度和企业经济效益，进而对证券（有价证券的特征）市场产生影响。 股票宏观经济政策分析分为两类:

①财政政策分析 财政政策的手段及其对证券市场的影响。财政政策的手段包括：国家预算，税收，国债，财政补贴，财政管理体制，转移支付；财政政策的种类与经济效应及其对证券市场的影响，包括：减少税收、降低税率、扩大减免税范围，扩大财政支出、加大财政赤字，减少国债发行，增加财政补贴；分析财政政策对证券市场影响应注意的问题。

实施扩张性财政政策有利于扩大社会的总需求，会增大市场上的货币供应量，促进股市的上涨刺激经济发展，而实施紧缩性财政政策则在于调控经济过热，对上市公司及其股价（如何判断股价高低）的影响与扩张性财政政策所产生的效果相反。

②货币政策分析

货币政策及其作用。货币政策工具，包括：法定存款准备金率，再贴现政策，公开市场业务，直接信用控制，间接信用指导；货币政策的运作；货币政策对证券市场的影响，包括：利率，中央银行的公开市场业务对证券价格的影响，调节货币供应量对证

券市场的影响，选择性货币政策工具对证券市场的影响。 货币政策会影响到市场上的货币供应量，利率升高，准备金上调等手段都会造成货币供应量的减少，企业融资成本的上升，反映在股市上就是股市下跌。反之则上升。

法定存款准备金政策。央行通过调整商业银行上缴的存款准备金率，改变货币乘数，控制商业银行的信用创造能力，最终影响市场的货币供应量。如果央行提高存款准备金率，将使货币供应量减少，市场利率上升，投资（股票投资资金管理）和消费需求减少，对公司经营产生负面影响，公司股价将趋于下跌。积极地财政政策和宽松的货币政策就造成了股市的大涨。

（3）国际金融市场环境分析

国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场；国际金融市场动荡通过宏观面和政策面间接影响我国证券市场。

2.行业分析

五粮液所属行业是酒精及饮料酒制造业。下面分析下五粮液在该行业的地位以及对该行业研的究。

（1）五粮液在行业中所处的地位

【截止日期】2011-09-30

┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐ ｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜ ｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜ ├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜000995｜ ST皇台 ｜ 1.77｜ 1.77｜ 4.00｜16｜ 0.70｜16｜162.48｜ 1｜ ｜000596｜古井贡酒｜ 2.52｜ 1.75｜ 37.69｜ 7｜ 22.37｜ 7｜145.39｜ 2｜ ｜002304｜洋河股份｜ 9.00｜ 4.09｜149.36｜ 3｜ 96.97｜ 3｜ 89.88｜ 3｜ ｜600779｜ 水井坊 ｜ 4.89｜ 2.95｜ 21.44｜11｜ 10.59｜ 8｜ 82.02｜ 4｜ ｜600084｜*ST中葡 ｜ 8.10｜ 4.64｜ 26.50｜10｜ 3.77｜15｜ 73.86｜ 5｜ ｜000557｜*ST广夏 ｜ 6.86｜ 6.60｜ 1.24｜18｜ 0.00｜18｜ 70.49｜ 6｜ ｜600702｜沱牌舍得｜ 3.37｜ 3.37｜ 30.14｜ 8｜ 8.07｜13｜ 57.44｜ 7｜ ｜600519｜贵州茅台｜ 10.38｜ 10.38｜328.94｜ 2｜ 136.42｜ 2｜ 57.37｜ 8｜ ｜600059｜古越龙山｜ 6.35｜ 6.04｜ 27.54｜ 9｜ 9.17｜11｜ 55.18｜ 9｜ ｜000799｜ 酒鬼酒 ｜ 3.03｜ 2.06｜ 12.97｜14｜ 6.58｜14｜ 46.27｜10｜ ｜600559｜老白干酒｜ 1.40｜ 1.40｜ 13.35｜13｜ 9.82｜ 9｜ 44.43｜11｜ ｜000858｜ 五粮液 ｜ 37.96｜ 37.96｜333.16｜ 1｜ 156.49｜ 1｜ 41.90｜12｜ ｜000869｜ 张裕Ａ ｜ 5.27｜ 3.49｜ 65.91｜ 5｜ 44.14｜ 5｜ 41.76｜13｜ ｜600809｜山西汾酒｜ 4.33｜ 4.33｜ 41.27｜ 6｜ 35.64｜ 6｜ 31.76｜14｜ ｜000568｜泸州老窖｜ 13.94｜ 7.15｜ 94.54｜ 4｜ 56.28｜ 4｜ 27.02｜15｜ ｜600197｜ 伊力特 ｜ 4.41｜ 4.41｜ 17.38｜12｜ 9.51｜10｜ 17.30｜16｜ ｜600238｜海南椰岛｜ 4.48｜ 4.42｜ 12.18｜15｜ 8.39｜12｜-98.57｜17｜ ｜600365｜*ST通葡 ｜ 1.40｜ 1.40｜ 2.59｜17｜ 0.60｜17｜-244.2｜18｜ ├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤ ｜ 与行业指标对比 ｜ ├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤ ｜ 五粮液 ｜ 37.96｜ 37.96｜333.16｜ 1｜ 156.49｜ 1｜ 41.90｜12｜ ｜ 行业平均 ｜ 6.85｜ 5.70｜ 67.79｜ ｜ 34.19｜ ｜ 38.99｜ ｜ ｜该股相对平均值% ｜454.16｜565.54｜391.46｜ ｜ 357.65｜ ｜ 7.47｜ ｜ └────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘ 从以上表可以看出，五粮液的总资产、主营业务收入、销售净利率等等都是排名第一，其它指标也都是名列前茅的，可见，五粮液是中国白酒行业的霸头，销售总额连续很多年第一，在白酒行业中的霸主地位很牢固，市场占有率也很高，可以说在中高档白酒中为佼佼者。但五粮液现在也有竞争，山西汾酒，酒鬼酒，ST皇台等都具有很强的竞争力。虽然暂时是霸主，但面临的挑战也很严峻。

（2）行业研究

中国的酿酒业，距今已有数千年的历史渊源。白酒作为我国特有的、具有悠久历史的传统酒种，在世界烈性酒类产品中散发着熠熠光彩。无论何时，它都与相应时期的政治、文化、经济、军事等休戚相关，影响着人们的日常生活，并在一定程度上满足了市场和消费的需求，在消费者的心目中占有十分重要的位置。同时，白酒也为国家财政积累资金做出了突出贡献。 中国白酒得以发展，还是新中国成立以后，在原先散、乱、小的基础上，开拓创业，历经了解放初期的恢复、中期的建设、改革开放以来的蓬勃发展三个不同阶段。50年的艰苦奋斗，一代又一代的酿酒人的智慧、心血融入其中，取得今日成果。

以下简单分析一下2011年白酒业的现状

①2011年白酒消费的市场环境

今年上半年，白酒规模以上生产企业累计产量为412.54万吨，同比增长百分之二十九点三八，啤酒产量2,118万千升，同比增长百分之五，葡萄酒产量49.6万吨，同比增长百分之二十一；黄酒同比增长百分之十三点二。从这些数据来看，酒类生产的增长速度非常快，白酒尤其突出。

最近有媒体机构对河北、黑龙江、安徽、广州、上海、湖北等六个省、市的个体私营企业主的白酒消费做了一个调查。

他们首先调查的题目是“通常情况下您喜欢喝什么酒”，其中喜欢白酒的占百分之四十四点九，喜欢葡萄酒的是百分之三十三点三；喜欢黄酒的百分之十二点八，喜欢喝啤酒的百分之四十一，喜欢喝保健酒的百分之十三点五。这个数据说明，白酒依然是我国酒类市场的主流产品，是消费者的首选，但这个数据也显示，葡萄酒的消费增长非常强劲，未来的市场空间非常巨大，将对白酒市场产生影响，其它酒种对白酒也构成了不同程度的威胁。

接下来的调查系列数据显示：“购买白酒的原因是什么?”其中家庭饮酒占百分之二十三点七，朋友聚会占百分之六十六，馈赠亲友占百分之二十一点八，节日送礼占百分之二十点五；“在何处购买白酒？”大型超市占百分之六十，商场专柜占百分之三十点八，社区商店占百分之十二点八，酒类批发市场占百分之二十一；“消费的价格范围？”100块钱以下的占百分之三十二点一，200块钱以下的占百分之二十点五；“影响你购买白酒的最大因素是什么？”品牌知名度占百分之六十六点七，精致的包装占百分之十一点五，商业广告占百分之九，价格占百分之二十五”饮酒的场所？” 百分之三十七点八在家里，百分之五十一点九在餐饮店，百分之三十二点一在高档酒店，百分之九点六在娱乐场所;”对于品牌的选择？”固定饮用一个牌子的占百分之十八，固定几个牌子的占百分之四十二点三，偶尔换牌子的占百分之二十五点六，经常换牌子的占百分之十四点一”您了解一款新的白酒的渠道是什么？”其中亲友推荐的占百分之三十六点五，商业广告占百分之三十五点九，导购介绍占百分之一点三，其它的是百分之二十五。

②消费需求推动产业整合

最近有媒体在炒作“茅台”带动下的新一轮白酒涨价，我认为这是我国经济快速发展推动消费升级的必然结果，也包括通货膨胀的部分原因。还有人认为是因为最近农产品价格上涨，生产成本提高所致。我认为根本原因在于市场消费刚性需求的旺盛，而不是由一个企业或几个企业说了算的。

众所周知，白酒的市场程度相当高，如果企业自主提价，而市场不接受，必然形成价格倒挂，从而自毁市场。但“茅台”的出厂价并没有上涨，相反，是市场零售价格上涨带动了批发价格上扬。同时也说明，国家的经济发展了，人民的收入增加了，生活水平大幅度提高了。受我们中华民族传统文化的影响，白酒这种包涵精神与物质双重属性的消费品，其市场需求必然大幅增长。尤其是高档名酒的生产能力有限，是稀缺性资源，供需紧张也在情理之中。但这些都是市场化的结果，而不是企业擅自所为。

同时白酒消费需求的这种增长也说明，白酒市场依然是非常广阔的，在我国经济持续高速发展的过程中，仍然有一段非常好的时光。我们非常希望，白酒行业的中坚企业能够抓住这一有利时机，抓住我们消费快速增长的发展态势，使我们的企业能够获得高于整个行业发展速度的增长。另一方面，从目前发展状况来讲，我们整个行业需要整合，需要一些更大更强的企业出现，把散、小、乱的企业整合起来，形成企业航母，推进产业发展到更好的阶段。

3.公司分析

在公司分析方面我们要从公司财务进行分析。（截至2011-9-30）

【资产与负债】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位) ｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜资产总额(万元) ｜3331583.85｜2867350.05｜2084909.05｜1349642.07｜ ｜负债总额(万元) ｜1108726.05｜1030739.90｜ 626862.84｜ 204048.39｜ ｜流动负债(万元) ｜1104396.44｜1028833.58｜ 626374.80｜ 204048.39｜ ｜长期负债(万元) ｜ -｜ -｜ -｜ -｜ ｜货币资金(万元) ｜1903041.66｜1413445.90｜ 754358.87｜ 592539.66｜ ｜应收帐款(万元) ｜ 10761.29｜ 8930.86｜ 10275.92｜ 517.09｜ ｜其他应收款(万元) ｜ 4894.62｜ 3770.06｜ 6886.43｜ 2593.67｜ ｜坏帐准备(万元) ｜ -｜ -｜ -｜ -｜ ｜股东权益(万元) ｜2178045.61｜1810103.35｜1427507.30｜1138006.74｜ ｜资产负债率(%) ｜ 33.2700｜ 35.9400｜ 30.0600｜ 15.1187｜ ｜股东权益比率(%) ｜ 65.3700｜ 63.1200｜ 68.4600｜ 84.3191｜ ｜流动比率 ｜ 2.3632｜ 2.0770｜ 2.1206｜ 4.2840｜ ｜速动比率 ｜ 1.9231｜ 1.6382｜ 1.5655｜ 3.2661｜ └─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【现金流量】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位) ｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜销售商品收到的现金｜1961724.96｜2090676.79｜1512050.38｜ 951452.35｜ ｜(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜经营活动现金净流量｜ 677194.00｜ 770312.03｜ 605400.97｜ 197263.66｜ ｜(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜现金净流量(万元) ｜ 489595.76｜ 659087.03｜ 161819.21｜ 186462.97｜ ｜经营活动现金净流量｜ 41.35｜ 27.24｜ 206.90｜ 18.44｜ ｜增长率(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜销售商品收到现金与｜ 125.36｜ 134.52｜ 135.86｜ 119.93｜ ｜主营收入比(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜经营活动现金流量与｜ 140.55｜ 175.26｜ 186.58｜ 108.94｜ ｜净利润比(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜现金净流量与净利润｜ 101.61｜ 149.95｜ 49.87｜ 102.98｜ ｜比(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜投资活动的现金净流｜ -44854.23｜ -46448.25｜-425701.92｜ -10550.68｜ ｜量(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜筹资活动的现金净流｜-142744.00｜ -64776.74｜ -17879.83｜ -250.00｜ ｜量(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【利润构成与盈利能力】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位) ｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜主营业务收入(万元)｜1564877.45｜1554130.05｜1112922.05｜ 793306.87｜

｜主营业务利润(万元)｜ -｜ -｜ -｜ -｜ ｜经营费用(万元) ｜ 148029.62｜ 180323.38｜ 116415.38｜ 89083.27｜ ｜管理费用(万元) ｜ 125726.39｜ 156185.22｜ 83897.31｜ 58898.61｜ ｜财务费用(万元) ｜ -23510.45｜ -19247.08｜ -10973.22｜ -15995.43｜ ｜三项费用增长率(%) ｜ 25.85｜ 67.56｜ 43.45｜ 11.04｜ ｜营业利润(万元) ｜ 660672.74｜ 609474.58｜ 458667.42｜ 243112.83｜ ｜投资收益(万元) ｜ -380.44｜ 337.72｜ 311.73｜ 157.91｜ ｜补贴收入(万元) ｜ -｜ -｜ -｜ -｜ ｜营业外收支净额(万 ｜ 1079.30｜ -2450.29｜ 1891.44｜ -3197.27｜ ｜元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜利润总额(万元) ｜ 661752.04｜ 607024.29｜ 460558.86｜ 239915.57｜ ｜所得税(万元) ｜ 161625.39｜ 150818.61｜ 113892.02｜ 56945.58｜ ｜净利润(万元) ｜ 481821.26｜ 439535.55｜ 324480.40｜ 181068.76｜ ｜销售毛利率(%) ｜ 66.01｜ 68.70｜ 65.31｜ 54.39｜ ｜主营业务利润率(%) ｜ 42.21｜ 39.21｜ 41.21｜ -｜ ｜净资产收益率(%) ｜ 22.12｜ 24.28｜ 22.73｜ 15.91｜ └─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 主要的财务指标如下：

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜指标\日期 ｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜净利润(万元) ｜ 481821.26｜ 439535.55｜ 324480.40｜ 181068.76｜ ｜净利润增长率(%) ｜ 41.90｜ 35.45｜ 79.20｜ 23.27｜ ｜净资产收益率(%) ｜ 22.12｜ 24.28｜ 22.73｜ 15.91｜ ｜资产负债比率 (%) ｜ 33.27｜ 35.94｜ 30.06｜ 15.12｜ ｜净利润现金含量(%) ｜ 140.55｜ 175.26｜ 186.58｜ 108.94｜ └─────────┴─────┴─────┴─────┴─────

【二级市场表现】

┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐

｜统计区间｜累计涨跌｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜

｜ ｜幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜

├────┼────┼────┼─────┼─────────┤

｜1周 ｜ -1.08｜ 4.32｜ 2.50｜ 1.10｜

├────┼────┼────┼─────┼─────────┤

｜1个月 ｜ 1.27｜ 9.44｜ 4.70｜ 4.01｜

├────┼────┼────┼─────┼─────────┤

｜3个月 ｜ -1.37｜ 16.89｜ -8.65｜ -4.91｜

├────┼────┼────┼─────┼─────────┤

｜6个月 ｜ 12.52｜ 28.66｜ -15.16｜ 9.14｜

├────┼────┼────┼─────┼─────────┤

｜年初至今｜ 7.08｜ 33.00｜ -12.04｜ 7.55｜

├────┼────┼────┼─────┼─────────┤

｜1年 ｜ -1.10｜ 31.71｜ -19.12｜ 7.06｜

从财务指标的数据进行如下分析：

1.液上半年实现营业收入105.95亿元，同比增长39.8%；归属于上市公司股东的净利润33.63亿元，同比增长48.7%，超半年目标任务；基本每股收益0.886元。由于上半年市场“淡季不淡”，推动五粮液系列酒产品销售总量较上年同期增长30.5%，报告期内高价酒和中低价位酒分别实现营业收入76亿元和19.8亿元，同比增加36.7%、46.7%。对比显示，二季度公司实现营业收入43.5亿元、净利润12.82亿元，同比分别增加41%、73.7%，增幅明显。与此同时，期末五粮液的货币资金达到182亿元，同比增加29%，从另一侧面印证了公司产品的销售旺盛。

2.收入较上年同期增长 39.84%， 营业利润较上年同期增长 49.03%，净利润较上年同期增长 48.98%，超半年目标任务。

3.公司的资产负债率为29.03%，比起行业的平均资产负债率41.17%较低，说明公司的负债较少，偿债能力较强。

4.上半年收入增长39.84%,净利润增长48.66%,超出原先35-40%的预期。

新增五粮液2012年4月6日股票行情走势

4.公司未来发展机遇和挑战

（1）公司发展机遇

首先，公司治理结构进一步完善。2009年度，公司通过收购集团公司酒类相关资产及设立酒类销售公司等重大措施解决了大部分关联交易，同时，宜宾市国资委对股份公司进行单独考核，有利于进一步完善公司治理结构，有利于公司的长远发展。

其次，公司具有独有的六大优势，（即：独有的自然生态环境，独有的642年明代＜1368年＞古窖，独有的五种粮食配方，独有的酿造工艺，独有的中庸品质，独有的“十里酒城”规模）。公司具有极高的品牌价值优势，五粮液品牌价值高达472.06亿元，具有强大的号召力和知名度。公司是酒类食品大型生产企业，长期高度重视食品安全，具有一流的硬件设施和软件管理，食品卫生严格按照国际标准管理，五粮液包装生产线按照ＧＭＰ标准进行管理，食品安全具有严格的保证。在酒类行业惟一两度荣获“全国质量管理奖”。

最后，公司具有良好的生态环境保证，积极推行循环经济，清洁生产，低碳经济，倡导生态文明，“三废”处理早已走在同行业前列。

一系列优势为公司奠定了可持续发展的坚实基础。

（2）面临的挑战和竞争

公司面临的主要挑战和竞争，一是行业内厂家间的竞争激烈，地方保护依然严重。二是外来“洋酒”对白酒的挤压，国内白酒企业面临国外“洋酒”品牌的进入竞争和国际资本与业外资本进入的挑战。

3.经营计划

中国一线白酒品牌仍有一定的提价空间，五粮液今年产品量价齐升，提价效应将在四季度以及明年显现。中档酒上升潜力大，目前销量同比增长了20%-30%，今年全年计划销售800吨，目前已销售近600吨。2015年之前，五粮液计划将“永福酱酒”产量提高到3000吨以上。

三、投资建议

随着社会的发展，各种竞争越来越激烈，尤其是投资类产品，如何选择让投资者犯难。但对于长期投资者而言，选择的产品要有竞争实力以及持续、稳定的发展潜力是关键。而五粮液正是这种值得长期投资的产品之一。五粮液在不断前进的步伐中，保持了稳健、持续提升的竞争能力。

同时，五粮液在国内外的影响力也不断扩大。在各类外交事务和对外文化交流中，五粮液那“水的外形和火的内质”散发着醉人的醇香，在每一个觥筹交错的地方，书写着优美的中国文化符号。

近年来，随着经济的发展和人们生活水平的日益提高，消费者对白酒产品的需求逐年提升，对白酒品牌的认知度越来越高。为了适应市场，五粮液生产了迎宾酒、婚宴酒、庆功酒、祝福酒等系列产品，来满足各阶层消费者的需求。同时，五粮液的生产规模逐年扩大，也为其在市场竞争中提供了产能上的优势。

在中国白酒金三角的战略指导下，以五粮液酒为核心，生态公园、旧州塔公园、酒文化博物馆、影视城、流杯池酒文化主题公园、商业步行街为附加产业的规划正式动工建设，届时五粮液的综合实力将更加强大。这为未来五粮液的发展提供了坚实的后盾。

因此，随着五粮液品牌价值的不断攀升，以及营业收入的稳步增长，再加上五粮液在国内外不断扩大的影响力，令其稳健、潜力巨大，是值得长期投资和持有的增值产品。

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