第6章利润表分析
第6章 利润表分析
聚焦珠海格力电器(000651)
2007 年,公司实现营业总收入380.41 亿元,比 上年同期(调整后)增长44.33%,实现归属于母公 司所有者的净利润12.70 亿元,比上年周期(调整后) 增长83.56%,全面摊薄净资产收益率达22.56%,公 司继续保持稳健、快速、健康的良好发展态势,行业 龙头地位更加稳固。 2008 年公司经营目标:销售收入较上年同期增长 25%以上,净利润增长幅度不低于销售收入增长幅度。 那么这一目标是否具有理性?
本章主要内容
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 利润表概述 收入的分析 成本费用分析 利润分析 盈利能力分析
第一节 利润表概述
一、利润表的含义及作用 利润表,又称损益表、收益表,是反映企 业在一定期间经营成果的财务报表。它是一 张动态的财务报表。 作用: 分析判断企业的经营成果和获利能力 为外部投资者作出投资决策提供依据 为企业内部管理层的经营决策提供依据 为企业内部业绩考核提供重要的依据
二、利润表的结构和内容
我国一般采用多步式利润表格式 利润表包括四个部分: 第一部分:反映营业收入,即主营业务收入与其他业务收 入之和。 第二部分:反映营业利润,即营业收入减去营业成本和营 业税金及附加,再减去销售费用、管理费用、财务费用和 资产减值损失,然后加上公允价值变动收益和投资收益后 的余额。 第三部分:反映利润总额(或亏损总额),即营业利润加 营业外收入减营业外支出后的余额。 第四部分:反映净利润(或净亏损),即利润总额(或亏 损总额)减去本期所得税后的余额。
利润表
项 目 本期金额 上期金额
一、营业收入
减:营业成本
38,009,184,000
31,117,088,800
23,802,878,000
19,484,807,200
营业税金及附加
销售费用
316,797,632
4,349,314,600
66,889,852
2,904,643,840
管理费用
财务费用 资产减值损失 加:公允价值变动收益(损失以“—”号填列)
868,999,230
-9,742,239 15,374,722
801,846,270
23,278,468
投资收益(损失以“—”号填列)
其中:对联营企业和合营企业的投资收益
-938,459.56
-614.82
21,263,840 760,874,880
7,942,406
二、营业利润(亏损以“—”号填列)
加:营业外收入
1,374,811,780
63,707,960
减:营业外支出
其中:非流动资产处置损失 三、利润总额(亏损总额以“—”号填列)
12,152,779
4,311,298 1,426,366,980
12,152,548
792,480,260
减:所得税费用
139,127,168
155,072,384
第二节 收入的分析
一、收入的确认和计量分析
收入是指企业在日常活动中形成的、 会导致所有者权益增加的、与所有者投入 资本无关的经济利益的总流入。它包括销 售商品收入、提供劳务收入和让渡资
产使 用权收入。企业代第三方收取的款项,应 当作为负债处理,不应当确认为收入。
销售商品收入同时满足才能予以确认: (1)企业己将商品所有权上的主要风险和报酬转 移给购货方; (2)企业既没有保留通常与所有权相联系的继续 管理权,也没有对己售出的商品实施有效控 制; (3)收入的金额能够可靠计量; (4)相关经济利益很可能流入企业; (5)相关的己发生的或将发生的成本能够可靠计 量。 在此基础上判断劳务收入及让渡资产使用权收入 的确认
二、收入的构成分析
• • • • • 营业收入与其他收入分析 收入和利得的分析 现销收入与赊销收入分析 不同业务种类、不同地区 关注关联收入
案例 天津磁卡(600800)
“天津磁卡”2001年公布的重大事项公告,称在以前年 度(2000年)存在提前确认收入和利润的情况,其公 告部分内容如下: 其一,磁卡公司披露,公司与吉林天洁天然气开发 有限公司(以下简称吉林天洁)签订合同,向吉林天洁提 供价值1200万元的计算机硬件设施和价值1100万元的 软件系统、技术资料和技术服务,至年末,公司将吉林 天洁支付的1100万元作为软件系统及技术服务收入记 入当期主营业务收入。经查,截止到审计报告日,该合 同硬件部分尚未履行,天津磁卡在合同尚未履行完毕的 情况下,将1100万元确认为收入,属提前确认收入, 形成等额虚增利润。
其二,磁卡公司披露,其控股子公司海南海卡有限公 司(海卡公司)将委托他人开发的两项pos机技术协议 转让给另三家公司,收取技术转让费5 500万元,扣 除委托开发成本230万元,形成营业毛利5 270万 元.经查,海南海卡有限公司与委托开发方签订的 委托开发合同规定,海南海卡有限公司除了支付了 全部开发经费和报酬外,还需支付约定的“技术转 让费”方可对研究开发成果享有完全的使用权和转 让权,但截止到年报审计报告日,海南海卡有限公 司尚欠79万元开发及转让费未付清。海南海卡有限 公司在尚未享有pos机技术完全使用权和转让权的 情况下,向三公司转让使用权,并将所收取的费用 确认为收入,提前确认收入5 500万元,提前确认成 本230万元,虚增利润5 270万元。
案例 科龙电器(000921)
2004年度科龙的审计师德勤华永会计师事务所有限 公司的审计意见: “贵公司2004年度已确认的主营业务收入843,640万元, 包括对中国境内的两家客户的产品销售收入57,600万元, 其中人民币42,700万元发生于2004年12月。以上其中一 家新客户2004年12月确认了人民币29,700万元产品销售 收入。我们未能从这两家客户取得直接的回函确认,我 们未能确认与这一新客户交
易的真实性。2004年度对这 两家客户的全部产品销售收入中,截至2004年12月31日 止和审计报告日尚未收到的金额分别为人民币57,600万 元和人民币55,600万元。因此,我们未能取得足够的证 据以证实这些收入的真实性,或2004年12月31日公司和 合并资产负债表中与这些收入相关应收账款的真实性, 也不能确认截至2004年12月31日止公司和合并的主营业 务收入和应收账款是否不存在重大错报。”
• 2005年未审计的半年报称:关于2004 年本公司人民 币5.76 亿元的货物销售事项的跟踪前任审计师在其 2004 年度审计报告的审计意见中提出本公司对两家 国内客户销售人民币5.76 亿元的货物,但未能从客 户取得直接的回函确认,而且截至2004 年12 月31 日该笔货款尚未收回。本公司董事会与管理当局对此 事作了积极的跟踪,该事项的跟踪处理情况如下: 经查证,前任审计意见中所提及的人民币5.76 亿元 的销售,是依据本公司2004 年向两家客户实际开销 售发票金额人民币2.03 亿元,加上本公司2004 年 底向两家客户已出库未开票货物补记收入人民币4.27 亿元,再减去本公司2004 年对两家客户确认的退货 人民币0.54 亿元后计算得来的。
• 而实际上本公司2004 年向两家客户实际开销售发票 金额人民币 2.03 亿元中有人民币 1.21 亿元属于本 公司对2003 年度的已出库未开票货物补开发票,该 笔销售本公司在2003 年已经确认了销售收入,所以 当中只有人民币 0.82 亿元包含在本公司 2004 年度 的收入中,本公司2004 年度实际上向该两家客户销 售了人民币 4.27 亿元加上人民币 0.82 亿元总共人 民币5.09 亿元的货物,其中已经收到货款的销售为 人民币 0.78 亿元,另外人民币 4.31 亿元的货物由 于该两家客户到期未能付款,在本公司要求下已将 货物陆续退回本公司,该批退回的货物大部分已经 在2005 年上半年销售给其他客户。
• 对于该笔人民币4.31 亿元的退货,由于占 2004 年度对该客户的销售比例不正常,并且 前任审计师对该笔销售的真实性作出怀疑, 本公司管理层认为该笔人民币4.31 亿元的销 售在2004 年确认收入不适当,所以本公司按 追溯调整法进行了处理,此项追溯调整调减 了本公司2005 年年初未分配利润人民币1.12 亿元。 • 如何理解上述解释?
关联交易的目的
• 节约交易费用 • 调整利润 ——降低税负 ——粉饰业绩
关联交易管制的规定
• 2001年12月21日财政部发布了《关联方之间出 售资产等有关会计处理问题暂行规定》 • 规定:上市公司与关联方之间的交易,如果没有 确凿证据表明交易价格是公允的,应按本规定进 行处理,对显失公允的交易价格部分,一律不
得 确认为当期利润,应作为资本公积处理,在“资 本公积”科目下单独设置‘关联交易差价’明细 科目进行核算,这部分差价不得用于转增资本或 弥补亏损。”
• 正常商品销售
当期对非关联方的销售量占该商品总销售 量的较大比例的(通常为20%及以上),应按 对非关联方销售的加权平均价格作为对关联方 之间同类交易的计量基础,并据以确认为收入; 交易价格超过确认为收入的部分,计入资本公 积。
商品销售仅限于上市公司与其关联方之间, 或者与非关联方之间的商品销售未达到商品 总销售量的较大比例的(通常为20%以下)
(1) 实际交易价不超过商品账面价值120% 的,按实际交易价确认收入。 (2) 实际交易价格超过所销售商品账面价值 120%的,将商品账面价值的120%确认为收 入,实际交易价格超过确认为收入的部分, 计入资本公积(关联交易差价)。
• 非正常商品销售及其他销售 非正常商品销售及其他销售,是指除正常 商品销售以外的商品销售、转移应收债权、出 售其他资产等。上市公司与关联方发生非正常 商品销售,如果没有确凿证据表明交易价格是 公允的,应按出售商品的账面价确认为收入, 实际交易价格超过出售商品账面价的部分计入 资本公积(关联交易差价),其他几种交易形 式对显失公允的交易价均按同一原则处理,即 实际交易价格超过相关资产,负债账面价值的 差额,计入资本公积(关联交易差价)。
第三节 成本费用分析
一、生产成本分析 (一)全部产品成本计划完成情况分析 (二) 可比产品成本降低任务完成情况分析
全部产品成本计划完成情况的分析
• 对产品成本计划降低任务完成情况进行分析 时,主要包括两类指标,即降低额和降低率, 分别是将产品的计划数与实际数进行比较所 得的相对数与绝对数。 • 降低额=实际成本数-计划成本数
实际成本数 计划成本数 降低率= 100% 计划成本数
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可比产品计划完成情况的分析
• 可比产品成本分析是成本分析重点 • 可比产品成本降低任务完成情况时要涉及到 三类成本:上年实际成本数、本年计划成本 数、本年实际成本数 • 上年实际成本数、本年计划成本数、本年实 际成本数之间的关系
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上年实际成本数 本年计划成本数 计划降低任务
本年实际成本数
实际降低任务
计划降低任务与实际降低任务示意图
制定计划降低任务时选择计划产量
• 计划降低额=上年实际成本数-本年计划成本数
=计划产量下的上年实际总成本-计划产量下的本年计划总成本 =计划产量*上年实际单位成本-计划产量*本年
计划单位成本
• 计划降低率=
计划产量下的上年实际 总成本 计划产量下的本年计划 总成本 = 计划产量下的上年实际 总成本
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确定成本完成时选择实际产量
• 实际降低额=上年实际成本数-本年实际成本数
=实际产量下的上年实际总成本-实际产量下的本年实际总成本
=实际产量×上年实际单位成本-实际产量×本年实际单位成本
• 实际降低率=
实际产量本年实际总成 本 实际产量上年实际总成 本 = 实际产量上年实际总成 本
分析成本计划完成时选择 计划产量和实际产量
• 降低额和降低率完成情况
降低额完成情况 =实际降低额-计划降低额 降低率完成情况 =实际降低率-计划降低率
• 影响成本降低情况的因素分析
产量变动对成本降低计划的影响 品种结构变动对成本降低计划的影响
产品单位成本变动对成本成本降低计划的影响
产量变动对成本降低计划的影响
• 产量变动是指单纯实际产量的变化而对完成成本降低 任务的影响,涉及到产品的生产能力问题、产品销售 是否畅通的问题等原因 • 产量变动影响成本降低额= ∑(本年实际产量×上年单位成本 - 本年计划产量×上 年单位成本) ×计划成本降低率 • 单纯产量的变动只影响降低额,不影响降低率
品种结构变动对成本降低计划的影响
• 品种结构变动即产品各种品种在其总产量中所占比 重的变动。这种变动不仅会影响成本降低额,也会 影响成本降低率。 • 产品品种结构变化影响成本降低额 = (实际产量×上年实际成本-实际产量×本年计划成本)-(实
际产量×上年实际成本×计划降低率)
• 产品单位成本变动影响计划成本降低率
=
产品品种结构变化影响 成本降低额 ×100% 实际产量按上年实际成 本计算的总成本
单位成本变动对成本降低计划的影响
• 分析产品单位成本变动对成本降低计划的影响时, 是假设产品产量、产品结构不变,而只有单位成本 变动。 • 产品单位成本变动影响计划成本降低额 =∑(本年实际产量×本年计划单位成本-本年实际产 量×本年实际单位成本) 产品单位成本变动影响 计划成本降低额 • 产品单位成本变动影响计划成本降低率
= 实际产量按上年实际成 本计算的总成本 ×100%
成本组成要素的变化分析 -单位产品的成本项目分析
• 成本组成的基本要素为料、工、费,分析重 点是材料和工资成本的变化 • 直接材料成本变化的分析思路 材料成本=∑(产量×单耗×单价)
产量变化对成本差异的影响 单耗变化对成本差异的影响
单价变化对成本差异的影响
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• 直接人工成本变化的分析思路 直接人工成本=Σ(人
工工时×小时工资率) =Σ(产量×单位产品人工工时×小时工资率)
产量变化对成本差异的影响 单位产品人工工时变化对成本差异的影响
单价变化对成本差异的影响
二、期间费用分析
• (一)营业费用分析 • (二)管理费用分析 • (三)财务费用分析
有无异动,资本化与费用化问题!
案例
长安汽车(000625)
• 2001年年底销售补偿费余额10 272万元,2002年前三个季度提 取销售补偿费30 600万元,全部销售补偿费没有被使用,于 2002年第四季度冲回全部提取的销售补偿费40 872万元。 • 面对外界人士对该公司业绩的质疑,公司于2003年6月4日在其 发布的澄清公告中称:本着稳健的原则,为了应对市场可能发生 的价格大战,公司在前三季度累计提了30 600万元的销售补偿费, 用以支付给销售商作为降价补偿和兑现折扣折让。第四季度, 2002年的销售形势已经明朗,不需再计提销售补偿费;同时公 司收购XX集团所属N家销售分子公司工作完成,其报表纳入公司 合并报表范围,原为其计提的销售补偿费已不需支付。因此公司 于年底对前三个季度预提的销售补偿费进行清算并冲回,同时冲 回2001年计提的销售补偿费10 272万元。
长安汽车2000年—2002年利润表(简化) 单位:万元
项目
主营业务收入 主营业务成本 营业费用 管理费用 营业利润
2002
988,407 699,938 75,082 68,693 126,178 0.71 0.08 0.07 0.13
2001
733,181 566,607 79,399 43,824 26,729 0.77 0.11 0.06 0.04
2000
681,557 550,883 51,666 25,510 25,101 0.81 0.08 0.04 0.04
利润总额
净利润
112,249
83,500
0.11
0.08
28,394
16,022
0.04
0.02
24,787
14,765
0.04
0.02
• 2001年若未计提销售补偿费10 272万元,则营业费用 占收入比重9.43%[(79399-10272)/733181]; • 2002年若销售补偿费不冲回,将增加营业费用30 600 万元,减少营业利润40 872万元,则营业费用占收入比 重8.64%〔(75082+10272)/988407〕
案例 大唐电信(600198)
• 2002年年报显示完成主营业务收入20.91亿,利润总额 5061.06万元,净利润2280.91万元,同比增长2%,10.41%,-36.82%。2002年中期,该公司对财务数据 更正后亏损为1588万元。2002年11月,公司与控股股 东电信科学技术研究院进行了关联交易,将自行开发的 “实现WCDMANODEB子系统的专有技术”作价3154 万元转让给电信科学技术研究院,控股子公司西安大唐 电信有限公司与电信科学技术研究院签订技术转让合同, 将“实现WCDMA MSC 和RNC子系统的专有技术”作 价3596.53万元转让给电信科学技术研究院,合计转让 价款为6750.53万元。
• 从2002年11月28日披露的关联交易公告得知, 转让价格是以评估值确定,而评估结果是按 专有技术的总支出确定,该公告在对“本次
关联交易目的及对公司的影响”中强调, “本次两项专有技术转让的收入与开发形成 上述专有技术的成本相比较,对公司利润未 产生影响”。 • 如何理解“大唐电信”关联交易公告陈述? 如何看待2002年的利润水平?
案例 厦新电子(600057)
• 根据1998年中报,厦新电子今年中期净利润 7870万元,较去年同期增长258%,比去年全 年的4020万元还多95%,实现了令人瞩目的高 成长。但是,投资者解读公司中报时也发现, 公司在长期待摊费用项目中,广告待摊费用高 达8807万元。公司在会计政策中注明,集中发 生的大额广告费按3年摊销。净利润的高速成 长和大额广告费的待摊形成了对比,加上中报 中公司推出了10配3、每股配股价18-20元的配 股预案,一时间投资者和业内人士对此议论纷
• 该公司董事会秘书吕东解释说,1997年,厦新电子成 立后,股份公司迅速开发出自己的拳头产品并租用厦新 电子有限公司已注册的Amoisonic厦新商标,推出厦新 VCD、厦新录像机。从1998年初开始,公司在中央电 视台新闻联播前后黄金时段和其他媒体上大力进行广告 宣传,这一策略见效非常显著。以厦新VCD为例,销量 在短短几个月时间内迅速上升到国内第三。公司98年16月份新增广告费6080万元,为数不小。但这些广告既 当年见效又利在长远。这些投资不仅仅着眼于推销公司 目前主打产品VCD,更重要的是要为树立一个名牌企业 长期发挥作用,它的部分价值也将自然而然的转化为厦 新电子的公司商誉,这既是98年上半年广告费用应该分 期摊销的原因所在,也是厦新电子为实施国际名牌战略 而不懈努力的一项重要内容。
第四节 利润分析
一、利润的构成分析 • 利润的构成分析
营业利润中不同产品的比例 营业利润中不同地区的比例 营业利润占利润总额的比例 非经常性损益与净利润的关系
• 利润的变化趋势分析
二、利润的质量分析
• 非经常性损益与净利润的关系 • 净利润与经营性现金流量关系
非经常性损益
• 根据我国证监会的定义,非经常性损益是指公司发生 的与经营业务无直接关系,以及虽与经营业务相关, 但由于其性质、金额或发生频率,影响了真实、公允 地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。 • 从1999年年报开始,中国证监会首次要求上市公司在 定期报告中披露“扣除非经常性损益后的净利润”指 标,至今已经披露了8年。 • 中外的会计信息披露规定中,对非经常性损益有不同 的界定。在国外,与非经常性损益相对的概念是非常 项目
非经常性损益
• 截至2004年5月,证监会对非经常性损益有3次规定。 • 1999年证监会在《公
开发行股票公司信息披露的内容 与格式准则第二号——年度报告的内容与格式》中规 定:非经常性损益是指于公司正常经营损益之外的一 次性或偶发性损益。
• 2001年4月公布了《问答》第1号,在界定非经常性损 益时指出,它是公司发生的与生产经营无直接关系, 以及虽与生产经营相关,但其性质、金额或发生频率, 影响了真实、公允的评价公司当期经营成果和获利能 力的各项收入、支出。
非经常性损益
• 2004年1月对《问答》第1号进行了修订,对非 经常性损益的涵义也重新进行了界定,指出它 是公司发生的与经营业务无直接关系,以及虽 与经营业务相关但由于其性质、金额或发生频 率,影响了真实、公允地反映公司正常盈利能 力的各项收入、支出;并列举了10项应包括在 非经常性损益中的项目。
非经常性损益
• 非经常性损益应包括以下项目: 1、交易价格显失公允的关联交易导致的损益; 2、处理下属部门、被投资单位股权损益; 3、资产置换损益; 4、政策有效期短于3年,越权审批或无正式批准 文件的税收返还、减免以及其他政府补贴; 5、比较财务报表中会计政策变更对以前期间净利 润的追溯调整数; 6、中国证监会认定的其他非经常性损益项目。
非经常性损益
• 公司在编报招股说明书、定期报告或申请发行新股 的材料时,应将上述项目作为非经常性损益处理。
• 非经常性损益还可能包括以下项目: 1、流动资产盘盈、盘亏损益; 2、支付或收取的资金占用费; 3、委托投资损益; 4、各项营业外收入、支出。
非经常性损益
截至2003年4月30日,沪市共有734家上市公司,除未 披露年报的12家2003年度新上市公司外的717家披露了 有关非经常性损益项目和金额。 717家公司净利润总和为647.60亿元,扣除非经常 性损益后的净利润总和为680.02亿元,非经常性损益总 和为-32.425亿元,占净利润总和的-4.77%。其中,410 家公司体现为非经常性收益,其总和为36.77亿元;299 家公司体现为非经常性损失,其总和为-69.2亿元:8家 公司披露非经常性损益为0.26家盈利公司扣除非经常性 收益后亏损;2家亏损公司扣除非经常性损益后变盈利。 410家非经常性收益公司中,金杯汽车的收益最为丰厚、 高达2.16亿元,其次是凯马B股、为1.20亿元,第三为 广州控股、达1.02亿元。
案例 东方航空(600115)
• 东方航空2000年度业绩下滑,每股收益仅 0.004元而濒临亏损。2000年实现净利润 2008.19万元,扣除非经常性损益后的净利润 为-22663.32万元。如果没有非经常性收益的 支持,公司2000年将出现净亏损。公司2000 年非经常性收益高达24671.51万元,占净利
润的比例高达1228.5%。其中处置固定资产收 益高达26281.04万元。濒于亏损的上市公司 存在利用非经常性收益掩盖经常项目亏损的 情况。
案例 广船国际(600115)
• 广船国际2000年公司首次亏损,实现净亏损72587 万元,扣除非经常性损益后的净利润为-353.7万 元,非经常性损失高达72233.3万元,是经常项目 亏损额的204倍。2000 年度公司出现亏损主要是 因为计提本公司存放在非银行金融机构的信托存 款的坏帐准备计35,043.3万元和计提两种型号的 造船产品的预期亏损准备计32,643.2万元。说明 亏损上市公司确实在亏损当年大量处理不良资产, 确认巨额非经常性损失以避免次年连续亏损。
第五节 盈利能力分析
一、与投资有关的盈利能力分析 二、与销售有关的盈利能力分析 三、与股本有关的盈利能力分析
一、与投资有关的盈利能力分析
• 总资产报酬率 • 净资产收益率 • 资本保值增值率
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总资产报酬率(RAE)
• 总资产报酬率是用于衡量企业运用全部资产获利的 能力,反映投入和产出的关系,通常指企业息税前 利润与平均总资产的比率。
利润总额 利息支出 总资产报酬率 100 % 平均资产总额
• 产出的表示有:息税前利润、利润总额、 净利润+利息、净利润。
• 该比率的分析要点: (1)总资产来源干投入资本和债务资本两方面,利润 的多少与企业资产的结构有密切关系。因此要评价 该比率要与企业资产结构、经济周期、企业特点、 企业战略结合起来进行。 (2)一般来说,资产报酬率在0—10%之间视为较低; 10%—20%属于中等水平;而一旦超过20%,则为 较高。 (3)该比率反映,企业要想创造高额利润,就必须重 视所得和所费的比例关系,合理使用资金,降低悄 耗,避免资产闲置、资金沉淀、资产损失、浪费严 重、费用开支过大等不合理现象。
净资产收益率(ROE)
• 净资产收益率是用于衡量企业一定时期运用权益资本 获利的能力,反映投入和产出的关系,通常指净利润 与平均净资产的比率
净利润 净资产收益率 100 % 平均净资产
• 该指标通用性强,适应范围广,不受行业局限。在我 国上市公司业绩综合排序中,该指标居于首位。 • 也称所有者权益收益率、股东权益收益率 • 是杜邦分析体系的核心指标
• 加权平均净资产收益率和全面摊薄净资产收益率
净利润 ROE (加权平均) Eo Np 2 Ei Mi Mo Ej Mj Mo
Eo为期初净资产 Np为报告期净利润 Ei为报告期因发行新股或债转股等新增净资产 Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产 Mo为报告期月份数 Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月
份数 Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数
净利润 ROE (全面摊薄 ) 期末净资产
• 该比率的分析要点: (1)它是站在所有者立场来衡量企业盈利能力的,是最 被所有者关注的、对企业具有重大影响的指标。 (2)该比率体现了企业管理水平的高低、经济效益的优 劣、财务成果的好坏,尤其是直接反映了所有者投资 的效益好坏,是所有者考核其投入企业的资本保值增 值程度的基本方面。 (3)通过该指标的分析,还可以判断企业的投资效益, 影响所有者的投资决策和潜在投资人的投资倾向,从 而影响着企业的筹资方式,筹资规模,进而影响企业 的发展规模及发展趋势。该比率越大,说明投资人投 入资本的获利能力越强,对投资者越具吸引力。 (4)该比率只反映了投入资本的获利水平,它并非企业 实际支付给所有者的利润率,因为利润净额需按规定 提取盈余公积等,不可能全部用来作为股利分配。
总资产报酬率与净资产收益率的比较
A公司
资金
100万元
B公司
100万元
(自有)
(自有50,借入50,10%)
利润总额 30万元 所得税(40% ) 12万元 净利润 18万元 总资产报酬率 30% 净资产收益率 18% 净资产收益率操纵的实证分析
25万元 10万元 15万元 30% 30%
资本保值增值率
• 资本保值增值率是年末所有者权益与期初所 有者权益的比率
资本保值增值率= 年末所有者权益 100% 年初所有者权益
• 主要用于国有企业与国有控股企业的评价 • 年末所有者权益应进行调整--扣除客观因 素后的年末所有者权益
• 该比率存在以下的不足 ; (1)这一指标的高低除了受企业经营成果的影响外,还 受企业利润分配政策的影响,同时也要考虑物价变 动的影响。 (2)分子分母为两个不同时点上的数据,缺乏时间上的 相关性,如考虑到货币的时间价值,应将年初的净 资产折算为年末时点上的价值.再将其与年末净资 产进行比较。 (3)资本增值是经营者运用存量资产进行各项经营活 动而产生的期初、期末净资产的差异,若企业出现 亏损,资本是不能保值的。在经营期间,由于投资 者投入资本、企业接受捐赠、资本滥价以及资产升 值等客观原因,导致的实收资本、资本公积的增加 并不是资本的增值。而按该比率计算公式,只要报 告期内因上述客观原因增加的净资产大于企业亏损 额,资本保值率就会大于1。
二、与销售有关的盈利能力分析
• 销售毛利率 • 销售利润率 • 盈余现金保障倍数
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销售毛利率
• 销售毛利率是指毛利占营业收入的比率,其中毛利是 营业收入与营业成本的差。其计算公式为:
营业收入 营业成本 营业毛
利率 100 % 营业收入
• 该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后,有多少 钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是 企业销售净利率的最初基础,体现了获利的基础和空 间,没有足够大的毛利率便不能盈利。 • 通常说来,毛利率随行业的不同而高低各异,但同一 行业的毛利率一般相差不大。与同期企业的平均毛利 率相比较,可以揭示企业在定价政策、产品或生产成 本控制方面存在的问题。
营业利润率
• 营业利润率是指企业一定时期营业利润同营业收入净 额的比率
销售(营业 )利润 销售(营业 )利润率 100 % 销售(营业 )收入净额
• 从利润表来看,企业的利润可以分为五个层次:主营 业务毛利(主营业务收人—主营业务成本)、主营业务利 润、营业利润、利润总额、净利润。其中利润总额和 净利润包含着非主营业务(销售)利润因素,所以能够更 直接反映主营业务(销售)获利能力的指标是毛利率、主 营业务利润率和营业利润率。
盈余现金保障倍数
• 盈余现金保障倍数是从现金流入和流出的动态角度,对企业收益 的质量进行评价,对企业的实际收益能力进行再次修正,反映了 经营活动产生的现金净流量与净利润倍数关系。
经营现金净流量 盈余现金保障倍数= 净利润
• 盈余现金保障倍数在收付实现制基础上,充分反映出企业当期净 收益中有多少是有现金保障的,挤掉了收益中的水分,体现出企 业当期收益的质量状况,同时,减少了权责发生制会计对收益的 操纵。 • 一般而言,当企业当期净利润大于0时,该指标应当大于1。该指 标越大,表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但 是,由于指标分母变动较大,致使该指标的数值变动也比较大, 所以,对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析。
三、与股本有关的盈利能力 分析
• • • • • 每股收益 每股经营现金流量 每股股利 市盈率 每股净资产
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每股收益(EPS)
• 每股收益是指净利润扣除应发放的优先股股利 后的余额与发行在外的普通股的平均股数之比
净利润 优先股股利 每股收益 发行在外的普通股加权 平均数
• 流通在外与发行在外
• 应付优先股的股利包括: (1)已经正式宣告的应分配给非累积优先股股东的股 利; (2)不论宣告与否的应分配给累积优先股股东的股利。 当年亏损,累积优先股股利应该加到每股收益的 亏损额中去。 • 引起当年流通在外的普通股变化的原因 (1)发行新普通股 (2)债转股 (3)分配股票股利 (4)股票分割或合股
• 每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要
的 财务指标,它反映普通股的获利水平 。
(1)该指标为会计准则所特别重视; (2)会计报表使用者在选择投资方案时,往往视其为 一个特别重要的比率,投资者视其为未来现金流量 综合指示器,并为在各公司之间进行比较的依据。 (3)实证研究表明,该指标与公司股票市价表现之间 有着一定的相关性。 (4)每股收益也是其他比例分析(如市盈率、股利支付 率)之基础,在会计实务中每股收益有时又称作每股 净利、每股盈余等。
• 加权平均每股收益与全面摊薄的每股收益
• 全面摊薄的每股收益
净利润 EPS (全面摊薄 )= 期末发行在外的普通股
• 加权平均每股收益
p EPS( 加权平均 )= So S1 Si Mi Mo Sj Mj Mo
So期初股份总数 S1为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增 加股份数 Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数 Sj为报告期回购或缩股等减少股份数 Mo为报告期月份数 Mi为增加新股下一月份起至报告期期末的月份数 Mj为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数
• 基本每股收益与稀释每股收益
• 基本每股收益应按归属于普通股股东的当期净利润
除以当期发行在外的普通股股数的加权平均数计算。 对收益的调整----可归属于普通股股东的当期净利润 应为可供投资者分配的当期净利润扣除当期应付优先 股股利后的数额。 对普通股的调整----发行在外普通股加权平均数按下 列公式计算: 发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数 +当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间 -当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间 已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按照天数计 算;在不影响计算结果合理性的前提下,也可以采用 简化的计算方法。
• 稀释每股收益稀释每股收益是以基本每股收 益为基础,假设企业所有发行在外的稀释性 潜在普通股均已转换为普通股,从而分别调 整归属于普通股股东的当期净利润以及发行 在外普通股的加权平均数计算而得的每股收 益。
• 稀释每股收益是指企业存在稀释性潜在普通 股的,应当分别调整归属于普通股股东的当 期净利润和发行在外普通股的加权平均数, 并据以计算稀释每股收益。 可见稀释性潜在普通股,是指假设当期转 换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。
• 对收益的调整----当期可归属于普通股股东的
净利润,应根据下列事项进行调整: (1) 当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利 息; (2)稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费 用。 上述调整应当考虑相关的所得税影响。
• 对普通股的调整----计算稀释每股收益时
,当 期发行在外普通股的加权平均数应当为计算 基本每股收益时普通股的加权平均数与假定 稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增 加的普通股股数的加权平均数之和。 • 计算稀释性潜在普通股转换为已发行普通股 而增加的普通股股数的加权平均数时,以前 期间发行的稀释性潜在普通股,应当假设在 当期期初转换;当期发行的稀释性潜在普通 股,应当假设在发行日转换。
• 认股权证和股份期权等的行权价格低于当期普 通股平均市场价格时,应当考虑其稀释性。计 算稀释每股收益时,增加的普通股股数按下列 公式计算:
增加的普通股股数=拟行权时转换的普通 股股数-行权价格×拟行权时转换的普通股股 数÷当期普通股平均市场价格
• 股票回购是指合同中规定的回购价格高于当期普通股 平均市场价格时,应当考虑其稀释性。计算稀释每股 收益时,增加的普通股股数按下列公式计算: 增加的普通股股数=回购价格×承诺回购的普通 股股数÷当期普通股平均市场价格-承诺回购的普通 股股数
稀释性潜在普通股应当按照其稀释程度从大到小 的顺序计入稀释每股收益,直至稀释每股收益达到最 小值。
每股经营现金流量
• 每股经营现金流量是经营现金流量与发行在外的 普通股的比率,反映每股创造的经营现金流量
经营现金流量净额 每股经营现金流量流量 = 发行在外的普通股股数
以收付实现制反映经营所得 是年报双榜的指标之一 比较每股收益与每股经营现金
每股股利
• 每股股利是指现金股利总额与期末普通股股 份总数之比
现金股利总额 每股股利 年末普通股股份总数
每股股利反映的是上市公司每一普通股获取 现金股利的大小,反映获利的现金分配水平 与每股收益之比反映股利支付率
市盈率
• 市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比 率。
普通股每股市价 市盈率 普通股每股收益
市盈率反映股票持有者对每元净利润所愿支 付的价格,可以用来估计股票的投资报酬和 风险
每股净资产
• 每股净资产也称每股帐面价值或每股权益,
年末股东权益 优先股权益 每股净资产 年末普通股股数
• 该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资 产成本即帐面权益,它在理论上提供了股票的最 低价值,不反映净资产的变现价值,也不反映净 资产的产出能力。
• 调整后的每股净资产=(年度末股东权益 -3 年以上的应收款项-待摊费用-待处理 (流动、固定)资产净损失-开办费-长 期待摊费用)/年度末普通股股份总数